Autrefois la coqueluche de la dernière décennie, le bilan et la structure du capital de Tesla (TSLA) ont inquiété les analystes et les investisseurs. Jetez un coup d'œil aux finances de l'entreprise et vous pourriez penser que l'entreprise est en grave difficulté. Au printemps 2013, le cours de l'action de Tesla a grimpé dans la stratosphère d'une fourchette de 20 $ à 30 $ au cours des dernières années à un sommet de 190, 90 $. En 2015, le cours de l'action a continué de grimper à 280, 02 $. En avril 2016, le cours de l'action tournait autour de 250 $, et en décembre 2017, il a grimpé encore plus haut pour atteindre environ 340 $. Mais ce prix est une simple question d'histoire. En août 2019, le titre flottait juste au-delà de la barre des 200 $, clôturant à 213, 10 $ le 27 août 2019. Les antécédents du titre incitent toujours la plupart des investisseurs à se demander s'il va grimper plus haut et atteindre les sommets élevés qu'il avait auparavant. La réponse peut résider dans la structure du capital sous-jacente de l'action.
Points clés à retenir
- Les investisseurs devraient tenir compte de l'histoire de la dette de Tesla et de son expérience dans l'industrie automobile.Tesla doit alimenter son expansion en mobilisant de la dette.La seule façon de financer cette position consiste à augmenter continuellement les fonds propres ou les augmentations de dette à long terme. diluer le résultat par action ou imposer à l'entreprise une dette en fonds propres qui continuera de devancer ses principaux concurrents.
Les débuts de Tesla
La popularité de la réussite de Tesla est largement connue. Tesla a fait ce que les Big Three ne pouvaient pas: produire un véhicule électrique de qualité qui est en forte demande.
La start-up de véhicules électriques a fait ce qu'aucun autre constructeur au monde ne pouvait faire: produire un véhicule tout électrique très demandé.
L'entreprise a été fondée en 2003 mais n'a commercialisé sa première voiture, la Roadster, que cinq ans plus tard. En 2012, l'entreprise est passée du Roadster à la berline Model S. La même année, Tesla a également construit des bornes de recharge aux États-Unis et en Europe, permettant aux propriétaires de Tesla de recharger leurs véhicules gratuitement. À partir de 2019, la société dispose de plusieurs modèles sur le marché, dont le modèle S, le modèle 3, le modèle X et le modèle Y, dont la sortie est prévue en 2020.
Tesla a été fondée par deux ingénieurs, Martin Eberhard et Marc Tarpenning qui ont nommé la société Tesla Motors. Il a attiré l'attention du co-fondateur de PayPal, Elon Musk, qui a investi des millions lors des premières phases de financement. Musk est finalement devenu président de la société avant de devenir directeur général (PDG).
Dette de structure du capital
En tant qu'investisseur, vous devriez d'abord considérer l'histoire de la dette de Tesla et son expérience dans l'industrie automobile. Depuis 1800, un seul constructeur automobile aux États-Unis n'a jamais fait faillite: Ford (F). Pourtant, même elle était au bord de la faillite en 2008.
Les constructeurs automobiles ont besoin d'énormes capitaux pour investir dans le processus de fabrication proprement dit. Alors que les trois grands constructeurs automobiles ont établi des usines, Tesla doit alimenter son expansion en endettant la dette. La dette de la société a explosé, passant de 598 millions de dollars en 2013 à près de 10 milliards de dollars en 2018. La société a terminé 2018 avec un total de 3, 7 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie. Fin 2018, son ratio d'endettement (D / E) était de 1, 63%, ce qui est inférieur à la moyenne de l'industrie. Cependant, la valorisation boursière de Tesla est surévaluée, offrant un ratio inférieur à celui d'autres constructeurs automobiles bien établis.
Capitaux propres
Les investisseurs institutionnels détiennent 63% des actions de Tesla. À la fin de 2018, la société avait un excédent de capital de 10, 2 milliards de dollars, avec un peu plus de 4, 9 milliards de dollars en capitaux propres. La capitalisation boursière de Tesla, en août 2019, est de 38, 817 milliards de dollars.
Pour financer l'expansion des installations de fabrication de ses voitures et de ses batteries, la société ne prévoit pas de réaliser de gros bénéfices avant 2020. Le rendement des capitaux propres (ROE) de Tesla est de -9, 54%, le rendement des actifs (ROA) de 0, 70% et le profit la marge est de -2, 64%, bien que sa croissance trimestrielle des revenus d'une année sur l'autre (YOY) en 2018 était de 58, 70%.
Dette et plus de dette
Pour les investisseurs à la recherche de financières solides dans une entreprise, Tesla n'est peut-être pas la bonne. Pour alimenter son expansion, en avril 2019, Tesla a annoncé son intention de lever 2 milliards de dollars supplémentaires au moyen de titres de créance à long terme ou d'actions au cours des prochaines années. Avec près de 9, 4 milliards de dollars de dette purement à long terme déjà inscrits - sans compter la dette à court terme - la société est dans une situation de trésorerie négative et le sera dans un avenir prévisible.
La seule façon de financer cette position consiste à augmenter continuellement les fonds propres ou à augmenter la dette à long terme. Ces scénarios entraînent soit une dilution du bénéfice par action (BPA) pour les actionnaires, soit un endettement de la société dans un ratio qui continuera de dépasser ses principaux concurrents. La structure du capital de Tesla semble être en difficulté pour les investisseurs. Il doit continuer à augmenter de manière significative son chiffre d'affaires pour être en mesure de donner confiance à ses investisseurs, prêteurs et actionnaires, tout en augmentant son retour sur fonds propres, son retour sur actifs et ses marges bénéficiaires.
