Qu'est-ce qu'un chevalier blanc?
Un chevalier blanc est une défense contre une OPA hostile par laquelle une personne ou une entreprise `` amicale '' qui acquiert une société à un prix équitable qui est sur le point d'être reprise par un soumissionnaire ou un acquéreur `` hostile '', connu sous le nom de chevalier noir. Bien que la société cible ne reste pas indépendante, l'acquisition par un chevalier blanc est toujours préférée à la prise de contrôle hostile.
Contrairement à une OPA hostile, la gestion actuelle reste généralement en place dans un scénario de chevalier blanc, et les investisseurs reçoivent une meilleure compensation pour leurs actions.
Points clés à retenir
- Un chevalier blanc est une défense hostile contre les OPA par laquelle une entreprise amie achète la société cible au lieu de l'enchérisseur hostile.Bien que la société cible perde encore son indépendance, l'investisseur du chevalier blanc est néanmoins plus favorable aux actionnaires et à la direction.Un chevalier blanc n'est qu'un de plusieurs stratégies qu'une entreprise peut utiliser pour tenter d'éviter une prise de contrôle hostile.
Comment fonctionne une défense de chevalier blanc
Le chevalier blanc est le sauveur d'une entreprise soumise à une OPA hostile. Souvent, les responsables de l'entreprise recherchent un chevalier blanc pour préserver le cœur de métier de l'entreprise ou négocier de meilleures conditions de prise de contrôle. Un exemple de la première peut être vu dans le film "Pretty Woman" lorsque le chef d'entreprise / chevalier noir Edward Lewis, joué par Richard Gere, a changé d'avis et a décidé de travailler avec le chef d'une entreprise qu'il avait initialement prévu de saccager.
Quelques exemples notables de sauvetages de chevaliers blancs sont l'acquisition par United Paramount Theatres en 1953 de l'ABC presque en faillite, le sauvetage de Schering par Bayer en 2006 auprès de Merck KGaA, et l'acquisition de Bear Stearns par JPMorgan Chase en 2008, qui a empêché leur insolvabilité complète.
Les termes chevalier blanc et chevalier noir peuvent trouver leur origine dans le jeu d'adversaire des échecs.
Un écuyer blanc est également un investisseur ou une société amie qui achète une participation dans une société cible pour empêcher une prise de contrôle hostile. Cela s'apparente à une défense de chevalier blanc, sauf qu'ici, l'entreprise cible n'a pas à renoncer à son indépendance comme elle le fait avec le chevalier blanc, car l'écuyer blanc n'achète qu'une part partielle de la société.
Reprises hostiles
Parmi les situations de prise de contrôle les plus hostiles, citons l'achat de Time Warner pour 162 milliards de dollars par AOL, l'achat de 20, 1 milliards de dollars par Sanofi-Aventis pour la société de biotechnologie Genzyme en 2010, la fusion bloquée de 17 milliards de dollars de Deutsche Boerse AG avec NYSE Euronext en 2011 et le refus de Clorox de Offre publique d'achat de 10, 2 milliards de dollars de Carl Icahn en 2011.
Les prises de contrôle hostiles réussies sont cependant rares; aucune prise de contrôle d'un objectif involontaire n'a représenté plus de 10 milliards de dollars de valeur depuis 2000. La plupart du temps, une société acquéreuse augmente son prix par action jusqu'à ce que les actionnaires et les membres du conseil d'administration de la société visée soient satisfaits. Il est particulièrement difficile d'acheter une grande entreprise qui ne veut pas être vendue. Mylan, un leader mondial des médicaments génériques, en a fait l'expérience en tentant sans succès d'acheter Perrigo, le plus grand producteur mondial de produits de marque de pharmacie, pour 26 milliards de dollars en 2015.
Variations sur le chevalier blanc
En plus des chevaliers blancs et des chevaliers noirs, il existe un troisième candidat potentiel à la prise de contrôle appelé chevalier gris. Un chevalier gris / gris n'est pas aussi souhaitable qu'un chevalier blanc, mais il est plus souhaitable qu'un chevalier noir. Le chevalier gris est le troisième soumissionnaire potentiel dans une OPA hostile qui surenchérit sur le chevalier blanc. Bien que plus sympathique qu'un chevalier noir, le chevalier gris cherche toujours à servir ses propres intérêts. Semblable au chevalier blanc, un écuyer blanc est un individu ou une entreprise qui n'exerce qu'une participation minoritaire pour aider une entreprise en difficulté. Cet aide fournit à l'entreprise suffisamment de capital pour améliorer sa situation tout en permettant aux propriétaires actuels de garder le contrôle. Un chevalier jaune est une entreprise qui prévoyait une tentative de prise de contrôle hostile, mais se retire et propose à la place une fusion d'égal à égal avec l'entreprise cible.
