Quel est le rendement du Trésor?
Le rendement du Trésor est le retour sur investissement, exprimé en pourcentage, des obligations de dette du gouvernement américain. Vu sous un autre angle, le rendement du Trésor est le taux d'intérêt que le gouvernement américain paie pour emprunter de l'argent pour différentes durées.
Les rendements du Trésor n'influencent pas seulement le montant que le gouvernement paie pour emprunter et le montant que les investisseurs gagnent en investissant dans cette dette, ils influencent également les taux d'intérêt que les particuliers et les entreprises paient pour emprunter de l'argent pour acheter des biens immobiliers, des véhicules et du matériel. Les rendements des bons du Trésor nous disent également ce que les investisseurs pensent de l'économie. Plus les rendements des bons du Trésor à 10, 20 et 30 ans sont élevés, meilleures sont les perspectives économiques.
Comprendre le rendement du Trésor
Comprendre le rendement du Trésor
Lorsque le gouvernement américain doit lever des capitaux pour financer des projets, tels que la construction de nouvelles infrastructures, il émet des titres de créance par le biais du Trésor américain. Les types d'instruments de dette que le gouvernement émet comprennent les bons du Trésor (bons du Trésor), les bons du Trésor (bons du Trésor) et les bons du Trésor (bons du Trésor), qui ont différentes échéances jusqu'à 30 ans. Les bons du Trésor sont des obligations à court terme qui arrivent à échéance dans un an, les bons du Trésor ont des dates d'échéance de dix ans ou moins, et les bons du Trésor sont des obligations à long terme qui offrent des échéances de 20 et 30 ans.
Facteurs qui déterminent le rendement du Trésor
Les bons du Trésor sont considérés comme un investissement à faible risque car ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain. Les investisseurs qui achètent ces bons du Trésor prêtent de l'argent au gouvernement. À son tour, le gouvernement verse des intérêts à ces détenteurs d'obligations en compensation du prêt accordé. Le paiement d'intérêts, appelé coupons, représente le coût d'emprunt pour le gouvernement. Le taux de rendement ou de rendement requis par les investisseurs pour prêter leur argent au gouvernement est déterminé par l'offre et la demande.
Les bons du Trésor sont émis avec une valeur nominale et un taux d'intérêt fixe et sont vendus à l'enchère initiale ou sur le marché secondaire au plus offrant. Lorsqu'il y a une forte demande pour les titres, le cours est proposé au-delà de sa valeur nominale et se négocie à prime. Cela réduit le rendement que l'investisseur obtiendra puisque le gouvernement ne rembourse la valeur nominale qu'à la date d'échéance. Par exemple, un investisseur qui achète une obligation pour 10 090 $ ne sera remboursé que de la valeur nominale de 10 000 $ à l'échéance. Lorsque le rendement du Trésor baisse, les taux débiteurs des consommateurs et des entreprises baissent également.
Si la demande de bons du Trésor est faible, le rendement du Trésor augmente pour compenser la baisse de la demande. Lorsque la demande est faible, les investisseurs sont uniquement disposés à payer un montant inférieur à la valeur nominale. Cela augmente le rendement pour l'investisseur puisqu'il peut acheter l'obligation à escompte et être remboursé de la valeur nominale totale à la date d'échéance. Lorsque le rendement du Trésor augmente, les taux d'intérêt dans l'économie augmentent également, car le gouvernement doit payer des taux d'intérêt plus élevés pour attirer davantage d'acheteurs lors des futures enchères.
Les rendements du Trésor peuvent augmenter si la Réserve fédérale augmente son objectif pour le taux des fonds fédéraux (en d'autres termes, si elle resserre la politique monétaire), ou même si les investisseurs s'attendent simplement à ce que le taux des fonds fédéraux augmente.
Chacun des titres du Trésor a un rendement différent. Dans des circonstances normales, les titres du Trésor à long terme ont un rendement plus élevé que les titres du Trésor à court terme. Étant donné que les échéances des bons du Trésor sont très courtes, elles offrent généralement le rendement le plus faible par rapport aux bons du Trésor et aux bons du Trésor. Au 29 novembre 2017, le rendement du Trésor sur un bon du Trésor à 3 mois était de 1, 28%; le billet à 10 ans est de 2, 39% et l'obligation à 30 ans est de 2, 82%. Le Trésor américain publie quotidiennement les rendements de tous ces titres sur son site Internet.
Rendement des bons du Trésor
Alors que les bons du Trésor et les obligations offrent des paiements de coupons aux détenteurs d'obligations, le bon du Trésor est similaire à une obligation à coupon zéro qui n'a pas de paiement d'intérêts mais qui est émise avec une remise au pair. Un investisseur achète la facture lors d'une enchère hebdomadaire à un prix inférieur à la valeur nominale et la rembourse à l'échéance pour la valeur nominale. Dans ce cas, la différence entre le prix d'adjudication et la valeur nominale est l'intérêt qui peut être utilisé pour calculer le rendement du Trésor. Le Département du Trésor utilise deux méthodes pour calculer le rendement des bons du Trésor dont l'échéance est inférieure à un an - la méthode de l'escompte et la méthode d'investissement.
Selon la méthode du rendement actualisé, le rendement en pourcentage de la valeur nominale, et non de la valeur d'achat, est calculé. Par exemple, un investisseur qui achète un bon du Trésor à 91 jours pour 9 800 $ par 10 000 $ de valeur nominale aura un rendement de:
Rendement d'escompte = x (360/91) = 7, 91%
Selon la méthode du rendement des investissements, le rendement du Trésor est calculé en pourcentage du prix d'achat et non en valeur nominale. Suivant notre exemple ci-dessus, le rendement selon cette méthode est:
Rendement d'investissement = x (365/91) = 8, 19%
Notez que le nombre de jours par an utilisés dans les deux méthodes est différent. La méthode d'actualisation utilise 360, qui est le nombre de jours utilisés par les banques pour déterminer les taux d'intérêt à court terme. Le rendement de l'investissement utilise le nombre de jours d'une année civile, qui est 365 ou 366. Étant donné que le prix d'achat d'un bon du Trésor est toujours inférieur à la valeur nominale, la méthode de l'escompte a tendance à sous-estimer le rendement.
Rendement des bons du Trésor et des obligations
Le taux de rendement pour les investisseurs détenant des bons du Trésor et des bons du Trésor comprend les paiements de coupons qu'ils reçoivent semestriellement et la valeur nominale de l'obligation qu'ils sont remboursés à l'échéance. Les bons du Trésor et les obligations peuvent être achetés au pair, à escompte ou à prime, selon la demande et l'offre de ces titres aux enchères ou sur les marchés secondaires. Si un Trésor est acheté au pair, son rendement est égal à son taux de coupon; si à escompte, le rendement sera supérieur au taux du coupon et le rendement sera inférieur au taux du coupon s'il est acheté à prime.
La formule de calcul du rendement du Trésor sur les billets et obligations détenus jusqu'à l'échéance est la suivante:
Rendement du Trésor = ÷
où C = taux du coupon
FV = valeur nominale
PP = prix d'achat
T = délai de maturité
Le rendement d'un billet de 10 ans avec un coupon de 3% acheté à une prime de 10 300 $ et détenu jusqu'à l'échéance est de:
Rendement du Trésor = ÷
= 270 $ / 10 150 $ = 2, 66%
En raison de leur faible risque, les bons du Trésor ont un rendement faible par rapport à de nombreux autres investissements. Des rendements du Trésor très bas comme ceux observés de 2009 à 2013 peuvent conduire les investisseurs à des investissements plus risqués, tels que les actions, qui ont des rendements plus élevés.
