Qu'est-ce qu'un contrat Range Forward?
Un contrat à terme sur fourchette est un contrat à terme à coût nul qui crée une fourchette de prix d'exercice par le biais de deux positions de marché dérivé. Un contrat de range forward est construit afin de fournir une protection contre les fluctuations défavorables des taux de change tout en conservant un potentiel de hausse pour capitaliser sur les fluctuations favorables des devises.
Explication du contrat Range Forward
Les contrats de range forward sont les plus couramment utilisés sur les marchés des devises pour se prémunir contre la volatilité du marché des devises. Les contrats de range forward sont construits pour permettre le règlement des fonds dans une fourchette de prix. Ils nécessitent deux positions sur les marchés dérivés, ce qui crée une fourchette de règlement à un moment futur.
Dans un contrat à terme range, un trader doit prendre une position longue et courte via deux contrats dérivés. La combinaison des coûts des deux positions est généralement nulle. Les grandes sociétés utilisent souvent des contrats à terme de gamme pour gérer les risques de change des clients internationaux.
Risques commerciaux liés aux devises internationales
Prenons par exemple une entreprise américaine qui a une commande à l'exportation d'un million d'euros d'un client européen. La société s'inquiète de la possibilité d'une chute brutale de l'euro (qui se négocie à 1, 30 pour un dollar) au cours des trois prochains mois, lorsque le paiement est attendu. La société peut utiliser des contrats dérivés pour couvrir cette exposition tout en conservant une certaine hausse.
L'entreprise mettrait en place un contrat à terme de gamme pour gérer les risques de paiement du client européen. Cela pourrait nécessiter l'achat d'un contrat long sur la borne inférieure et la vente d'un contrat court sur la borne supérieure. Supposons que la borne inférieure soit à 1, 27 EUR et la borne supérieure à 1, 33 EUR. Si à l'expiration le taux de change au comptant est de 1 EUR = 1, 31 $ US, le contrat se règle au taux au comptant (car il se situe dans la fourchette 1, 27 - 1, 33). Si le taux de change est en dehors de la fourchette à l'échéance, les contrats sont utilisés. Si le taux de change à l'échéance est de 1 EUR = 1, 25 $ US, la société devra exercer son contrat à long terme pour acheter au taux plancher de 1, 27. À l'inverse, si le taux de change à l'échéance est de 1 EUR = 1, 36 USD, la société devra exercer son option de vente à découvert au taux de 1, 33.
Les contrats de gamme forward sont avantageux car ils nécessitent deux positions pour une atténuation complète des risques. Le coût du contrat long équivaut généralement au coût du contrat à vendre, ce qui donne au contrat à terme de gamme un coût net nul.
