Un acte de fiducie est un accord dans un contrat obligataire conclu entre un émetteur d'obligations et un fiduciaire qui représente les intérêts du détenteur d'obligations en mettant en évidence les règles et les responsabilités auxquelles chaque partie doit se conformer. Il peut également indiquer d'où provient le flux de revenus de l'obligation.
Briser l'acte de fiducie
Les obligations sont émises aux prêteurs ou aux investisseurs pour lever des fonds pour une société ou un organisme gouvernemental. Pour émettre une obligation, l'émetteur engage un tiers fiduciaire, généralement une banque ou une société de fiducie, pour représenter les intérêts de ses investisseurs obligataires. L'entente conclue par l'émetteur et le fiduciaire est appelée l'acte de fiducie.
Un acte de fiducie est un contrat juridique et contraignant qui est créé pour protéger les intérêts des obligataires. Le nom et les coordonnées du fiduciaire figurent dans le document, qui met en évidence les conditions auxquelles l'émetteur, le prêteur et le fiduciaire doivent se conformer pendant la durée de vie de l'obligation. La section sur le rôle du syndic est importante, car elle donne une indication claire de la façon dont les incidents imprévus seront traités. Par exemple, si un conflit d'intérêts survient impliquant le rôle du fiduciaire en tant que fiduciaire, dans certains actes de fiducie, le problème doit être résolu dans les 90 jours. Sinon, un nouveau syndic sera embauché.
Un acte de fiducie comprend également les caractéristiques de l'obligation, telles que la date d'échéance, la valeur nominale, le taux du coupon, le calendrier de paiement et le but de l'émission d'obligations. Une section de l'acte de fiducie dicte les circonstances et les processus entourant un défaut. L'acte de fiducie établit un mécanisme d'action collective en vertu duquel les créanciers ou les détenteurs d'obligations peuvent percevoir de manière équitable et ordonnée en cas de défaut. Un obligataire doit être conscient de ces situations, car la compréhension de la séquence appropriée des événements lui permettra de prendre les bonnes mesures en cas de défaillance.
Les clauses restrictives de protection ou restrictives sont mises en évidence dans un acte de fiducie. Par exemple, un acte de fiducie peut indiquer si une obligation émise est remboursable. Si l'émetteur peut «appeler» l'obligation, l'acte comprendra une protection contre les appels pour le détenteur d'obligations, qui est la période pendant laquelle l'émetteur ne peut pas racheter les obligations du marché. Après la période de protection des appels, l'acte de fiducie peut indiquer les premières dates d'appel et toutes les dates d'appel subséquentes auxquelles l'émetteur peut exercer son droit d'appel. La prime d'appel, c'est-à-dire le prix qui sera payé si l'émetteur rachète l'obligation est également indiquée sur l'acte de fiducie.
Presque tous les contrats comportent des clauses de subordination qui limitent le montant de la dette supplémentaire que l'émetteur peut contracter, et toutes les dettes ultérieures sont subordonnées aux dettes antérieures. Sans ces restrictions, les obligataires seront exposés à un risque de défaut si un émetteur est autorisé à émettre un montant illimité de dettes.
Une copie de l'acte de fiducie doit être déposée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour les obligations de sociétés dont les émissions principales totales sont d'au moins 5 millions de dollars. Les émissions d'entreprises de moins de 5 millions de dollars, les obligations municipales et les obligations émises par le gouvernement ne sont pas tenues de déposer des actes de fiducie auprès de la SEC. Ces entités exemptées peuvent choisir de créer un acte de fiducie pour rassurer les acheteurs potentiels d'obligations, de ne se conformer à aucune loi fédérale. En outre, les actes de fiducie peuvent ne pas être inclus dans tous les contrats obligataires, étant donné que certaines obligations d'État divulguent des informations similaires (les devoirs et droits de l'émetteur et des obligataires) dans un document appelé la résolution obligataire.
