Les économies qui ont à la fois un déficit budgétaire et un déficit du compte courant sont souvent qualifiées de «déficits jumeaux». Les États-Unis entrent fermement dans cette catégorie depuis des années. Le scénario inverse, caractérisé par un excédent budgétaire et un excédent du compte courant, est évidemment considéré comme une bien meilleure situation financière. La Chine est souvent citée comme exemple d'une nation qui a connu des excédents budgétaires et courants à long terme.
Le premier jumeau: déficit budgétaire
Bien qu'ils soient appelés jumeaux, chaque moitié du duo de dettes est en fait assez différente. Le déficit budgétaire est la terminologie utilisée pour décrire le scénario où les dépenses d'une nation dépassent ses revenus. Cette situation est également appelée «déficit budgétaire».
Intuitivement, un déficit ne ressemble pas à un développement positif, et la plupart des investisseurs conservateurs et de nombreux politiciens conviendraient que ce n'est pas le cas. De l'autre côté de l'argument, plus de quelques économistes et politiciens soulignent que les dépenses déficitaires peuvent être un outil utile pour relancer une économie au point mort. Lorsqu'une nation traverse une récession, les dépenses déficitaires aident souvent à financer des projets d'infrastructure, ce qui se traduit par l'achat de matériaux et l'embauche de travailleurs. Ces travailleurs dépensent de l'argent, alimentent l'économie et stimulent les bénéfices des entreprises, entraînant une hausse des cours des actions.
Les gouvernements financent souvent les déficits publics en émettant des obligations. Les investisseurs achètent les obligations, prêtant en fait de l'argent au gouvernement et gagnant des intérêts sur le prêt. Lorsque le gouvernement rembourse ses dettes, le capital des investisseurs est remboursé. Accorder un prêt à un gouvernement stable est souvent considéré comme un investissement sûr. On peut généralement compter sur les gouvernements pour rembourser leurs dettes car leur capacité à lever des impôts leur donne un moyen relativement prévisible de générer des revenus.
Le deuxième jumeau: déficit du compte courant
Une nation accuserait un déficit du compte courant lorsqu'elle importe plus de biens et de services qu'elle n'en exporte. Encore une fois, l'intuition suggère qu'un déficit courant n'est pas une bonne nouvelle.
Non seulement le fait de courir un déficit coûte de l'argent, car des intérêts doivent être payés pour rembourser la dette, mais les pays qui accusent un déficit du compte courant sont redevables à leurs fournisseurs. Les pays exportateurs ont la possibilité d'exercer des pressions financières et politiques sur les importateurs. Cela peut avoir des implications fiscales, politiques et même nationales importantes pour la sécurité.
Bien sûr, chaque argument a deux côtés. La balance commerciale d'un pays ou la balance commerciale internationale peut être considérée comme étant relative au cycle économique et à l'économie. En période de récession, les exportations créent des emplois. Dans une forte expansion, les importations créent une concurrence par les prix, ce qui peut contenir l'inflation. On peut soutenir qu'un déficit commercial est mauvais pendant une récession mais peut aider pendant une expansion.
En outre, un pays pourrait enregistrer un déficit à court terme car il importe des produits non finis. Une fois ces biens transformés en produits finis, ils peuvent être exportés et le déficit se transforme en excédent.
Hypothèse de déficit double
Certains économistes estiment qu'un important déficit budgétaire est corrélé à un important déficit du compte courant. Cette théorie macroéconomique est connue comme l'hypothèse du double déficit. La logique derrière la théorie est que les réductions d'impôts du gouvernement, qui réduisent les revenus et augmentent le déficit, entraînent une augmentation de la consommation alors que les contribuables dépensent leur nouvel argent. L'augmentation des dépenses réduit le taux d'épargne national, obligeant la nation à augmenter le montant qu'elle emprunte à l'étranger.
Lorsqu'un pays manque d'argent pour financer ses dépenses, il se tourne souvent vers les investisseurs étrangers comme source d'emprunt. Dans le même temps, la nation emprunte à l'étranger, ses citoyens utilisent souvent de l'argent emprunté pour acheter des produits importés. Parfois, les données économiques soutiennent l'hypothèse du double déficit. D'autres fois, les données ne le font pas. L'intérêt pour la théorie augmente et diminue avec le statut des déficits d'une nation.
Autres pièces du puzzle
Le déficit budgétaire et le déficit du compte courant ne sont que deux des nombreux intrants utilisés pour déterminer la situation budgétaire d'un pays. En fait, le compte courant lui-même n'est que l'une des trois principales catégories que l'on retrouve dans la balance des paiements (BOP) d'un pays. Le BOP suit l'argent entrant et sortant d'un pays.
