Qu'est-ce qu'un achat d'obligations illimité
Un achat d'obligations illimité est une intervention d'une banque centrale offrant un engagement à durée indéterminée d'acheter des obligations d'État afin de soutenir les marchés de la dette.
RÉPARTITION Achat illimité d'obligations
Un achat obligataire illimité permet à une banque centrale de soutenir les marchés obligataires en crise en s'engageant à acheter autant d'obligations que nécessaire pour stabiliser la situation. Le président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi, a entrepris un tel programme en octobre 2012 dans le but de préserver la valeur de l'euro au milieu des difficultés économiques de plusieurs pays de la zone euro.
Le problème découle des crises de la dette souveraine dans plusieurs pays à la suite de la crise financière mondiale de 2008. La Grèce, l'Espagne, l'Irlande, le Portugal et Chypre ont tous exigé le renflouement de tiers pour rembourser leur dette souveraine. Les marchés obligataires nerveux ont généré des rendements élevés sur de nombreuses obligations d'État, ce qui a rendu difficile la mise en œuvre de la politique monétaire par la banque centrale. Alors que la banque centrale s'est engagée à ne pas plafonner le volume du plan de sauvetage, elle a imposé des restrictions sur la durée de la dette qu'elle achèterait et a obligé les pays à demander officiellement un plan de sauvetage.
En effet, le programme d'achat a diversifié le risque des obligations souveraines en difficulté dans toute la zone euro. L'action a réussi à faire baisser les taux d'intérêt sur les obligations émises par l'Espagne et l'Italie, les marchés ayant perçu moins de risques avec le filet de sécurité de la banque centrale en place.
Politique monétaire conventionnelle et non conventionnelle
Les opérations d'open market menées par les banques centrales offrent certaines des options les plus efficaces pour influer sur la politique monétaire. La Réserve fédérale américaine achète et vend constamment des titres d'État sur le marché secondaire, augmentant ou diminuant les approvisionnements pour contrôler la liquidité sur les marchés. Par exemple, la Fed peut acheter des obligations d'État sur le marché libre pour injecter plus de liquidités dans les systèmes financiers. D'un autre côté, la Fed peut retirer des liquidités du système en vendant ses avoirs obligataires.
En règle générale, les changements de politique monétaire donnent à l'économie un coup de pouce dans un sens ou dans l'autre en augmentant et en réduisant les liquidités disponibles. Alors que les banques centrales se sont précipitées pour répondre à des crises de plus grande ampleur, elles se sont tournées vers des méthodes moins conventionnelles. Par exemple, la Fed a mis en œuvre un assouplissement quantitatif au lendemain de la crise financière de 2008 pour acheter des milliards de dollars de titres de créance afin de stabiliser les marchés et de faire baisser les rendements. Cette décision présente de grandes similitudes avec le programme d'achat illimité d'obligations de la Banque centrale européenne, dans la mesure où il a acheté de la dette en difficulté pour freiner les rendements élevés et donner un sentiment de sécurité aux marchés de la dette. De telles mesures cadrent également avec le mandat de base de la Fed d'agir en tant que prêteur de dernier recours afin d'éviter les calamités financières.
