Table des matières
- Commencez avec les feuilles de calendrier
- Spreads de calendrier longs
- Planifier le métier
- Conseils de trading
- Upside limité dans les premiers stades
- Soyez conscient des dates d'expiration
- Bien chronométrer une entrée
- The Bottom Line
Commencez avec les feuilles de calendrier
Lorsque les conditions du marché s'effondrent, les options sont un outil précieux pour les investisseurs. Certains investisseurs tremblent à la mention du mot «options», mais il existe de nombreuses stratégies d'options disponibles pour aider à réduire le risque de volatilité du marché. La répartition du calendrier est une méthode à utiliser dans n'importe quel climat de marché.
Points clés à retenir
- Négociez en tant que stratégie haussière ou baissière.Générez des bénéfices à mesure que le temps diminue.Limite le risque pour la dette nette.Profitez d'une augmentation de la volatilité.Fournissez un effet de levier supplémentaire pour générer des rendements excédentaires.Limite les pertes si le cours de l'action évolue de façon spectaculaire.
Les spreads calendaires sont un excellent moyen de combiner les avantages des spreads et des transactions d'options directionnelles dans la même position. Selon la façon dont un investisseur met en œuvre cette stratégie, il peut supposer:
- Une position neutre sur le marché qui peut être déployée plusieurs fois pour payer le coût de l'écart tout en profitant de la décroissance temporelle Une position neutre sur le marché à court terme avec un biais directionnel à plus long terme doté d'un potentiel de gain illimité
Quoi qu'il en soit, le commerce peut offrir de nombreux avantages qu'un simple vieil appel ou vente ne peut pas fournir par lui-même.
Les options sont un moyen de réduire le risque de volatilité du marché.
Spreads de calendrier longs
Un écart de calendrier long - souvent appelé écart temporel - est l'achat et la vente d'une option d'achat ou l'achat et la vente d'une option de vente avec le même prix d'exercice mais ayant des mois d'expiration différents. Essentiellement, si un commerçant vend une option à court terme et achète une option à plus longue échéance, le résultat est une dette nette sur le compte. La vente de l'option à court terme réduit le prix de l'option à long terme, ce qui rend le commerce moins cher que l'achat pur et simple de l'option à long terme. Étant donné que les deux options expirent dans des mois différents, ce commerce peut prendre de nombreuses formes différentes au fil des mois d'expiration.
Il existe deux types de spreads de calendrier longs: call et put. Il y a des avantages inhérents à échanger un calendrier de vente sur un calendrier d'appel, mais les deux sont des métiers facilement acceptables. Le fait qu'un trader utilise des appels ou des options de vente dépend du sentiment du véhicule d'investissement sous-jacent. Si un trader est haussier, il achèterait un spread de call calendaire. Si un trader est baissier, il achèterait un spread de vente calendaire.
Un écart de calendrier long est une bonne stratégie à utiliser lorsque les prix devraient expirer à la valeur du prix d'exercice que l'investisseur négocie à l'expiration de l'option du premier mois. Cette stratégie est idéale pour un trader dont le sentiment à court terme est neutre. Idéalement, l'option à court terme expirera hors de l'argent. Une fois que cela se produit, le trader se retrouve avec une position d'option longue.
Si le trader a encore une prévision neutre, il peut choisir de vendre une autre option contre la position longue, en se positionnant sur un autre spread. D'un autre côté, si le trader estime maintenant que le stock commencera à évoluer dans le sens des prévisions à plus long terme, le trader peut laisser la position longue en jeu et profiter des avantages d'un potentiel de profit illimité.
Planifier le métier
La première étape de la planification d'une transaction consiste à identifier le sentiment du marché et une prévision des conditions du marché au cours des prochains mois. Supposons qu'un trader ait une perspective baissière sur le marché et que le sentiment général ne montre aucun signe de changement au cours des prochains mois. Dans ce cas, un trader doit considérer un spread de calendrier de vente.
Cette stratégie peut être appliquée à un fonds d'actions, d'indices ou d'échange (ETF). Cependant, pour les meilleurs résultats, un trader peut envisager un véhicule liquide avec des écarts étroits entre les cours acheteur et vendeur. Pour notre exemple, nous utilisons le DIA, qui est l'ETF qui suit la moyenne industrielle du Dow Jones.
Sur ce graphique quinquennal (figure 1), l'action récente des prix indique une tendance inverse connue sous le nom de tendance tête et épaules. Les prix ont confirmé cette tendance, ce qui suggère une baisse continue.
Sur un graphique à un an, les prix semblent être survendus et les prix se consolident à court terme. Sur la base de ces mesures, une répartition du calendrier serait un bon ajustement. Si les prix se consolident à court terme, l'option à court terme devrait expirer hors de l'argent. L'option à plus longue échéance serait un atout précieux une fois que les prix commenceraient à reprendre la tendance à la baisse.
Sur la base du prix indiqué dans le graphique de la DIA, qui est de 113, 84 $, nous regardons les prix des puts de juillet et août 113. Voici à quoi ressemble le métier:
- Acheté en septembre DIA 113 met: - 4, 30 $ Vendu en juillet DIA 113 met: + 1, 76 $ Dette nette: 2, 54 $
En entrant dans le commerce, il est important de savoir comment il va réagir. En règle générale, les écarts évoluent plus lentement que la plupart des stratégies d'options, car chaque position compense légèrement l'autre à court terme. Si le DIA reste supérieur à 113 $ à l'échéance de juillet, le put de juillet expirera sans valeur, laissant l'investisseur longtemps sur un put de septembre 113. Dans ce cas, le trader voudra que le marché évolue autant que possible à la baisse. Plus il bouge, plus ce commerce devient rentable.
Si les prix sont inférieurs à 113 $, l'investisseur peut choisir de déployer la position à ce moment-là, ce qui signifie qu'il rachètera le put du 113 juillet et vendra un put du 113 août. Si le trader est de plus en plus baissier sur le marché à ce moment-là, il peut laisser la position à long terme à la place.
Les dernières étapes impliquées dans ce processus consistent pour le trader à établir un plan de sortie et à gérer correctement son risque. Une taille de position appropriée aidera à gérer le risque, mais un trader devrait également s'assurer d'avoir une stratégie de sortie à l'esprit lors de la prise de la transaction. À l'heure actuelle, la perte maximale dans ce commerce est la dette nette de 2, 54 $.
Conseils de trading
Il y a quelques conseils de trading à prendre en compte lorsque le calendrier de trading se propage.
Choisissez les mois d'expiration comme pour un appel couvert
Lors de la négociation d'un spread de calendrier, la stratégie doit être considérée comme un call couvert. La seule différence est que l'investisseur n'est pas propriétaire des actions sous-jacentes, mais qu'il a le droit d'acheter les actions sous-jacentes.
En traitant ce commerce comme un appel couvert, le trader peut rapidement choisir les mois d'expiration. Lors de la sélection de la date d'expiration de l'option longue, il est sage pour un trader de sortir au moins deux à trois mois en fonction de ses prévisions. Cependant, lors de la sélection de la grève à court terme, il est recommandé de toujours vendre l'option la plus courte disponible. Ces options perdent de la valeur le plus rapidement et peuvent être déployées de mois en mois sur la durée de vie de la transaction.
Jambe dans un calendrier
Pour les traders qui possèdent des appels ou des mises contre un stock, ils peuvent vendre une option contre cette position et cette jambe dans un spread de calendrier à tout moment. Par exemple, si un trader possède des appels sur une action particulière, il a fait un mouvement significatif à la hausse mais s'est récemment stabilisé. Un trader peut vendre un call contre ce stock s'il est neutre à court terme. Les traders peuvent utiliser ce legging en stratégie pour surmonter les creux dans un titre à la hausse.
Plan de gestion des risques
Le dernier conseil commercial concerne la gestion des risques. Un trader doit planifier la taille de sa position autour de la perte maximale de la transaction et essayer de réduire les pertes lorsqu'il a déterminé que la transaction ne correspond plus à la portée de ses prévisions.
Upside limité dans les premiers stades
Le commerce de calendrier a un avantage limité lorsque les deux jambes sont en jeu. Cependant, une fois l'option courte expirée, la position longue restante a un potentiel de profit illimité. Aux premiers stades de ce commerce, il s'agit d'une stratégie commerciale neutre. Si le stock commence à bouger plus que prévu, cela peut entraîner des gains limités.
Soyez conscient des dates d'expiration
Les dates d'expiration impliquent un autre risque. À l'approche de la date d'expiration de l'option courte, des mesures doivent être prises. Si l'option courte expire hors de l'argent, le contrat expire sans valeur. Si l'option est dans la monnaie, le trader devrait envisager de racheter l'option au prix du marché. Une fois que le trader a pris des mesures avec l'option courte, le trader peut alors décider s'il souhaite annuler la position.
Bien chronométrer une entrée
Le dernier risque à éviter lorsque le calendrier des échanges se propage est une entrée intempestive. Le timing du marché est beaucoup moins critique lorsque le trading se propage, mais un trade mal synchronisé peut entraîner une perte maximale très rapidement. Un trader avisé examine l'état du marché global pour s'assurer qu'il se négocie dans le sens de la tendance sous-jacente de l'action.
The Bottom Line
Un écart de calendrier long est neutre et, dans certains cas, c'est une stratégie de trading directionnelle utilisée lorsqu'un trader s'attend à un mouvement progressif ou latéral à court terme et a plus de biais de direction sur la durée de vie de l'option à plus longue échéance. Ce commerce est construit en vendant une option à court terme et en achetant une option à plus long terme résultant en une dette nette. Cet écart est créé avec des appels ou des options de vente et peut donc être une stratégie haussière ou baissière. Le trader souhaite que l'option à court terme se désintègre à un rythme plus rapide que l'option à plus longue échéance.
