Mouvements majeurs
Le rendement du Trésor à 10 ans (TNX) a franchi le support de la tendance haussière et a achevé un schéma de continuation du triangle symétrique baissier le 7 mars. Au cours des deux semaines suivantes, le TNX a continué de fléchir - avec une forte baisse mercredi au lendemain de l'Open fédéral Vendredi, la déclaration de politique monétaire du Comité des marchés (FOMC) et une autre baisse importante des échanges anticipés.
Cependant, la baisse de vendredi matin n'a pas duré longtemps, le TNX rebondissant d'un creux de 2, 42% à une clôture de 2, 46%. L'action des prix de vendredi a créé un chandelier haussier d'un jour appelé doji libellule. En règle générale, un doji libellule indique le bas d'une tendance à la baisse car les ours sont incapables de s'accrocher aux valeurs faibles.
Le fait que le mouvement d'aujourd'hui ait pu marquer le plus bas à court terme de l'indicateur renforce le fait qu'il a atteint l'objectif de prix établi par le modèle de continuation baissière du triangle symétrique. Chaque modèle de prix terminé établit un objectif de prix en fonction de la hauteur de la fourchette de consolidation qui constitue l'essentiel du modèle. Voici comment ça fonctionne.
Chaque fois que vous voyez un modèle de prix, vous trouvez la partie la plus large de la plage de consolidation, mesurez cette distance, puis ajoutez cette distance au point de rupture de la plage de consolidation. Dans le cas du TNX, la partie la plus large de la fourchette de consolidation a eu lieu le 3 janvier 2019 et avait une largeur d'environ 24 points de base, passant d'un minimum de 2, 55 à un maximum d'environ 2, 79 (2, 79 - 2, 55 = 0, 24). Si vous soustrayez ce montant du niveau de support haussier à 2, 65 le 7 mars lorsque le TNX a cassé, vous obtenez un objectif de 2, 41 (2, 65 - 0, 24 = 2, 41).
Bien sûr, ce n'est pas une science exacte. Personne ne peut garantir où l'objectif sera ou que l'indicateur atteindra ce niveau, mais en voyant le TNX tomber à 2, 42 - juste un point de base au-dessus de l'objectif prévu - avant de rebondir plus haut pour se rapprocher du niveau de résistance du TNX initialement créé en octobre 2017 fournit des preuves supplémentaires que le TNX a peut-être trouvé un soutien.
S&P 500
Le S&P 500 a connu sa journée baissière la plus turbulente depuis le 3 janvier, alors qu'il rebondissait avant de clôturer finalement en dessous de 2816, 64, le niveau qui avait servi de résistance depuis le 17 octobre 2018 et à travers lequel l'indice avait récemment cassé au-dessus.
Cette décision avant le week-end est certainement décevante pour les taureaux de Wall Street qui espéraient que le mouvement haussier de jeudi allait permettre au S&P 500 de remonter à son plus haut historique. Des chiffres manufacturiers décevants (plus de détails ci-dessous) et une courbe des taux aplatie qui a écrasé les actions financières semblent avoir été les principaux moteurs du repli d'aujourd'hui.
SVB Financial Group (SIVB) et Brighthouse Financial, Inc. (BHF) - malgré la campagne de marketing agressive de la société pendant March Madness - ont été les actions les moins performantes du S&P 500 aujourd'hui, avec une baisse de 7, 06% et 6, 84%, respectivement, mais elles se sont détériorées pas seul. Les principales valeurs bancaires comme Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) et JPMorgan Chase & Co. (JPM) - qui ont chuté de 4, 15%, 3, 11% et 3, 02%, respectivement - ont été battues à tous les échelons comme baissant plus longtemps à moyen terme ont poussé à la baisse les prévisions de revenus nets de marge d'intérêt pour les institutions financières.
Comme je l'ai mentionné ci-dessus, le rendement du Trésor à 10 ans (TNX) a réussi à rebondir sur ses creux de session, mais cela n'a pas été suffisant pour ramener les taureaux à la table.
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Indicateurs de risque - VIX
L'indice de volatilité CBOE (VIX) a connu une tendance à la baisse constante en 2019, mais il a fait un bond en avant aujourd'hui après que Markit a publié un nombre étonnamment bas pour l'Indice européen des directeurs d'achat (PMI) et le Flash Manufacturing aux États-Unis. PMI.
Le PMI manufacturier est un indice de diffusion, ce qui signifie qu'il est basé sur une échelle de 0 à 100, 50 étant le point médian équilibré. Tout nombre supérieur à 50 sur l'échelle indique une expansion, et plus l'indice dépasse 50, plus l'expansion est forte. Inversement, tout nombre inférieur à 50 indique une contraction, et plus l'indice est en dessous de 50, plus la contraction est forte.
Les analystes s'attendaient à ce que le PMI manufacturier européen soit inférieur à 50 - avec une estimation consensuelle de 49, 5 - mais ils n'étaient pas prêts pour le résultat réel de 47, 6. Ils n'étaient pas non plus prêts à ce que le nombre américain arrive à 52, 5, ce qui était inférieur à l'estimation consensuelle de 53, 5. Le nombre américain n'était pas aussi mauvais que le nombre européen et a réussi à rester au-dessus de 50, mais c'est le plus bas niveau auquel le PMI manufacturier américain a chuté depuis août 2017.
La chute de la fabrication mondiale a inopinément stressé les traders aujourd'hui, et le VIX a reflété cette poussée de stress en grimpant à 17, 5 en début de session. Ce n'est pas le plus haut niveau atteint par le VIX cette année. Ce n'est même pas le plus haut niveau atteint par l'indice ce mois-ci. Cela s'est produit le 8 mars, lorsque le VIX a atteint un sommet de 18, 3.
Cependant, cela confirme que les commerçants accordent une attention particulière au secteur manufacturier en tant qu'indicateur de la croissance économique mondiale, et nous devrions le faire également. Quelques rapports plus aigus comme ceux-ci pourraient très bien faire dérailler la course haussière que nous avons connue cette année.
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L'importance de l'indice des directeurs d'achat
Indicateurs économiques qui aident à prédire les tendances du marché
Stratégies pour négocier efficacement la volatilité avec VIX
Conclusion: la semaine Yo-Yo
Ce fut une semaine de hauts et de bas. Le S&P 500 a franchi lundi un niveau de résistance à long terme pour retomber juste en dessous aujourd'hui. Cependant, les semaines de yo-yo ne sont pas toujours aussi mauvaises lorsque vous effectuez un zoom arrière et regardez la vue d'ensemble. Le S&P 500 a peut-être clôturé la semaine plus bas qu'il ne l'avait commencé, mais il est toujours plus élevé qu'il y a quelques semaines.
Nous devrons voir ce que la semaine prochaine nous apportera, mais même si le S&P 500 baisse un peu plus loin, il est toujours bien dans sa fourchette de consolidation actuelle.
