Tel que mesuré par l'indice de volatilité CBOE (VIX), le niveau de peur des investisseurs en bourse est à son niveau le plus soutenu depuis près de trois ans, rapporte le Wall Street Journal. Plus précisément, le VIX a clôturé au-dessus d'une valeur de 15 sur 46 jours de bourse consécutifs du 8 octobre au 12 décembre, la plus longue période de ce type depuis mars 2016. En revanche, en 2017, le VIX n'a clôturé au-dessus de 15 qu'à cinq reprises et a dépensé la plupart de l'année dans une fourchette d'environ 10.
"Cela montre que contrairement à octobre, les investisseurs ne voient plus la correction du marché comme une dislocation temporaire, mais plutôt entraînée par des risques macroéconomiques plus persistants", comme Mandy Xu, stratège en produits dérivés au Credit Suisse, l'a récemment observé dans une note aux clients, citée par le journal. Pendant ce temps, l'Index d'anxiété Investopedia, qui mesure le niveau d'inquiétude de nos propres lecteurs en fonction de ce qu'ils lisent, enregistre une grande anxiété concernant l'économie et le marché.
Importance pour les investisseurs
"En regardant le monde sous l'angle de la volatilité, nous voyons des marchés qui sont désynchronisés de manière insoutenable, fragiles et qui sous-évaluent globalement le risque de changement de régime", Benjamin Bowler, responsable de la recherche mondiale sur les dérivés actions de Bank of America Merrill Lynch, dit dans une note aux clients, tel que rapporté par Business Insider. Étant donné que le VIX est souvent interprété comme un baromètre de la peur et du pessimisme sur le marché, la hausse de sa valeur est également considérée comme un signal baissier par certains observateurs du marché.
Le Credit Suisse constate que les récentes mesures de prix des options liées à l'indice S&P 500 (SPX) montrent que les traders anticipent des niveaux soutenus de volatilité accrue en 2019, selon le Journal. Il s'agit d'un revirement par rapport aux derniers mois, lorsque les traders d'options s'attendaient à des pics de volatilité transitoires. En fait, le soi-disant commerce à court terme, dans lequel les spéculateurs parient sur une faible volatilité à l'avenir, avait récemment fait un retour en popularité malgré une explosion spectaculaire plus tôt cette année, comme détaillé dans un autre article d'Investopedia.
Jeffrey Gundlach, fondateur de DoubleLine Capital LP, qui possède environ 120 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM), est baissier sur les actions américaines, les obligations d'entreprises américaines, l'économie américaine et le dollar américain, selon CNBC. "Il semble que les États-Unis vont s'effondrer à moi et à un niveau inférieur", at-il dit.
Gundlach voit une économie ralentir et craint que la Réserve fédérale ne soit sur une "mission suicide", en augmentant les taux d'intérêt alors que le déficit budgétaire fédéral explose. "Les obligations d'entreprises restent très surévaluées… les obligations d'entreprises doivent être évitées", conseille-t-il. Il estime également que les actions américaines se dirigent vers leurs plus bas de février et devraient tomber en dessous de ce niveau. Compte tenu de ses prévisions d'une baisse du dollar américain, il pense que les investisseurs en actions "feront beaucoup mieux" avec les actions non américaines.
Regarder vers l'avant
Le VIX offre un cas classique de la façon dont différents observateurs du marché et investisseurs peuvent tirer des conclusions complètement opposées à partir des mêmes données. Un VIX élevé ou en hausse est un signal baissier pour certains, qui constatent une perte de confiance des investisseurs. D'autres l'interprètent comme le signe d'une prudence et d'une prudence croissantes sur le marché, ce qui rendra les gains plus durables.
De même, un VIX faible ou en baisse est considéré par certains comme un signe d'exubérance irrationnelle, ou une prise de risque excessive qui entraînera finalement un crash. En attendant, d'autres y verront un indicateur de la confiance des investisseurs, et donc un signal haussier.
À la clôture du 12 décembre, le S&P 500 est en baisse de 9, 8% par rapport à son sommet historique du 21 septembre. Cela représente une correction plutôt banale, par rapport aux normes historiques. Pendant ce temps, le stratège en investissement Jim Paulsen de The Leuthold Group considère la volatilité comme une bonne chose, affirmant que "sur des marchés financiers stables, les actions ont du mal", comme un précédent article Investopedia l'a expliqué.
