Table des matières
- Buffett: une brève histoire
- La philosophie de Buffett
- Méthodologie de Buffett
- 1. Performance de l'entreprise
- 2. Dette de l'entreprise
- 3. Marges bénéficiaires
- 4. L'entreprise est-elle publique?
- 5. Dépendance des produits
- 6. Est-ce bon marché?
- The Bottom Line
Qui n'a pas entendu parler de Warren Buffett - l'une des personnes les plus riches du monde, se classant constamment en bonne place sur la liste des milliardaires de Forbes? Sa valeur nette était de 82 milliards de dollars à la mi-2019. Buffett est connu comme homme d'affaires et philanthrope. Mais il est probablement mieux connu pour être l'un des investisseurs les plus prospères au monde. C'est pourquoi il n'est pas surprenant que la stratégie d'investissement de Warren Buffett ait atteint des proportions mythiques. Buffet suit plusieurs principes importants et une philosophie d'investissement qui est largement suivie dans le monde entier. Alors, quels sont les secrets de son succès? Lisez la suite pour en savoir plus sur la stratégie de Buffett et comment il a réussi à amasser une telle fortune grâce à ses investissements.
Points clés à retenir
- Buffett suit la Benjamin Graham School of Value Investing, qui recherche des titres dont les prix sont indûment bas en fonction de leur valeur intrinsèque.Au lieu de se concentrer sur les subtilités de l'offre et de la demande du marché boursier, Buffett examine les entreprises dans leur ensemble.Certains facteurs Buffett Les performances des entreprises, la dette des entreprises et les marges bénéficiaires sont également prises en compte.
Buffett: une brève histoire
Warren Buffett est né à Omaha en 1930. Il a développé un intérêt pour le monde des affaires et investit très tôt, y compris dans le marché boursier. Buffet a commencé ses études à la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie avant de retourner à l'Université du Nebraska, où il a obtenu un diplôme de premier cycle en administration des affaires. Buffett est ensuite allé à la Columbia Business School où il a obtenu son diplôme d'études supérieures en économie.
Buffett a commencé sa carrière en tant que vendeur d'investissement au début des années 1950, mais a formé le Buffett Partnership en 1956. Moins de 10 ans plus tard, en 1965, il contrôlait Berkshire Hathaway. En juin 2006, Buffett a annoncé son intention de faire don de toute sa fortune à une œuvre caritative. Puis, en 2010, Buffett et Bill Gates ont annoncé qu'ils avaient formé la campagne The Giving Pledge pour encourager d'autres personnes riches à poursuivre la philanthropie.
En 2012, Buffett a annoncé qu'il avait reçu un diagnostic de cancer de la prostate. Il a depuis terminé avec succès son traitement. Plus récemment, Buffett a commencé à collaborer avec Jeff Bezos et Jamie Dimon pour développer une nouvelle entreprise de soins de santé axée sur les soins de santé des employés. Les trois ont recruté le médecin de Brigham & Women's Atul Gawande pour occuper le poste de chef de la direction (PDG).
Warren Buffett: InvestoTrivia Partie 3
La philosophie de Buffett
Buffett suit l'école Benjamin Graham de l'investissement de valeur. Les investisseurs qui recherchent de la valeur recherchent des titres dont les prix sont indûment bas compte tenu de leur valeur intrinsèque. Il n'existe pas de méthode universellement acceptée pour déterminer la valeur intrinsèque, mais elle est le plus souvent estimée en analysant les fondamentaux d'une entreprise. À l'instar des chasseurs d'aubaines, l'investisseur de valeur recherche des actions jugées sous-évaluées par le marché ou des actions précieuses mais non reconnues par la majorité des autres acheteurs.
Buffett prend cette approche d'investissement de valeur à un autre niveau. De nombreux investisseurs de valeur ne soutiennent pas l'hypothèse de marché efficace (EMH). Cette théorie suggère que les actions se négocient toujours à leur juste valeur, ce qui rend plus difficile pour les investisseurs d'acheter des actions sous-évaluées ou de les vendre à des prix gonflés. Ils sont convaincus que le marché finira par favoriser les actions de qualité qui étaient, pendant un certain temps, sous-évaluées.
Des investisseurs comme Buffett espèrent que le marché finira par privilégier des actions de qualité qui ont été sous-évaluées pendant un certain temps.
Buffett, cependant, n'est pas concerné par les subtilités de l'offre et de la demande du marché boursier. En fait, il ne s'intéresse pas du tout aux activités de la bourse. Telle est l'implication dans cette paraphrase de sa célèbre citation: "A court terme, le marché est un concours de popularité. A long terme, c'est une machine à peser."
Il regarde chaque entreprise dans son ensemble, il choisit donc les actions uniquement en fonction de leur potentiel global en tant qu'entreprise. Détenant ces actions comme un jeu à long terme, Buffett ne recherche pas de gain en capital, mais la propriété d'entreprises de qualité extrêmement capables de générer des bénéfices. Lorsque Buffett investit dans une entreprise, il ne se demande pas si le marché finira par reconnaître sa valeur. Il se demande dans quelle mesure cette entreprise peut gagner de l'argent en tant qu'entreprise.
Méthodologie de Buffett
Warren Buffett trouve une valeur à bas prix en se posant quelques questions lorsqu'il évalue la relation entre le niveau d'excellence d'un titre et son prix. N'oubliez pas que ce ne sont pas les seules choses qu'il analyse, mais plutôt un bref résumé de ce qu'il recherche dans son approche d'investissement.
1. Performance de l'entreprise
Parfois, le retour sur capitaux propres (ROE) est appelé retour sur investissement des actionnaires. Il révèle le taux auquel les actionnaires gagnent un revenu sur leurs actions. Buffett examine toujours le ROE pour voir si une entreprise a toujours bien performé par rapport à d'autres entreprises du même secteur. Le ROE est calculé comme suit:
ROE = revenu net ÷ capitaux propres
Regarder le ROE au cours de la dernière année ne suffit pas. L'investisseur doit consulter le ROE des cinq à 10 dernières années pour analyser la performance historique.
2. Dette de l'entreprise
Le ratio d'endettement (D / E) est une autre caractéristique clé que Buffett examine attentivement. Buffett préfère voir une petite dette afin que la croissance des bénéfices soit générée à partir des capitaux propres plutôt que de l'argent emprunté. Le rapport D / E est calculé comme suit:
Ratio dette / capitaux propres = total du passif ÷ capitaux propres
Ce ratio montre la proportion des capitaux propres et de la dette que la société utilise pour financer ses actifs, et plus le ratio est élevé, plus la dette - plutôt que les capitaux propres - finance la société. Un niveau d'endettement élevé par rapport aux capitaux propres peut entraîner une volatilité des bénéfices et d'importants frais d'intérêts. Pour un test plus strict, les investisseurs utilisent parfois uniquement la dette à long terme au lieu du total des passifs dans le calcul ci-dessus.
3. Marges bénéficiaires
La rentabilité d'une entreprise dépend non seulement d'une bonne marge bénéficiaire, mais également d'une augmentation constante de celle-ci. Cette marge est calculée en divisant le résultat net par le chiffre d'affaires. Pour une bonne indication des marges bénéficiaires historiques, les investisseurs devraient regarder en arrière au moins cinq ans. Une marge bénéficiaire élevée indique que l'entreprise exécute bien ses activités, mais l'augmentation des marges signifie que la direction a été extrêmement efficace et a réussi à contrôler les dépenses.
4. L'entreprise est-elle publique?
Buffett ne considère généralement que les entreprises qui existent depuis au moins 10 ans. En conséquence, la plupart des entreprises technologiques qui ont eu leurs premiers appels publics à l'épargne (IPO) au cours de la dernière décennie ne seraient pas sur le radar de Buffett. Il a dit qu'il ne comprenait pas les mécanismes de la plupart des entreprises technologiques d'aujourd'hui et n'investissait que dans une entreprise qu'il comprenait parfaitement. L'investissement de valeur nécessite d'identifier les entreprises qui ont résisté à l'épreuve du temps, mais qui sont actuellement sous-évaluées.
Ne sous-estimez jamais la valeur des performances historiques. Cela démontre la capacité (ou l'incapacité) de l'entreprise à augmenter la valeur actionnariale. Gardez cependant à l'esprit que les performances passées d'un titre ne garantissent pas les performances futures. Le travail de l'investisseur de valeur consiste à déterminer dans quelle mesure l'entreprise peut fonctionner comme par le passé. Déterminer cela est intrinsèquement délicat. Mais évidemment, Buffett est très bon dans ce domaine.
Un point important à retenir au sujet des sociétés ouvertes est que la Securities and Exchange Commission (SEC) exige qu'elles déposent des états financiers réguliers. Ces documents peuvent vous aider à analyser les données importantes de l'entreprise, y compris les performances actuelles et passées, afin que vous puissiez prendre des décisions d'investissement importantes.
5. Dépendance des produits
Vous pourriez initialement penser à cette question comme une approche radicale du rétrécissement d'une entreprise. Buffett, cependant, considère cette question comme importante. Il a tendance à se détourner (mais pas toujours) des entreprises dont les produits ne se distinguent pas de ceux de ses concurrents et de celles qui dépendent uniquement d'une marchandise comme le pétrole et le gaz. Si l'entreprise n'offre rien de différent d'une autre entreprise du même secteur, Buffett ne voit pas grand-chose qui distingue l'entreprise. Toute caractéristique difficile à reproduire est ce que Buffett appelle les douves économiques d'une entreprise ou un avantage concurrentiel. Plus le fossé est large, plus il est difficile pour un concurrent de gagner des parts de marché.
6. Est-ce bon marché?
Ceci est le kicker. Trouver des entreprises qui répondent aux cinq autres critères est une chose, mais déterminer si elles sont sous-évaluées est la partie la plus difficile de l'investissement de valeur. Et c'est la compétence la plus importante de Buffett.
Pour vérifier cela, un investisseur doit déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise en analysant un certain nombre de fondamentaux de l'entreprise, y compris les bénéfices, les revenus et les actifs. Et la valeur intrinsèque d'une entreprise est généralement plus élevée (et plus compliquée) que sa valeur de liquidation, ce que vaut une entreprise si elle était dissoute et vendue aujourd'hui. La valeur de liquidation n'inclut pas les actifs incorporels tels que la valeur d'une marque, qui n'est pas directement indiquée dans les états financiers.
Une fois que Buffett a déterminé la valeur intrinsèque de l'entreprise dans son ensemble, il la compare à sa capitalisation boursière actuelle - la valeur ou le prix total actuel. Si sa mesure de valeur intrinsèque est supérieure d'au moins 25% à la capitalisation boursière de l'entreprise, Buffett considère l'entreprise comme ayant de la valeur. Cela semble facile, non? Eh bien, le succès de Buffett, cependant, dépend de son habileté inégalée à déterminer avec précision cette valeur intrinsèque. Bien que nous puissions décrire certains de ses critères, nous n'avons aucun moyen de savoir exactement comment il a acquis une maîtrise aussi précise du calcul de la valeur.
The Bottom Line
Comme vous l'avez probablement remarqué, le style d'investissement de Buffett est comme le style de magasinage d'un chasseur de bonnes affaires. Il reflète une attitude pratique et terre-à-terre. Buffett maintient cette attitude dans d'autres domaines de sa vie: il ne vit pas dans une immense maison, il ne collectionne pas de voitures et il ne prend pas de limousine pour travailler. Le style d'investissement de valeur n'est pas sans ses détracteurs, mais que vous souteniez Buffett ou non, la preuve est dans le pudding.
