Qu'est-ce qu'une promesse de revenu net
Une promesse de revenu net est une disposition qui oblige les émetteurs d'obligations municipales à utiliser leurs revenus nets pour payer le principal et les intérêts de l'obligation municipale avant de les utiliser à d'autres fins. Le calcul des revenus nets correspond aux revenus moins les dépenses. Les frais supplémentaires que la ville doit payer relativement à l'émission d'obligations sont de fonctionnement et les coûts d'entretien du projet de travaux publics financés par la caution municipale.
RÉPARTITION DE L'ENGAGEMENT DE REVENU NET
Les promesses de revenus nets sont des clauses restrictives destinées à atténuer le risque pour les détenteurs d'obligations. L'intention est que l'émetteur doive utiliser les revenus du produit financé pour payer le service de la dette en premier, réduisant ainsi le risque de défaut. Par conséquent, les obligations assorties de promesses de revenus nets ont souvent des notes de dette plus élevées que celles qui n'en ont pas.
Il existe deux types de base d'obligations municipales.
- Les obligations à obligation générale (OG) acquièrent une sécurité de l'autorité de crédit et de taxation de la juridiction. Ils ont une base dans la croyance que la municipalité émettrice sera en mesure de rembourser ses obligations par le biais d'impôts et d'aucune autre garantie.Les obligations de revenus ont une sécurité sur les bénéfices provenant des péages, frais ou loyers de l'installation construite avec l'émission de l'obligation. Une promesse de revenu net est un moyen de régir la priorité de remboursement des obligations à revenu, et elles ont un impact sur le flux de fonds de l'émetteur de l'obligation.
Le calendrier des dépenses et des parties intéressées privilégie l'utilisation des paiements sur les fonds collectés par un projet de travaux publics financé par des obligations.
Dans une promesse de revenu brut, le paiement du service de la dette est antérieur au paiement des frais d'exploitation et d'entretien. Cette priorité de paiement élève le service de la dette à un niveau supérieur à celui d'une promesse de revenus nets. Cependant, cela n'est pas nécessairement préféré par les obligataires. Les détenteurs d'obligations peuvent souhaiter que l'installation financée soit maintenue en bon état, de sorte que les gens continuent de l'utiliser et qu'elle continue de générer des revenus. Dans ce cas, une promesse de revenu net est le meilleur système.
Les revenus annoncés, ou l'argent engagé pour le paiement du service de la dette et pour effectuer d'autres dépôts requis par le contrat obligataire, et les flux de fonds sont d'une importance cruciale lors de l'analyse des obligations fiscales. Les analystes d'obligations municipales tiennent compte de ces facteurs lors de l'examen de la viabilité financière des projets.
Exemple de promesse de revenu net
Les projets publics financés par des obligations fiscales pouvant inclure des promesses de revenus nets comprennent les aéroports, les universités, les ponts, les installations d'eau et d'égouts, les hôpitaux et les logements subventionnés. Un exemple d'une promesse de revenus nets en action serait si une émission obligataire lève 10 millions de dollars. Cependant, la construction de la nouvelle route à péage publique ne coûte que 8 millions de dollars. Dans cet exemple, l'émetteur serait tenu d'utiliser les 2 millions de dollars restants pour rembourser la dette de l'obligation.
