En finance, un rachat fait référence à l'achat d'actions avec droit de vote d'une entreprise dans lequel l'acquéreur prend le contrôle de l'entreprise cible. Un rachat peut être financé par une combinaison de liquidités ou de dettes. Les rachats qui sont financés de manière disproportionnée par la dette sont communément appelés rachats par emprunt (LBO). Dans le cadre de leurs stratégies de fusions et acquisitions (M&A), les entreprises utilisent souvent des rachats pour accéder à de nouveaux marchés ou acquérir des concurrents. Les sociétés de capital-investissement utilisent souvent des LBO pour acheter puis vendre une entreprise avec profit. Les exemples les plus réussis de LBO sont les cartes de voeux Gibson, les hôtels Hilton et Safeway.
Cartes de voeux Gibson
En 1982, Wesray Capital a acquis Gibson Greeting Cards pour un prix d'achat de 80 millions de dollars. L'accord a été financé avec 1 million de dollars en espèces, tandis que le reste a été emprunté par l'émission d'obligations indésirables. Un an et demi plus tard, Wesray a vendu Gibson Greeting Cards pour 220 millions de dollars, les investisseurs gagnant environ 200 fois leur capital initial investi.
Hôtels Hilton
En 2007, Blackstone Group a acheté Hilton Hotels pour 26 milliards de dollars dans un LBO, financé par 5, 5 milliards de dollars en espèces et 20, 5 milliards de dollars de dette. Au début de la crise financière de 2009, Hilton a eu de gros problèmes de baisse des flux de trésorerie et des revenus. Cependant, par la suite, Hilton a pu se refinancer à des taux d'intérêt plus bas, ses opérations se sont améliorées et Blackstone a vendu Hilton avec un bénéfice de près de 10 milliards de dollars.
Safeway
En 1986, Kohlberg Kravis Roberts a réalisé un LBO amical de Safeway pour un prix total de 5, 5 milliards de dollars. Le conseil d'administration de Safeway a donné son accord au rachat pour éviter les prises de contrôle hostiles de Herbert et Robert Haft de Dart Drug. L'accord a été financé principalement par la dette et Safeway a dû céder certains de ses actifs et fermer des magasins non rentables. En 1990, Safeway a été de nouveau rendue publique grâce à l'amélioration de ses revenus et de ses indicateurs de rentabilité. KKR a gagné près de 7, 2 milliards de dollars sur un investissement initial de 129 millions de dollars. (Pour une lecture connexe, voir «10 rachats par emprunt les plus célèbres»)
