Table des matières
- Qu'est-ce qu'un fossé économique?
- Comprendre un fossé économique
- Exemple illustratif
- Créer un fossé économique
Qu'est-ce qu'un fossé économique?
Le terme fossé économique, popularisé par Warren Buffett, fait référence à la capacité d'une entreprise à maintenir des avantages concurrentiels sur ses concurrents afin de protéger ses bénéfices à long terme et sa part de marché des entreprises concurrentes. Tout comme un château médiéval, le fossé sert à protéger ceux qui se trouvent à l'intérieur de la forteresse et leurs richesses contre les étrangers.
Comprendre un fossé économique
N'oubliez pas qu'un avantage concurrentiel est essentiellement tout facteur qui permet à une entreprise de fournir un bien ou un service similaire à ceux offerts par ses concurrents et, en même temps, de surpasser ces concurrents en termes de bénéfices. Un bon exemple d'un avantage concurrentiel serait un avantage à faible coût, comme un accès bon marché aux matières premières. Des investisseurs très prospères tels que Buffett ont su trouver des sociétés avec des douves économiques solides mais des cours des actions relativement bas.
Cependant, l'un des principes fondamentaux de l'économie moderne est que, avec le temps, la concurrence érodera tous les avantages concurrentiels dont jouit une entreprise. Cet effet se produit car une fois qu'une entreprise établit des avantages concurrentiels, ses opérations supérieures génèrent des bénéfices accrus pour elle-même, ce qui incite fortement les entreprises concurrentes à reproduire les méthodes de l'entreprise leader ou à trouver des méthodes d'exploitation encore meilleures.
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Exemple illustratif
Revenons à l'exemple d'un avantage à faible coût. Supposons que vous ayez décidé de faire fortune en exploitant un stand de limonade. Vous vous rendez compte que si vous achetez vos citrons en vrac une fois par semaine au lieu de tous les matins, vous pouvez réduire vos dépenses de 30%, ce qui vous permet de réduire les prix des stands de limonade concurrents. Vos bas prix entraînent une augmentation du nombre de clients achetant de la limonade chez vous (et non chez vos concurrents). En conséquence, vous voyez une augmentation des bénéfices. Cependant, vos concurrents ne prendraient probablement pas très longtemps pour remarquer votre méthode et l'utiliser eux-mêmes. Par conséquent, dans un court laps de temps, vos profits importants s'éroderaient et l'industrie locale de la limonade retrouverait ses conditions normales.
Cependant, supposons que vous développiez et brevetiez une technologie d'extraction de jus qui vous permet d'obtenir 30% de jus en plus du citron moyen. Cela aurait le même effet de réduire votre coût moyen par verre de limonade. Cette fois, vos concurrents n'auront aucun moyen de reproduire vos méthodes, car votre avantage concurrentiel est protégé par votre brevet. Dans cet exemple, votre fossé économique est le brevet que vous détenez sur votre technologie propriétaire. Dans ce cas, si votre entreprise de limonade était une entreprise publique, vos actions ordinaires surclasseraient probablement celles de vos concurrents à long terme.
Comme vous pouvez le voir, les douves économiques d'une entreprise représentent une mesure qualitative de sa capacité à tenir ses concurrents à distance pendant une période prolongée. Cela se traduit par des bénéfices prolongés à l'avenir. Les douves économiques sont difficiles à exprimer quantitativement car elles n'ont pas de valeur monétaire évidente, mais sont un facteur qualitatif vital dans le succès ou l'échec à long terme d'une entreprise et dans la sélection des actions.
Créer un fossé économique
Il existe plusieurs façons pour une entreprise de créer un fossé économique qui lui permet d'avoir un avantage significatif sur ses concurrents. Ci-dessous, nous explorerons différentes manières de créer des douves.
Avantage de coût
Comme discuté dans l'exemple du stand de limonade, un avantage de coût que les concurrents ne peuvent pas reproduire peut être un fossé économique très efficace. Les entreprises présentant des avantages de coûts importants peuvent réduire les prix de tout concurrent qui tente de pénétrer dans son industrie, soit en forçant le concurrent à quitter l'industrie, soit au moins en freinant sa croissance. Les entreprises bénéficiant d'avantages en termes de coûts durables peuvent conserver une très grande part de marché de leur industrie en évincant de nouveaux concurrents qui tentent de s'installer.
Avantage de taille
Être gros peut parfois, en soi, créer un fossé économique pour une entreprise. À une certaine taille, une entreprise réalise des économies d'échelle. C'est alors que davantage d'unités d'un bien ou d'un service peuvent être produites à plus grande échelle avec des coûts d'intrants inférieurs. Cela réduit les frais généraux dans des domaines tels que le financement, la publicité, la production, etc. Les grandes entreprises qui concurrencent dans une industrie donnée ont tendance à dominer la part de marché principale de cette industrie, tandis que les petits acteurs sont contraints de quitter l'industrie ou d'occuper une "niche" plus petite " rôles.
Coûts de commutation élevés
Être le gros poisson de l'étang présente d'autres avantages. Lorsqu'une entreprise est en mesure de s'établir dans une industrie, les fournisseurs et les clients peuvent être soumis à des coûts de commutation élevés s'ils choisissent de faire affaire avec un nouveau concurrent. Les concurrents ont beaucoup de mal à prendre des parts de marché au leader du secteur en raison de ces coûts de commutation lourds.
Actifs incorporels
Un autre type de fossé économique peut être créé grâce aux actifs incorporels d'une entreprise, qui comprennent des éléments tels que les brevets, la reconnaissance de marque, les licences gouvernementales et autres. Une forte reconnaissance de la marque permet à ces types d'entreprises de facturer une prime pour leurs produits par rapport aux produits d'autres concurrents, ce qui augmente les bénéfices.
Douves molles
Certaines des raisons pour lesquelles une entreprise peut avoir un fossé économique sont plus difficiles à identifier. Par exemple, les fossés mous peuvent être créés par une gestion exceptionnelle ou une culture d'entreprise unique. Bien que difficile à décrire, un environnement de leadership et d'entreprise unique peut contribuer en partie au succès économique prolongé d'une entreprise.
Les douves économiques sont généralement difficiles à localiser au moment de leur création. Leurs effets sont beaucoup plus faciles à observer avec le recul une fois qu'une entreprise a atteint de grands sommets.
Du point de vue d'un investisseur, il est idéal d'investir dans des entreprises en croissance au moment où elles commencent à récolter les fruits d'un fossé économique large et durable. Dans ce cas, le facteur le plus important est la longévité du fossé. Plus une entreprise peut récolter de bénéfices pendant longtemps, plus les avantages pour elle-même et ses actionnaires sont importants.
