Les actions et autres actifs financiers ont grimpé à des niveaux record, augmentant considérablement la richesse personnelle des investisseurs. Néanmoins, cela peut constituer un danger pour l'économie, selon Joe LaVorgna, économiste en chef chez Natixis CIB Americas, tel que rapporté par CNBC. Il indique que le rapport entre la valeur nette des ménages et le revenu personnel disponible est à un niveau record. Concernant ses précédents sommets en 2000 et 2006, il a observé, dans une note aux clients citée par CNBC: "Une récession a commencé quatre trimestres à partir du pic du premier et huit trimestres à partir du zénith dans le second".
Montée en flèche des valeurs des actifs
Depuis la fin de la Grande Récession en juin 2009, la valeur des actifs financiers détenus par les ménages américains a augmenté de 33, 9 billions de dollars, contre une augmentation de 10, 9 billions de dollars d'actifs non financiers tels que les maisons et les automobiles, selon les données de la Réserve fédérale citées par LaVorgna, selon CNBC.. Au quatrième trimestre, selon les mêmes sources, les ménages américains avaient une valeur nette combinée de 98, 75 billions de dollars, un record de 6, 79 fois leur revenu disponible combiné de 14, 55 billions de dollars.
Les sommets antérieurs de ce ratio étaient de 6, 12 au premier trimestre 2000 et de 6, 51 au premier trimestre 2006. De la fin des années 40 à la fin des années 90, le ratio se situait dans une fourchette de 4, 5 à 5, 5, avec une moyenne d'environ 5, 0, les mêmes sources.
De la fin du dernier marché baissier à la clôture du 9 mars 2009 jusqu'à la clôture du 21 mars 2018, l'indice S&P 500 (SPX) a augmenté de 301%. LaVorga note que la Grande Récession s'est terminée en juin 2009. Depuis sa clôture la plus basse de ce mois, le 22 juin 2009, le S&P 500 a gagné 204%.
Inflation d'actifs induite par la Fed
Une grande partie de l'augmentation spectaculaire de la valeur des actifs financiers est le résultat de l'assouplissement quantitatif poursuivi par la Réserve fédérale et d'autres banques centrales du monde entier. Ce programme a fait passer les taux d'intérêt à des niveaux historiquement bas, presque nuls, grâce à des achats agressifs d'obligations, et a été conçu pour endiguer la crise financière de 2008 et lutter contre la Grande Récession qui a commencé en 2007.
Maintenant, la Fed s'est engagée à inverser le cours, réduisant ses avoirs massifs d'obligations, ce qui devrait faire monter les taux d'intérêt. Pendant ce temps, l'ancien président de la Fed, Alan Greenspan, a mis en garde contre une dangereuse bulle du marché obligataire produite par l'assouplissement quantitatif, et qui devrait éclater une fois ce programme dénoué. (Pour plus d'informations, voir également: La grande menace des actions est un effondrement des obligations: Greenspan .)
Maintenant, la Fed se resserre
Le 21 mars, la Fed a annoncé une augmentation d'un quart de point du taux des Fed Funds, fixant une nouvelle fourchette cible de 1, 5% à 1, 75%, selon un autre rapport de CNBC. Il s'agit de la sixième hausse des taux depuis décembre 2015, ajoute CNBC, notant également que le marché prévoit trois autres augmentations en 2018.
"Compte tenu de l'importance des prix des actifs dans l'économie et de la formulation de la politique monétaire, les gens de la Fed doivent faire attention à ne pas envoyer un message trop belliciste lorsqu'ils augmentent les taux d'intérêt officiels", a écrit LaVorgna, selon CNBC. Il a poursuivi: "Powell doit être conscient de la toile de fond actuelle et ne pas signaler de hausses de taux agressives à venir. Sinon, les cours des actions et l'économie sont en difficulté."
Plusieurs drapeaux rouges
Il existe divers autres indicateurs que le marché boursier peut être proche d'un sommet et qu'un marché baissier peut être imminent. D'une part, selon le ratio CAPE mis au point par l'économiste lauréat du prix Nobel Robert Shiller, la valorisation des actions américaines est désormais à son deuxième plus haut niveau jamais dépassé uniquement pendant les années Dotcom Bubble. (Pour plus d'informations, voir également: Pourquoi le krach boursier de 1929 pourrait-il se produire en 2018. )
Deuxièmement, les stocks et les secteurs chauds, notamment la technologie, sont devenus surpeuplés. Même le taureau technologique de longue date Paul Meeks voit des dangers qui se cachent. (Pour plus d'informations, voir également: Un analyste technique de longue date conseille un secteur surévalué .)
Troisièmement, l'investissement dynamique est devenu de plus en plus populaire. Les actions qui ont le plus augmenté sont pourchassées pour cette seule raison, indépendamment des fondamentaux. (Pour en savoir plus, voir également: Pourquoi les investisseurs en actions jouent-ils au jeu risqué du momentum? )
Quatrièmement, les investisseurs surendettés avec des niveaux record d'endettement sur marge présentent des risques pour eux-mêmes et pour le marché en général, avertit le gourou de l'investissement milliardaire Warren Buffett. Le précédent record de dette sur marge a été enregistré lors de la bulle Dotcom. (Pour plus d'informations, voir également: Buffett avertit les investisseurs d'éviter d'emprunter de l'argent pour acheter des actions .)
Cinquièmement, l'ancienne chef de la FDIC, Sheila Bair, fait partie de ceux qui craignent une répétition de la crise financière de 2008. Elle trouve que la déréglementation récente des banques est inopportune et mal conçue, et voit les problèmes de l'endettement rapidement croissant des consommateurs, des étudiants et du gouvernement fédéral. D'autres observateurs craignent que certaines causes de la crise n'aient jamais été résolues. (Pour plus d'informations, voir également: La déréglementation bancaire pourrait entraîner la répétition de la crise de 2008. )
Enfin, il existe de multiples indications que la croissance économique mondiale pourrait atteindre un pic. Le début d'une récession est généralement un catalyseur des conditions du marché baissier. (Pour plus d'informations, voir également: Un «choc» économique pourrait faire dérailler le marché haussier .)
