Malgré la ruée des investisseurs boursiers vers les sorties ces derniers jours sur les craintes d'une guerre commerciale, JPMorgan Chase & Co. (JPM) dit que c'est maintenant le moment idéal pour plonger sur le marché et «acheter le plongeon» au milieu de ce que la société dit être encore fort. perspective économique. "Notre point de vue principal reste que l'on devrait utiliser la faiblesse potentielle comme une opportunité pour ajouter plus, similaire à l'expérience de mai", a déclaré une équipe de stratèges dirigée par Mislav Matejka de JPMorgan. «Nous continuons de croire que les actions mondiales progresseront encore avant la prochaine récession américaine. Nous pensons que le compromis entre la croissance et la politique est bien meilleur maintenant qu'il ne l'était en 2018. »La stratégie d'achat de dip de JPMorgan a été décrite dans un article détaillé à Bloomberg.
Avec le S&P 500 en baisse d'environ 6% par rapport à son récent record et 98% des actions de l'indice ont chuté lundi, les opportunités semblent mûres. Dans cet esprit, JPMorgan recommande aux investisseurs de rester surpondérés sur les actions américaines et neutres sur les actions de la zone euro en raison d'une croissance plus forte des bénéfices des sociétés américaines.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'opinion de JPMorgan contraste avec un marché qui a vu les actions perdre jusqu'à 1000 milliards de dollars vendredi et a continué de s'effondrer lundi alors que l'administration Trump a annoncé un tarif de 10% sur 300 milliards de dollars supplémentaires d'importations en provenance de Chine, ce qui a incité la Chine à riposter avec plusieurs mesures y compris une dévaluation du yuan. Les actions ont augmenté de plus de 1% mardi dans les principaux indices.
Dans cet environnement, les stratèges de JPMorgan affirment que les investisseurs devraient se concentrer sur les forces macroéconomiques favorables et plus larges qui stimuleront les actions. Cela inclut une politique monétaire plus souple de la Réserve fédérale américaine, des données économiques solides et des évaluations des actions qui ne semblent pas trop «exigeantes».
Sundial Capital Research Inc. et Bespoke Investment Group soutiennent le point de vue de JPMorgan. Ils affirment que les fortes baisses par rapport aux sommets pluriannuels ont tendance à être suivies de rebonds rapides. Dans les 16 cas depuis 1929, lorsque le S&P 500 a chuté de plus de 5% en deux semaines après avoir atteint des sommets pluriannuels, il a rapidement rebondi dans 10 de ces cas et est tombé dans une correction dans les six autres. Selon Bloomberg, l'indice n'a pas glissé dans un marché baissier au cours des six prochains mois.
«Ces types de baisses ont tendance à générer beaucoup de crainte, car elles sont tellement en décalage avec ce à quoi les investisseurs étaient récemment habitués», a écrit Jason Goepfert, fondateur de Sundial, par Bloomberg. "Mais ils ne se sont que rarement - jamais? - transformés en un déclin vraiment sérieux et prolongé au cours des six prochains mois."
Les signes annonciateurs d'une récession imminente se multiplient néanmoins, la courbe des taux s'inversant à son plus haut niveau depuis la période précédant la crise de 2008. David Rosenberg, économiste en chef et stratège chez Gluskin Sheff, sonne sa propre sonnette d'alarme sur la base de ce qu'il considère comme une bulle induite par la Réserve fédérale dans la dette des entreprises. Chaque cycle d'expansion et de récession contient sa propre sorte de bulle et cette fois-ci, cette bulle figure au bilan des sociétés américaines, dit-il. "Ma thèse a toujours été que ce sera une récession induite par les dépenses en capital", a déclaré Rosenberg, selon Business Insider. «Nous allons trouver une grande partie des flux de trésorerie détournés vers le service de la dette - même dans cet environnement de taux bas - et loin des dépenses en capital.»
Regarder vers l'avant
On ne sait pas exactement si et quand la thèse de Rosenberg se déroulera. Jusque-là, JPMorgan et ses clients achèteront. Goldman Sachs est également optimiste et s'attend à ce que la hausse des bénéfices des sociétés porte le S&P 500 à 3100 d'ici la fin de cette année et à 3400 d'ici la fin de 2020.
