Malgré la décision de la Réserve fédérale de réduire ses taux mercredi pour la troisième fois cette année, plusieurs éminents stratèges du marché voient une grande liquidation boursière dans un proche avenir. Peter Cecchini de Cantor Fitzgerald s'attend à ce que l'indice S&P 500 soit à 2 500 au début de 2020, une baisse d'environ 18% au début de l'année prochaine, rapporte Business Insider. Il voit des données baissières sur la fabrication et les consommateurs, rendant une récession probable d'ici le deuxième semestre de 2020.
Albert Edwards de Société Générale note que les cours des actions ont progressé plus rapidement que les bénéfices, et il trouve que cela rappelle la bulle Internet. Pendant ce temps, les baisses de taux d'intérêt de la Fed semblent perdre de leur puissance, rapporte le Wall Street Journal. L'une des raisons de cette perte de puissance est que les investissements dans le logement résidentiel, l'un des principaux bénéficiaires des réductions, ont diminué en proportion du PIB américain. En outre, les incertitudes généralisées concernant la croissance mondiale et les tensions commerciales rendent les entreprises hésitantes à investir, même si elles peuvent emprunter à des taux inférieurs.
Importance pour les investisseurs
"La récession des bénéfices en cours exposera les imposteurs de la" croissance "et ils s'effondreront, car ils sont sur les mauvaises évaluations de PE de" croissance "avec les mauvaises projections du BPA", a déclaré Edwards, cité dans un autre article de BI. "Tout comme en 2001, les investisseurs n'attendront pas pour distinguer les véritables actions de" croissance "des imposteurs. Les investisseurs vont claquer tout le secteur et le régler plus tard", a-t-il ajouté.
Points clés à retenir
- Une récession en 2020 est de plus en plus probable, tout comme une liquidation des actions.Les cours des actions ont grimpé malgré la faiblesse des bénéfices.L'impact des baisses de taux de la Fed sur l'économie diminue.
Alors que Cecchini voit une récession se dessiner dans le secteur manufacturier, il n'est pas encouragé, comme le sont de nombreux autres analystes, par les données sur les dépenses de consommation et les enquêtes de confiance des consommateurs qui restent solides. Il dit que les consommateurs continuent généralement de dépenser jusqu'au début d'un ralentissement économique. "Il n'y a vraiment pas beaucoup de marge d'amélioration" dans les indicateurs clés tels que le chômage ou les dépenses de consommation, a-t-il ajouté.
"Les normes de prêt commencent lentement à se resserrer dans tous les domaines", a noté Cecchini, observant que les dépenses de consommation ont été soutenues par des normes de prêt souples. En effet, un nombre important et croissant de consommateurs américains éprouvent des difficultés à payer leurs factures, y compris le service de leur dette, selon une enquête menée par UBS.
Les principaux gestionnaires de placements deviennent également de plus en plus baissiers, selon la dernière publication du Big Money Poll menée par Barron's. Parmi les répondants, 31% sont baissiers sur les actions, le niveau le plus élevé depuis le milieu des années 90, tandis que seulement 27% sont haussiers, moins de la moitié de la proportion il y a un an. Les investisseurs individuels également interrogés par Barron sont également sombres, avec seulement 29% se disant optimistes et 42% estimant que les actions américaines sont surévaluées.
Pendant ce temps, les PDG des entreprises enregistrent leur plus bas niveau de confiance depuis la crise financière de 2008, et une majorité de directeurs financiers des entreprises s'attendent à ce que l'économie américaine soit en récession au deuxième semestre 2020, selon deux autres enquêtes récentes.
John Hussman, un gestionnaire de placements et ancien professeur, est un autre ours de premier plan. "Écoutez, je m'attends à ce que le S&P 500 perde quelque part entre 50 et 65% au terme du cycle de marché actuel", a-t-il déclaré à BI dans un autre rapport.
Alors que Hussman est tourné en dérision par certains comme un "perma-ours" pour avoir appelé des actions surévaluées et se diriger vers un krach pendant une grande partie du marché haussier actuel d'une décennie, il a eu des appels baissiers particulièrement corrects dans le passé. Il a prédit le crash du dotcom de 2000 à 2002 et le marché baissier de 2007 à 2009.
Regarder vers l'avant
Cecchini est très pessimiste sur les transports et les stocks des banques régionales. "Au cours des trois à six prochains mois, je suis relativement plus constructif sur les FPI et les services publics", en particulier les FPI qui investissent dans des propriétés commerciales, a-t-il déclaré à BI. "Les taux américains devraient tendre vers zéro à moyen et long terme", a-t-il ajouté. Cecchini conseille aux investisseurs en bons du Trésor américain de choisir des échéances plus longues, où les taux sont plus élevés et sous une pression à la baisse moins importante que les taux à court terme. Il est également beaucoup plus sous-pondéré sur les actions que la plupart des autres stratèges.
