Qu'est-ce que la bulle Internet?
La bulle Internet est une bulle spéculative qui s'est développée après la popularisation du World Wide Web en 1991. La manie faisait partie d'une bulle technologique plus large qui a conduit à un surinvestissement massif dans les télécommunications et l'infrastructure informatique. Cette ruée vers l'investissement a entraîné une croissance exponentielle et un effondrement subséquent du Nasdaq, le marché des valeurs technologiques américaines.
Points clés à retenir
- La bulle Internet était en grande partie le résultat d'une nouvelle opportunité commerciale mal comprise présentée par la vulgarisation du World Wide Web. l'éclatement de la bulle Internet a été fortement influencé par les actions de la Réserve fédérale et d'Alan Greenspan en particulier.
Comprendre la bulle Internet
L'une des caractéristiques de la bulle Internet a été la suspension de l'incrédulité des investisseurs quant à la viabilité de nombreux modèles commerciaux point-com. Dans cette nouvelle économie, une entreprise n'avait besoin que d'avoir un «.com» en son nom pour voir ses cours boursiers monter en flèche à la suite d'une introduction en bourse (IPO), même si elle n'avait pas encore réalisé de profit, produit un flux de trésorerie positif ou même produire des revenus.
Parce que l'on croyait que les méthodes d'évaluation traditionnelles ne pouvaient pas être appliquées aux actions Internet avec de nouveaux modèles commerciaux et des bénéfices et des flux de trésorerie négatifs, les investisseurs ont privilégié la croissance, la part de marché et les effets de réseau. Les investisseurs se concentrant sur des mesures d'évaluation comme le prix à la vente, de nombreuses sociétés Internet ont eu recours à une comptabilité agressive pour gonfler les revenus.
Les marchés des capitaux injectant de l'argent dans le secteur, les start-ups étaient en course pour devenir rapidement grandes. Les entreprises sans technologie propriétaire ont abandonné la responsabilité fiscale et dépensé une fortune en marketing pour établir des marques qui se différencieraient de la concurrence. Certaines start-ups ont dépensé jusqu'à 90% de leur budget en publicité.
Le pic de la bulle Internet
Des montants records de capitaux ont commencé à affluer dans le Nasdaq en 1997. En 1999, 39% de tous les investissements en capital-risque étaient destinés à des sociétés Internet. Cette année-là, 295 des 457 introductions en bourse étaient liées à des sociétés Internet, suivies de 91 au premier trimestre 2000 seulement. Le point culminant était le mégamerger AOL Time Warner en janvier 2000, qui allait devenir le plus grand échec de la fusion de l'histoire.
Les capital-risqueurs, les banques d'investissement et les maisons de courtage ont été accusés d'avoir fait monter des parts de dot-com afin de pouvoir profiter de la vague des introductions en bourse. Mais le Greenspan-put a également été blâmé pour la bulle Internet.
La bulle Internet rencontre l'exubérance irrationnelle
Le président de la Fed, Alan Greenspan, a averti les marchés de leur exubérance irrationnelle le 5 décembre 1996. Mais il n'a resserré sa politique monétaire qu'au printemps 2000, après que les banques et les maisons de courtage eurent utilisé l'excédent de liquidités créé par la Fed avant le bogue de l'an 2000 pour financer stocks Internet. Après avoir versé de l'essence sur le feu, Greenspan n'avait d'autre choix que d'éclater la bulle.
Le krach qui a suivi a vu l'indice Nasdaq, qui avait quintuplé entre 1995 et 2000, passer d'un sommet de 5 048, 62 le 10 mars 2000 à 1 139, 90 le 4 octobre 2002, soit une baisse de 76, 81%. À la fin de 2001, la plupart des actions dot-com avaient fait faillite. Même le cours des actions de valeurs technologiques de premier ordre comme Cisco, Intel et Oracle a perdu plus de 80% de leur valeur. Il faudrait 15 ans au Nasdaq pour retrouver son pic point-com, ce qu'il a fait le 23 avril 2015.
