Alors que les actions reculent, de nombreux investisseurs espèrent qu'une solide saison de résultats au premier trimestre rétablira la confiance et inversera la baisse. En effet, les analystes prévoient une croissance des bénéfices de 17, 3% sur douze mois pour le premier trimestre, ce qui représenterait la plus forte augmentation depuis le premier trimestre de 2011, selon les données compilées par FactSet Research Systems, telles que rapportées par Barron's. De plus, les analystes ont fortement augmenté ces estimations de 11, 4% en début d'année, selon les deux sources.
Mais des bénéfices fantastiques peuvent ne pas être suffisants pour augmenter considérablement les stocks.
«Baisse des évaluations sur de bons gains»
Comme Jim Paulsen, stratège en chef des investissements dans le cabinet de recherche institutionnelle The Leuthold Group, a déclaré à Barron: "L'année dernière a été consacrée à l'augmentation de la valorisation sans bénéfice, et cette année à la baisse de la valorisation des bons bénéfices. Le marché a utilisé sa valorisation excédentaire. Nous avions 2% de bons du Trésor, 2% de croissance réelle et pas d'inflation."
Malgré les prévisions à la hausse des bénéfices des sociétés, les trois principaux indices boursiers américains étaient en baisse depuis le début de l'année jusqu'à la clôture du 2 avril: indice S&P 500 (SPX), -3, 4%, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4, 3 %, et l'indice Nasdaq 100 (NDX), -0, 1%. Tous les trois ont atteint des sommets depuis le début de la journée du 26 janvier. Leurs baisses à partir de ce point sont respectivement de -10, 1%, -11, 2% et -9, 0%.
«Attentes de gangbuster»
Paulsen estime que ces projections de bénéfices optimistes sont déjà intégrées aux cours des actions. En conséquence, il trouve une baisse continue du marché beaucoup plus probable qu'un rebond. "Entrer aussi bien que prévu ne fera pas grand-chose", a-t-il déclaré à Barron, ajoutant: "Wall Street a des attentes de gangbuster. C'est une année de revenus record et une année d'attentes record. Si quelque chose vous oblige à réviser ces attentes - même si le résultat net est une excellente année de résultats mais un peu moins saine - cela pourrait être une très mauvaise chose."
Peter Boockvar, directeur des investissements du Bleakley Advisory Group, a partagé des opinions similaires avec Barron's. Il a déclaré que les bénéfices ne faisaient que rattraper les attentes qui ont fait grimper les ratios cours / bénéfices (P / E) au cours des cinq dernières années, en particulier en 2017. Ian Winer, co-responsable des actions chez Wedbush Securities, a couvert ses commentaires à Bloomberg: "Nous pourrions voir une surprise positive qui donnera la raison d'un nouveau rallye, mais que faire si les bénéfices déçoivent? Nous aurons un problème ici."
Menaces imminentes
Barron's indique que les investisseurs sont désormais plus préoccupés par la hausse de l'inflation et des taux d'intérêt que par la croissance des bénéfices. L'indice des prix à la consommation (IPC) a enregistré une augmentation annualisée de 2, 2% en février, et Paulsen prévoit qu'il atteindra 3, 0% d'ici la fin de 2018, selon Barron. Il s'inquiète également de la perspective d'une stagflation, inflation élevée malgré la stagnation économique, qui pourrait réduire les marges bénéficiaires des entreprises.
Paulsen ou Barron ne mentionne pas la menace croissante des guerres commerciales qui peuvent freiner la croissance économique tout en augmentant les prix pour les consommateurs et les entreprises. Bien que les investisseurs semblent tenir compte de cet ensemble de risques, on ne sait pas dans quelle mesure, le cas échéant, les analystes et les stratèges le sont. L'économiste lauréat du prix Nobel Robert Shiller fait partie de ceux qui avertissent que les incertitudes créées sont suffisantes pour déclencher une récession. (Pour en savoir plus, voir également: Pourquoi une guerre commerciale risque-t-elle de provoquer le «chaos» économique: Shiller. )
L'affaire haussière
Don Selkin, stratège en chef des marchés chez Newbridge Securities Corp., reste prudemment optimiste. Comme il l'a dit à Bloomberg, "Oui, vous avez des problèmes de guerre commerciale, vous avez de l'incertitude autour du secteur technologique, mais si les choses restent où elles sont et que les actions et les bénéfices du premier trimestre affichent une croissance solide, les actions auront une bonne raison d'augmenter. " Parallèlement, une enquête auprès des investisseurs réalisée par RBC Marchés des Capitaux fin mars a révélé que 45% sont toujours optimistes ou très optimistes quant aux actions américaines, bien qu'un pourcentage à peu près égal indique qu'ils sont devenus moins optimistes depuis le début de l'année, ajoute Bloomberg.
Une autre cause de tendance haussière est l'attente que les sociétés augmenteront considérablement leurs programmes de rachat d'actions une fois qu'elles seront autorisées à les reprendre, rapporte CNBC. Comme indiqué dans une autre histoire de Bloomberg, les rachats d'actions des sociétés ont été un facteur majeur de la hausse du cours des actions pendant le marché haussier. De plus, la réglementation oblige à suspendre ces programmes pendant les cinq semaines précédant l'annonce des résultats, et pendant 48 heures par la suite. (Pour en savoir plus, voir également: Stocks prêts pour Bull Run en avril malgré la vente de lundi .)
