Le marché haussier a duré neuf ans et les investisseurs se demandent à juste titre combien de temps il peut continuer. L'économiste et observateur de marché de longue date, Ed Yardeni, est sans aucun doute optimiste, prédisant 3100 sur l'indice S&P 500 (SPX), soit 11, 2% au-dessus de la clôture du 9 mars, dans une interview avec Barron. "L'histoire des bénéfices est phénoménale. La baisse d'impôt a ajouté sept points de pourcentage à la croissance des bénéfices cette année", a-t-il déclaré à Barron. Sur le commerce et les tarifs, il a déclaré que "le président obtiendra beaucoup de recul; alors le pouvoir sous-jacent des bénéfices entraînera une hausse du marché".
Depuis le point bas du dernier marché baissier, atteint lors des échanges intrajournaliers le 6 mars 2009, le S&P 500 a gagné 318% à la clôture du 9 mars 2018, tandis que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) est en hausse de 292%. Cependant, la plupart des analystes, y compris Yardeni, utilisent les cours de clôture pour déterminer les pics et les creux du marché. Sur cette base, le dernier marché baissier s'est terminé trois jours plus tard, le 9 mars 2009. À partir de ce moment, les gains respectifs ont été de 312% et 287%.
Forces motrices
Yardeni voit plusieurs forces motrices pour de nouveaux gains de cours des actions. Compte tenu de la faible inflation, il s'attend à ce que le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans se stabilise entre 3% et 3, 5%, et ne devrait pas dépasser 4%. "Je m'attends à ce que l'inflation reste faible en raison des forces puissantes de la mondialisation, de l'innovation technologique et du vieillissement démographique", ajoute-t-il.
Avec une croissance du PIB nominal d'environ 4, 4%, il prévoit que les bénéfices du S&P 500 augmenteront de 16, 8% en 2018 et de 7, 1% en 2019. Sa prévision de 3100 sur le S&P 500 est basée sur des bénéfices anticipés de 166 $ pour 2019 évalués à rapport P / E avant de 18, 7. C'est au-dessus de son calcul du 9 mars de 17, 3, selon le briefing boursier de son entreprise. Néanmoins, les sceptiques voient diverses raisons d'être baissiers. Les valorisations boursières historiquement élevées ne sont que l'une d'entre elles. (Pour en savoir plus, voir également: 6 forces susceptibles de pousser le marché boursier encore plus bas .)
`` Le seul sondage que Trump suit ''
Concernant le commerce, Yardeni a déclaré à Barron: "La bourse est celle que Trump suit. Si elle continue de baisser, cela lui fera comprendre que ce n'est pas la façon de procéder." Yardeni a inventé l'expression «vigilants obligataires» dans les années 1980 pour décrire les investisseurs qui ont vendu des obligations, forçant les taux d'intérêt à la hausse, pour protester contre les dépenses déficitaires fédérales, selon CNBC. Aujourd'hui, note Barron, il parle de "Dow vigilantes" qui envoient un message à Washington en se débarrassant des actions.
Néanmoins, il échappe à la récente "peur de la guerre commerciale" qui a fait chuter les actions comme "attaque de panique n ° 61 depuis le début du marché haussier en 2009." Néanmoins, il reconnaît que les guerres commerciales ne sont pas bonnes pour la croissance économique et reconnaît qu'à terme l'une de ces "attaques de panique" déclenchera un véritable marché baissier. La semaine dernière, Daniel Pinto, coprésident de JPMorgan Chase & Co. (JPM), a averti que les stocks pourraient chuter de 40% au cours des trois prochaines années, probablement déclenchés en partie par les tarifs. (Pour en savoir plus, voir également: Les investisseurs en actions devraient se préparer à une baisse de 40%: JPMorgan .)
«Rendre le commerce plus équitable serait positif»
"En supposant que Trump réussisse à rendre le commerce plus équitable pour les Américains sans entraver le libre-échange dans son ensemble, ce serait positif pour les États-Unis et pour les actions", a déclaré Yardeni. Il a observé que "Ronald Reagan est également intervenu en tant que protectionniste et a imposé des droits de douane à 100% sur les semi-conducteurs japonais et leur a tordu les bras avec des restrictions à l'exportation automatique. Cela a fonctionné: cela a amené beaucoup de production japonaise ici." Yardeni estime que le président Trump prend des "positions extrêmes" sur le commerce comme tactique de négociation ", puis fait des compromis pour obtenir plus ou moins ce qu'il veut".
Plus de signes haussiers
Selon le Wall Street Journal, les fondamentaux restent solides, avec de solides bénéfices des entreprises, progressant au rythme le plus rapide depuis 2011, et le chômage aux États-Unis à un creux de 17 ans, dans un contexte d'accélération de la croissance économique mondiale. Les opposants sont, quant à eux, acclamés par un optimisme relativement «discret» parmi les investisseurs, ajoute le Journal. Environ 26% des personnes interrogées la semaine dernière par l'American Association of Individual Investors (AAII) pensent que les actions augmenteront au cours des six prochains mois, bien en dessous de la moyenne à long terme de 39%, et nettement en dessous des 75% qui étaient haussières. Janvier 2000, pendant la bulle Dotcom, également dans le Journal.
Les ours réagissent
Selon MarketWatch, les indicateurs très baissiers des évaluations excessives des actions comprennent les ratios cours / ventes ainsi que les ratios P / E. Le plus baissier de tous, dit MarketWatch, est le rapport élevé des actions au total des actifs financiers des ménages. (Pour plus d'informations, voir également: Pourquoi le krach boursier de 1929 pourrait-il se produire en 2018. )
Pendant ce temps, malgré les initiatives réglementaires prises depuis 2008, une nouvelle crise bancaire et financière est tout à fait possible. Sheila Bair, qui a dirigé la FDIC lors de la dernière crise, fait partie de ceux qui avertissent que ses leçons ont été oubliées ou ignorées. Pire encore, elle voit des forces négatives similaires se renforcer aujourd'hui. (Pour plus d'informations, voir également: 4 signes avant-coureurs de la prochaine crise financière .)
De leur côté, les millions de lecteurs d'Investopedia dans le monde sont très préoccupés par les marchés des valeurs mobilières, tels que mesurés par l'Index d'anxiété Investopedia (IAI). Néanmoins, leur niveau d'inquiétude a diminué ces dernières semaines.
