Table des matières
- Les bases de la taxe 12b-1
- Où trouver les frais 12b-1
- Considérations importantes
- The Bottom Line
Comme pour toute entreprise commerciale à but lucratif, l'industrie des fonds communs de placement facture des frais pour les services qu'elle offre. Dans leur forme la plus élémentaire, ces services consistent à gérer un pool d'actifs mélangés conformément à une stratégie d'investissement. Cette stratégie peut inclure une surperformance d'un indice au fil du temps. En fait, cette stratégie est l'élément vital de la composante fonds gérés activement de l'industrie.
Un fonds bien géré aura tendance à gagner en popularité et à gagner plus d'investisseurs au fil du temps. Cependant, depuis plusieurs décennies maintenant, et pour des raisons qui avaient beaucoup plus de sens qu'aujourd'hui, les fonds communs de placement ont chargé les investisseurs existants de commercialiser et de promouvoir leurs services auprès d'investisseurs potentiels. Ces frais sont appelés frais 12b-1.
Points clés à retenir
- Les frais 12b-1 sont des frais annuels de commercialisation ou de distribution d'un fonds commun de placement facturés aux investisseurs. Les frais 12b-1 sont considérés comme des frais d'exploitation et, à ce titre, sont inclus dans le ratio de frais d'un fonds, généralement compris entre 0, 25 % et 0, 75% (le maximum autorisé) de l'actif net d'un fonds et doivent être indiqués sur le prospectus du fonds.
Les bases de la taxe 12b-1
Un fonds commun de placement facture à ses investisseurs des frais de 12b-1 pour payer les frais de marketing et de promotion. Selon une discussion des frais 12b-1 sur le site Web de la Securities and Exchange Commission (SEC), "ces frais sont déduits d'un fonds commun de placement pour rémunérer les professionnels des valeurs mobilières pour les efforts de vente et les services fournis aux investisseurs du fonds."
Il précise également que les frais 12b-1 sont apparus pour la première fois dans les années 1970 au cours d'une période où les fonds communs de placement connaissaient des remboursements importants et voulaient une avenue pour aider à attirer de nouveaux actifs. Les fonds avaient besoin d'actifs suffisants pour protéger les investisseurs existants contre les obligations des gestionnaires de fonds d'effectuer des ventes forcées à des prix d'actifs déprimés ou lorsque les actions et les obligations ne se négociaient pas à des niveaux favorables. Le nom officiel des frais découle d'une règle de la SEC de 1980 mise en œuvre pour autoriser son utilisation.
Avance rapide d'environ un demi-siècle, la capacité des fonds à facturer des frais 12b-1 est devenue plus controversée. Les fonds communs de placement sont beaucoup plus populaires de nos jours, ce qui rend la motivation initiale pour créer les frais beaucoup moins significative. Les fonds sont également beaucoup plus importants, les plus importants gérant des centaines de milliards de dollars d'actifs. Les 12b-1 comportent également des frais en pourcentage, tels que 25 points de base ou 0, 25% de tous les actifs gérés dans un fonds. Avec des milliards sous gestion, il est difficile de voir la nécessité de facturer les investisseurs pour commercialiser le fonds à d'autres investisseurs potentiels. Les estimations des frais 12b-1 se sont élevées à environ 10 milliards de dollars par an au cours des dernières années, tous fonds confondus. De plus, alors que les frais 12b-1 varient d'un fonds à l'autre, une étude a estimé des frais annuels moyens de 13 points de base, soit 0, 13%. On estime également qu'environ 70% des OPC facturent des commissions 12b-1 dans au moins une classe d'actions.
Où trouver les frais 12b-1
Les frais 12b-1 font partie du ratio des dépenses totales d'un fonds commun de placement. Sites Web, y compris Morningstar et Yahoo! Les finances indiquent généralement le ratio des dépenses totales par fonds. Cependant, pour obtenir les ratios de dépenses les plus précis et les plus récents, il est nécessaire de fouiller dans un prospectus de fonds commun de placement. Le prospectus doit énumérer les frais et charges spécifiques de chaque catégorie de fonds commun de placement offerte.
Le prospectus de l'OPC comprendra une ou plusieurs sections détaillant les frais et dépenses. En règle générale, les frais d'exploitation annuels du fonds seront répartis en composantes. Les frais les plus élevés sont généralement les frais de gestion, qui sont les frais facturés par les gestionnaires de portefeuille pour gérer le fonds. Les frais de distribution, ou frais 12b-1, seront également indiqués. Les autres frais et charges peuvent inclure des frais de souscription tels que les charges de vente initiales et principales que les investisseurs encourent lorsqu'ils achètent ou vendent un fonds. Il peut également y avoir d'autres frais d'exploitation, tels que les frais d'administration de compte, les frais de tenue de registres et les frais de réseautage pour les grossistes et autres intermédiaires financiers qui aident également à vendre le fonds.
Il y a d'autres frais de vente au-delà des frais de marketing et de promotion 12b-1. Celles-ci seront explicitement ventilées et détaillées dans le prospectus de l'OPC ou dans un document correspondant appelé un énoncé d'informations supplémentaires.
Considérations importantes
Les investisseurs peuvent se demander s'il est approprié pour un OPC de facturer à ses investisseurs existants des frais de commercialisation et de promouvoir le fonds auprès d'autres investisseurs potentiels. De temps en temps, la controverse a fait surface sur cette question, en particulier après la crise du crédit et la grande récession qui a suivi, qui a remis en question de nombreux aspects de la façon dont le secteur des services financiers fonctionne et facture ses clients.
Les propositions de la SEC à l'époque visaient à plafonner les frais 12b-1 à 25 points de base et à rendre les frais plus transparents pour les investisseurs qui ne savaient même pas qu'ils étaient facturés pour les activités de marketing, de promotion et de vente connexes.
The Bottom Line
De nombreux fonds communs de placement méritent d'être critiqués pour leurs frais élevés et leurs performances inégales. Cela étant dit, de nombreux fonds valables avec d'excellents résultats enregistrent des frais très raisonnables. En fait, 30% des OPC ne facturent pas de frais 12b-1, car leurs gestionnaires les trouvent inutiles ou préfèrent protéger les intérêts financiers de leurs investisseurs existants.
Pour trouver les meilleurs fonds et équilibrer les risques par rapport aux récompenses des fonds qui facturent des frais 12b-1, les investisseurs doivent lire le prospectus du fonds commun de placement et l'ISC, puis prendre une décision éclairée quant à savoir si le fonds est susceptible de générer un rendement suffisant pour le frais qu'il facturera.
