Carol travaille en bas. Elle a demandé: "Que se passe-t-il avec ce marché fou que je vois aux nouvelles? Mon neveu est un bon négociant. Il a même dit que c'était fou!"
J'ai dit: "Tout le monde a peur des courbes de rendement inversées - un drapeau pour la récession. Mais les nouvelles doivent faire de l'argent et veulent vos globes oculaires. Le plus rapide pour cela, c'est par la peur."
"Je suppose", a déclaré Carol, "mais les stocks bougent tellement!"
"Carol, voici une question: avez-vous vendu des actions cette semaine?" J'ai demandé.
"Non."
"Et ton neveu?"
"Non, je ne pense pas… "
"Je n'ai rien vendu! Je parie que si nous allons demander à tous ceux que nous voyons s'ils ont vendu, leur réponse serait: non."
"Alors qui est-ce?" elle a demandé.
"AHA! Ce sont des machines."
Selon cet article, 80% du volume du marché est du trading algorithmique ou informatisé, qui prospère sur les marchés à faible liquidité.
C'est la première semaine d'école ici dans le sud de la Floride, ce qui apporte le stress habituel à ma famille. Mais à Wall Street, beaucoup naviguent vers leurs maisons de vacances d'été. Les bureaux sont dotés de commerçants débutants. Avec moins de personnes au travail, les ordinateurs poussent les prix pour capturer la volatilité intrajournalière.
Alors que la vente a grimpé en flèche lundi, un trader de fonds de 2 milliards de dollars a posé une question à mon cabinet de recherche sur nos priorités. Je résume:
- Notre ratio a chuté, indiquant que les achats se sont taris. Une autre semaine de vente pourrait la ramener en dessous de 45%. Chaque fois que nous voyons le ratio tomber en dessous de 45%, nous avons toujours vu plus de ventes. Mais il s'agit généralement de la huitième manche avant le fond. Du total des signaux, 22% achetaient, contre 35% la semaine précédente. L'achat n'est pas revenu. Les volumes des fonds négociés en bourse (FNB) ont augmenté - achetant avec risque, vendant avec risque. Le volume des FNB augmente généralement au fond. Les volumes étaient élevés lundi mais en baisse tout au long de la semaine. Je pense que la vente n'est pas terminée. Les achats étaient défensifs - dans les fiducies de placement immobilier (FPI), les services publics et les soins de santé. Cette semaine n'était pas une capitulation. Normalement, c'est à ce moment que 50% de notre univers montre des signaux de vente. Pensez à la fin de décembre - tout en bas. En regardant les secteurs, l'énergie, les finances, les matériaux, les industriels et la douleur ressentie discrétionnaire. Seule l'énergie est proche de la survente. Cela signifie que nous avons déjà vu pire vendre.
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Conclusion: je m'attends à plus de baisse. Les investisseurs à long terme devraient rechercher des opportunités d'achat maintenant. Les stratégies à court terme méritent de la patience pour une baisse plus importante.
Nous avons mis en garde contre la volatilité d'août. Tout au long du mois de juillet, nous l'avons écrit, et au bon moment, le 1er août, il est venu en lourd. Lorsque la liquidité se tarit, les algorithmes ont besoin de nouvelles pour agir. Mercredi, la nouvelle a annoncé que la courbe des taux s'était inversée. Doom and moroom fait peur à tout le monde et vend plus de publicités.
Ensuite, les algo-traders en profitent et font baisser les prix. Le trading à haute fréquence, à court terme et à la journée… cause de la volatilité. Bespoke Research affirme que août est l'un des pires mois pour la performance et la volatilité. J'ai une mauvaise nouvelle pour vous: septembre craint aussi, alors soyez prêt.
Sur mesure (2018)
Écoutez: ne paniquez pas sur la courbe des taux inversée. Titres peinture la fin du monde et un drapeau rouge pour la récession. La croissance mondiale ralentit et tout est en baisse. C'est ça?
Premièrement, l'Allemagne est entrée en récession et il y a un ralentissement de la croissance mondiale, comme le rapporte la Chine. L'Amérique latine est un gâchis, comme en témoigne la chute d'un jour de 48% la semaine dernière pour l'indice Miraval d'Argentine.
Mais les choses aux États-Unis sont géniales. Les résultats du deuxième trimestre viennent de se terminer avec des chiffres fantastiques. Environ 75% des entreprises ont battu les bénéfices et 57% ont dépassé les estimations des ventes. Les marges bénéficiaires augmentent.
Les investisseurs mondiaux se rendront compte que les actions américaines sont l'oasis. Il n'y a plus qu'une fuite des capitaux des stocks européens. Ils sont nerveux à propos de tout: Brexit, ralentissement mondial et vouloir acheter le Groenland. Cela ne me surprendrait pas s'ils sont nerveux à l'idée que votre enfant fasse du vélo sans casque.
Ils fuient vers des obligations à long terme parce qu'ils sont plus sûrs, ce qui réduit les rendements. Si vous prêtez longtemps, vous obtenez une prime. Si vous prêtez peu de temps, vous obtenez moins. C'est une courbe de rendement normale (jaune ci-dessous). Mais lorsque tout le monde se précipite pour acheter des obligations à 30 ans, cette courbe de rendement se resserre et le front-end pourrait s'inverser un peu. La courbe normale ressemble au jaune ci-dessous, et en ce moment nous avons le vert:
FactSet
Un titre disait: "Première inversion de la courbe des taux depuis 2005, qui a précédé la récession de 2007-2009: les inversions ont précédé chaque récession." Mais c'est une façon de mentir avec les statistiques. Bien que chaque récession ait été précédée d'une inversion de la courbe des taux, chaque inversion de la courbe des taux n'a pas précédé une récession.
Et franchement, cette fois, c'est différent. La situation en 2007 était une bombe à effet de levier avec des achats de logements spéculatifs en supposant des prix qui ne baissaient jamais. Les grandes banques ont regroupé ces prêts hypothécaires et les ont vendus sous forme de papier AAA aux fonds de pension et aux fonds de dotation.
Qu'est-il arrivé? Les défauts de paiement ont dépassé les attentes et le marché du logement s'est effondré. Le tout a pris feu. Mais aujourd'hui, nous n'avons pas de bombes endettées majeures dont tout le monde parle. Mais les gens s'inquiètent encore - à tel point que la majeure partie du rendement de l'Europe est négative, ce qui signifie que les investisseurs préfèrent payer pour de l'argent sûr plutôt que de gagner un rendement .
JP Morgan
Encore une fois, les revenus américains sont excellents, les impôts sont bas et les bénéfices sont élevés. Bien qu'il existe des risques internationaux clairs, une fois que la logique prévaudra, il y aura une ruée vers les actions américaines: en particulier, les titres nationaux à petite capitalisation avec une faible exposition internationale.
Comme vous le savez, Trump a reporté les tarifs jusqu'en décembre. Ce rallye a fait long feu, a rencontré des nouvelles négatives sur la courbe des taux. Mais les faits demeurent: les intérêts obligataires sont imposés comme un revenu ordinaire, tandis que les dividendes sont imposés comme des gains en capital à long terme. Détenir des actions vous donne 62% plus d'argent!
C'est très haussier - pas baissier. Même si une récession survient, les pics de marché se produisent 18 à 24 mois après cela. Et comment fonctionne généralement le marché? Ce sont les rendements moyens du S&P 500 après les inversions de la courbe des taux depuis 1978.
Marketwatch
Le moment est venu de rechercher les meilleures actions avec les fondamentaux les plus solides: forte croissance sur un et trois ans, profits élevés, endettement faible, douves et modèles commerciaux uniques. Ce sont généralement les grands gagnants.
Alors ne paniquez pas. Détendez-vous et profitez de vacances. C'est ce que fait Wall Street.
Nous sommes en août. Mais n'oubliez pas septembre. Ou octobre. Mark Twain a déclaré: "Octobre: C'est l'un des mois particulièrement dangereux pour spéculer sur les stocks. Les autres sont juillet, janvier, septembre, avril, novembre, mai, mars, juin, décembre, août et février."
The Bottom Line
Nous (Mapsignals) continuons d'être optimistes sur les actions américaines à long terme, et nous considérons tout repli comme une opportunité d'achat. Les marchés faibles peuvent offrir des ventes sur actions si un investisseur est patient.
