Les stocks de puces ont fortement rebondi en 2019, mais quelques acteurs majeurs s'échangent encore loin de leurs sommets de 18 mois. Ces sociétés de semi-conducteurs sont sur le point de voir leurs stocks rebondir encore plus haut cette année et en 2020, selon des taureaux qui s'attendent à une vague de nouveaux appareils électroniques grand public dotés de puces, y compris les derniers iPhones d'Apple, pour stimuler les ventes.
Au début de la période des fêtes, lorsque de nombreux nouveaux produits sont achetés, des fabricants de puces tels que Nvidia Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), Taiwan Semiconductor (TSM) et United Microelectronics Corp. (UMC) devraient surperformer, selon un article récent du Wall Street Journal.
Alors que l'indice Philadelphia Semiconductor est en hausse de 13, 7% sur 12 mois, les quatre actions ont pris du retard. Nvidia a connu le pire, en baisse d'environ 40% sur l'année, suivi par United Micro, en baisse de 19%, Advanced Micro Devices, en baisse de près de 8%, et Taiwan Semiconductor, qui a reculé de 4, 1% sur la même période.
Nvidia, en hausse de 30% sur un an, pourrait rallier encore 20%
William Stein, analyste chez SunTrust Robinson Humphrey, est particulièrement optimiste sur Nvidia, comme l'a souligné Barron's. L'analyste suggère que les conversations avec des initiés de l'industrie indiquent que, à mesure que la demande de produits Nvidia augmente sur un certain nombre de ses marchés finaux, la société obtient simultanément de meilleures offres de ses fournisseurs. Cela devrait accroître les marges bénéficiaires de Nvidia au cours des prochains trimestres, selon Stein. Tout cela a conduit l'analyste SunTrust à réitérer sa note d'achat sur l'action Nvidia.
"Nous nous attendons à ce que les actions de NVDA surperforment en raison d'un positionnement supérieur sur les marchés des jeux, de l'accélération des serveurs / de l'IA et de la conduite autonome", a écrit Stein. Son objectif de prix de 216 $ implique une hausse d'environ 19% par rapport à la clôture de lundi. Les actions Nvidia ont déjà augmenté de plus de 30% depuis le début de l'année (cumul annuel).
Les données des entreprises de microprocesseurs indiquent la force de l'industrie
L'amélioration des revenus et de la facturation de United Micro et Taiwan Semiconductor sont également de bons indicateurs pour l'ensemble de l'industrie. En effet, les microprocesseurs qu'ils fabriquent se retrouvent dans chaque appareil, signalant la demande pour l'ensemble des appareils. La force des microprocesseurs pourrait donc être positive pour AMD, Nvidia et d'autres fournisseurs de puces.
"Un creux a été atteint et la demande devrait augmenter", a déclaré Andrew Zatlin, analyste indépendant, dans le Journal. En juillet, United Micro a déclaré que les expéditions de plaquettes devraient augmenter de 3% à mi-parcours, tandis que Taiwan Semiconductor prévoyait une augmentation de 18% des revenus d'un trimestre à l'autre (QOQ).
Pendant ce temps, les actions de Nvidia, AMD et United Micro, loin de leurs sommets, rendent leurs actions relativement bon marché.
Obstacles face aux fabricants de copeaux
Les conducteurs positifs mis à part, une myriade de vents contraires font toujours face aux fabricants de puces. Au cours de la période de sept mois terminée en juillet, les ventes mondiales de puces ont chuté de 16% par rapport à la même période l'an dernier, selon la Semiconductor Industry Association. L'hiver crypto, à la suite de la flambée du Bitcoin et d'autres monnaies numériques à la fin de 2017, a grignoté les fabricants de puces. Cela est dû à la forte baisse de la demande de puces des crypto-mineurs.
Une autre raison majeure pour laquelle les investisseurs ont abandonné les fabricants de puces est la vulnérabilité du secteur à une nouvelle escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, en raison de leurs chaînes d'approvisionnement complexes qui s'étendent à travers le monde. Une incertitude géopolitique plus large survient alors que certains ours signalent une décélération de la croissance économique.
Et après?
Plus tôt cette année, Zatlin a mis en garde contre une forte baisse qu'il prévoyait de toucher le marché au second semestre, selon un autre rapport du Journal. Étant donné que les ventes de puces précèdent les ventes des appareils dans lesquels ils sont utilisés, des smartphones aux avions, il suggère que le marché des puces est un bon indicateur de l'orientation du marché plus large.
La faiblesse des ventes en juillet, a-t-il noté, est synonyme de mauvaises nouvelles pour la période des fêtes. Si la baisse des ventes de puces continue de mettre en garde contre une demande plus faible en Chine, en Europe et en Asie, les fabricants de puces pourraient encore baisser après les sommets.
