Qu'est-ce qu'un échange de réglage de taux différé?
Un swap de fixation de taux différé est un échange de flux de trésorerie, l'un basé sur un taux d'intérêt fixe et l'autre basé sur un taux d'intérêt flottant, dans lequel l'écart (différence) entre les taux d'intérêt fixe et flottant est déterminé lorsque le swap est initié, mais les taux d'intérêt réels ne sont déterminés que plus tard. Le contrat de swap désignera la date à laquelle les taux sont déterminés ainsi que la durée du contrat aux taux spécifiés.
Un swap de fixation de taux différé peut également être appelé «swap de fixation de taux différé» ou «swap à terme».
Les bases du swap de réglage de taux différé
Un swap de fixation de taux différé se concentre sur l'écart auquel les parties à l'accord peuvent s'attendre. L'écart est généralement basé sur un taux d'intérêt de référence qui fournit une procuration pour les parties concernées.
Par exemple, l'écart sur un tel swap peut être déterminé comme étant de 100 points de base (ou 1%) au début. Quelques jours après la conclusion du swap, les contreparties peuvent ultérieurement définir le taux d'intérêt flottant comme LIBOR + 1%.
Aperçu des swaps de taux d'intérêt
Les swaps de taux d'intérêt sont des accords de contrats financiers échangés entre investisseurs institutionnels. Les swaps peuvent être cotés sur des bourses de négociation institutionnelles ou négociés directement entre deux parties.
Les swaps de taux d'intérêt sont un outil de gestion des risques qui permet aux institutions d'échanger des obligations à taux fixe contre des flux de trésorerie à taux variable ou vice versa. Dans un swap de taux d'intérêt standard, les deux côtés de la transaction impliquent généralement un taux variable et un taux fixe. En utilisant ces deux positions, les deux parties ont l'opportunité de spéculer sur leur vision de l'environnement des taux d'intérêt. La contrepartie à taux fixe s'engage à payer un taux d'intérêt fixe sur un montant spécifié au profit de la réception d'un taux variable.
La contrepartie à taux fixe estime généralement que les perspectives de taux augmentent et cherche ainsi à bloquer un paiement à taux fixe en réception d'un taux flottant potentiellement à la hausse qui générera un profit de l'écart de flux de trésorerie.
Une contrepartie à taux variable est d'un avis contraire et pense que les taux vont baisser. Si les taux d'intérêt baissent, ils ont l'avantage de payer un taux d'intérêt inférieur qui peut tomber en dessous du taux fixe, avec le différentiel de flux de trésorerie en leur faveur.
Prise en compte du swap de définition de taux différé
Un swap de taux différé peut être bénéfique lorsqu'une contrepartie trouve que l'écart offert est favorable aux conditions du marché. Par exemple, deux contreparties peuvent convenir de conditions à taux fixe et flottant basées sur le Trésor à un an plus 50 points de base. Dans ce scénario, l'écart de spread entre les taux fixes et flottants serait nul et le taux de base réel serait fixé lorsque le swap commencerait dans le futur. Le payeur à taux fixe estime que ce taux sera favorable au début du contrat. Ils croient également que les taux vont augmenter avec les flux de trésorerie à taux variable générant un bénéfice. Comme c'est généralement le cas pour les swaps, la contrepartie à taux variable pense que les taux vont baisser en leur faveur.
Généralement, la plupart des swaps de fixation de taux différés commenceront peu de temps après que les conditions de spread auront été convenues. Une fois les taux d'intérêt de swap réels fixés, un swap de fixation de taux différé agit comme un swap de taux d'intérêt régulier. Un swap de fixation de taux différé ajoute un élément de risque supplémentaire puisque les deux parties ont contracté un taux qui sera fixé à un moment ultérieur.
