Quatre secteurs du S&P 500 sont particulièrement vulnérables à mesure que la guerre commerciale américaine s'étend de la Chine au Mexique et même à l'Europe, où des tarifs supplémentaires sur les voitures et les pièces automobiles se profilent. Selon Morgan Stanley, les tarifs de rétorsion de l'un de ces partenaires commerciaux affecteront très probablement les entreprises des secteurs des technologies de l'information, des matériaux, des produits industriels et des biens de consommation courante en raison de leur forte exposition aux revenus étrangers.
"Les entreprises à forte exposition aux revenus pourraient voir la demande être détruite par les tarifs chinois sur leurs marchandises", ont écrit les analystes de la banque dans leur rapport récemment publié, "Global Exposure Guide 2019 — US". Produits américains par les consommateurs chinois."
4 secteurs S&P pris dans les guerres commerciales
(Secteur: pourcentage des revenus provenant de sources étrangères)
- Technologies de l'information: 56% Matériaux: 47% Produits industriels: 35% Produits de consommation courante: 27%
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les trois premiers des secteurs susmentionnés sont cycliques, ce qui signifie qu'un affaiblissement de la demande étrangère en raison de l'intensification des tensions commerciales constitue une menace supplémentaire à mesure que le cycle actuel vieillit et touche à sa fin. De plus, les actions technologiques ont été l'un des principaux moteurs du marché boursier. Étant donné que le secteur de la technologie est le plus exposé aux revenus étrangers, une baisse de la demande aura un impact négatif significatif sur les indices globaux du marché.
Quelques exemples d'entreprises à forte exposition aux revenus étrangers comprennent les sociétés de technologie Qualcomm Inc. (QCOM) et Micron Technology Inc. (MU) avec des expositions de revenus respectives à la Chine de 67% et 57%. La société de consommation courante Philip Morris International Inc. (PM) et la société industrielle Wabco Holdings Inc. (WBC) ont des expositions de revenus respectives en Europe de 52% et 49%. La société de matériaux The Mosaic Co. (MOS) est exposée à un revenu de 52% en Amérique latine.
Mais ce ne sont pas seulement les entreprises exposées aux revenus étrangers qui souffriront d'une escalade de la guerre commerciale. Les entreprises exposées à des coûts qui ne sont pas en mesure de répercuter les coûts tarifaires accrus sur les consommateurs, de trouver des substituts, de restructurer leurs chaînes d'approvisionnement ou de réduire les coûts ailleurs seront confrontées à la menace d'une baisse des marges bénéficiaires.
"Nous pensons que les tarifs vont peser sur les marges", ont écrit les analystes de Morgan Stanley. «Compte tenu des autres pressions sur les coûts et d'une inflation obstinément faible, nous ne sommes pas convaincus que les entreprises seront généralement en mesure de compenser pleinement les coûts tarifaires en augmentant les prix ou en optimisant les coûts ailleurs».
Regarder vers l'avant
Les analystes de Morgan Stanley voient les tarifs sur les importations ajouter un risque supplémentaire aux marges bénéficiaires des entreprises, qui ont déjà constaté une certaine faiblesse alors qu'un resserrement du marché du travail fait grimper les coûts salariaux. Alors que leur scénario de base est que l'escalade des tensions commerciales est temporaire, les analystes de la banque admettent un degré relativement élevé d'incertitude quant à l'évolution des négociations commerciales et pensent que dans le cas de 25% de droits de douane sur toutes les importations en provenance de Chine, l'économie américaine pourrait basculer dans une récession.
