Les investisseurs devraient s'attendre à cinq ans de faibles rendements boursiers et prendre quatre mesures pour se préparer, conseille Bob Doll, le stratège en chef des actions de Nuveen, qui a plus de 1 billion de dollars d'actifs sous gestion (AUM). "Je suppose que, dans les cinq prochaines années, le leadership sera très difficile à atteindre", a-t-il déclaré à Business Insider dans une interview détaillée. "Il est très peu probable qu'il soit aussi unidimensionnel au cours des cinq à dix prochaines années qu'il l'a été au cours des cinq à dix dernières années", a-t-il ajouté.
Doll est également gestionnaire de portefeuille principal pour plusieurs fonds à grande capitalisation aux États-Unis chez Nuveen avec un encours collectif de 2, 3 milliards de dollars US. Il recommande: (1) des actions qui peuvent profiter en fin de cycle économique; (2) des actions à flux de trésorerie disponible «massifs» qui réinvestissent dans leurs activités; (3) des stocks avec un pouvoir de fixation des prix ou des ventes à croissance rapide; et (4) les actions américaines. Vous trouverez ci-dessous des exemples de ses principaux titres qui correspondent à ces thèmes, par BI.
Points clés à retenir
- Les rendements boursiers devraient être fortement inférieurs au cours des 5 prochaines années.Le stratège de la société Nuveen Bob Doll ne s'attend pas à une récession avant 2021.Il aime les flux de trésorerie élevés, la forte croissance des ventes et les actions axées sur les États-Unis.Les soins de santé sont un secteur où il voit Goldman Sachs recommande également des actions axées sur les États-Unis.
Importance pour les investisseurs
"Je veux être propriétaire des entreprises qui profitent du cycle parce que le cycle n'est pas terminé, et je veux être sous-pondéré sur les actions" à l'épreuve de la récession "qui ont pris une longueur d'avance sur elles-mêmes", a déclaré Doll. Les actions pouvant correspondre à ce thème incluent Microsoft Corp. (MSFT), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC) et Apple Inc. (AAPL), tous les principaux titres du Nuveen Equity Long / Short Je finance.
Sous la direction du PDG Brian Moynihan, Bank of America est devenue une «puissance», avec Warren Buffett comme son principal actionnaire, observe Barron. Alors que l'action BofA a augmenté de 23, 1% depuis le début de l'année jusqu'à la clôture du 19 septembre, Shawn Quigg, stratège en instruments dérivés sur actions chez JPMorgan, la trouve sous-évaluée. Il s'attend à ce qu'elle se rallie si la guerre commerciale s'apaise, que la courbe des taux s'accentue ou que les fonds spéculatifs entraînent une rotation vers des actions moins favorisées, ce qui incite à une couverture courte.
Concernant les flux de trésorerie, Doll a déclaré: "J'adore une entreprise qui dispose de flux de trésorerie disponibles massifs, qui essaie de réinvestir dans leur entreprise pour la croissance, mais qui a encore plus d'argent où elle peut augmenter le dividende et racheter des actions. Il n'y a pas pas assez de ceux-ci. " Les principaux titres de son Fonds Nuveen Large Cap Core I Fund, qui peuvent être appropriés à cet égard, sont Microsoft, Apple et Amazon.com Inc. (AMZN).
En ce qui concerne la croissance des revenus et le pouvoir de tarification, Doll a observé: "Vous devez vous différencier dans un monde qui ralentit", a-t-il indiqué. Les entreprises de consommation discrétionnaire, les entreprises technologiques à croissance plus lente et les entreprises de services de santé sont attrayantes dans ce domaine. concerne. Le fonds Equity Market Neutral I de Nuveen a une variété de positions dans des sociétés de soins de santé telles qu'Exelixis Inc. (EXEL), Cardinal Health Inc. (CAH) et Biogen Inc. (BIIB).
Concernant les actions américaines, Doll a déclaré: "Parce que le commerce en pourcentage du PIB de pratiquement tous les pays du monde diminue, la croissance intérieure devient soudain de plus en plus importante." Il a ajouté: "Nous sommes l'économie la plus isolée de la planète. Les importations et les exportations signifient moins pour nous que tout autre pays". En conséquence, a-t-il noté, les États-Unis sont moins exposés aux perturbations commerciales majeures, tandis que leur potentiel de croissance économique reste élevé.
Pendant ce temps, un récent rapport US Weekly Kickstart de Goldman Sachs recommande également les entreprises tournées vers le marché intérieur, ainsi que celles des industries de services et celles qui versent des dividendes élevés. AT&T Inc. (T), avec un rendement de 5, 6%, Verizon Communications Inc. (VZ), avec un rendement de 4, 1%, et Wells Fargo & Co. (WFC), avec un rendement de 4, 2%, figurent parmi les actions du panier de ventes intérieures de Goldman qui correspondent également à leur deux autres thèmes.
Regarder vers l'avant
Doll ne s'attend pas à une récession avant 2021. Il estime que les investisseurs sont prématurés à abandonner les actions de croissance en ce moment et que les valorisations des actions défensives sont devenues excessives.
Pendant ce temps, de nombreux stocks de soins de santé sont "limités dans la fourchette, étant donné le surplomb des élections de 2020, les investisseurs craignent que l'épouvantail de la réforme des soins de santé émerge enfin de la cave de Washington DC", comme l'écrivait George Hill, analyste de la Deutsche Bank, dans un récent rapport cité dans un autre article de Barron. Hill est généralement positif sur le secteur, et Doll convient que les investisseurs ont surestimé le risque politique. "La chance de 'Medicare for All', qui a endommagé les entreprises de services de santé, est proche de zéro" en 2020, même si les démocrates remportent la présidence et les deux chambres du Congrès, a-t-il déclaré.
