Le printemps est le meilleur moment pour revoir votre portefeuille et procéder à un certain rééquilibrage, réallocation et repositionnement. À cette fin, le chroniqueur de MarketWatch, Jeff Reeves, a nommé cinq sous-performants chroniques qui, selon lui, devraient figurer sur la liste de vente de tout investisseur, libérant des fonds pour réinvestir dans des actions plus prometteuses. Ces retardataires sont International Business Machines Corp. (IBM), Home Depot Inc. (HD), Target Corp. (TGT), The Hershey Co. (HSY) et Procter & Gamble Co. (PG).
Pour les cinq actions énumérées ci-dessus, par Yahoo Finance, voici leurs mouvements de prix à la clôture de mercredi, à la fois depuis le début de l'année (YTD) et par rapport à leurs sommets de 52 semaines, ainsi que leurs ratios P / E à terme, PEG et rendements à terme des dividendes:
- IBM: -3, 9% sur un an, -14, 7% par rapport à un niveau élevé, 10, 3 P / E, 3, 6 PEG, rendement de 4, 3% Home Depot: -5, 9%, -14, 6%, 17, 4, 1, 2, 2, 4% Cible: + 9, 9%, -9, 6%, 13, 0, 2, 2, 3, 4% Hershey: -17, 0%, -19, 7%, 16, 5, 1, 8, 2, 7% P & G: -20, 0%, -23, 6%, 16, 2, 2, 5, 3, 7%
L'indice S&P 500 (SPX) a baissé de 1, 3% pour le cumul annuel jusqu'à mercredi, et de 8, 1% en dessous de son sommet historique le 26 janvier.
IBM: une «réinvention» perpétuelle
Reeves note qu'IBM a dépassé les estimations d'EPS pour le premier trimestre uniquement sur la base d'avantages fiscaux ponctuels et des ventes d'un nouveau produit mainframe qui semblent également être en grande partie ponctuelles à son avis. La santé à long terme de l'entreprise repose sur sa capacité à réussir dans des domaines tels que le cloud computing, la cybersécurité et l'intelligence artificielle (IA), dit Reeves, mais IBM n'a pas donné d'indications claires de progrès, à son avis.
Il note également que les marges bénéficiaires ne se sont pas améliorées, malgré un processus de «réinvention» de longue durée qui a vendu de nombreuses divisions en retard. En outre, il dit qu'IBM a fait une longue série de paris perdants sur de nouvelles entreprises qui étaient censées remplacer son cœur de métier de longue date - les ventes de mainframe - qui sont en forte baisse.
IBM propose un ratio P / E à terme attractif de 10, 3, selon Yahoo Finance, mais cela reflète son taux de croissance lent, ce qui donne à la société un ratio PEG plutôt peu attrayant de 3, 6. Son solide rendement en dividendes à terme de 4, 3% s'accompagne d'un ratio de distribution de 96%, ce qui soulève des questions quant à sa durabilité face à des perspectives de croissance des bénéfices qui sont au mieux faibles.
Home Depot: «Coincé dans une tendance baissière»
Le stock de Home Depot a augmenté environ deux fois plus, en pourcentage, que le S&P 500 au cours des trois dernières années, et Reeves prend cela comme une indication que les parts du magasin de fournitures pour la maison ont atteint un sommet. En effet, il souligne des marges bénéficiaires et des projections de revenus à terme qui sont tombées en dessous des estimations du dernier trimestre de la société. En plus d'être "coincé dans une tendance à la baisse", Reeves estime que Home Depot est soumis aux mêmes pressions que la plupart des détaillants spécialisés, ignorant les affirmations des autres selon lesquelles il s'agit d'un marchand sûr "à l'épreuve d'Amazon".
P&G: la grosse pression
Reeves voit des «tendances de vente anémiques» pour de nombreux produits de marque bien connus de P&G. Les consommateurs optent de plus en plus pour des alternatives de marque privée à moindre coût, dit-il. Pendant ce temps, il offre la marque de produits de rasage Gillette comme un excellent exemple de la façon dont P&G est également agressé par des concurrents qui expédient aux clients, dans ce cas, Dollar Shave Club et Harry's Inc. On pourrait dire que le géant des produits de consommation se fait écraser comme un tube de son dentifrice Crest. Alors que l'investisseur activiste Nelson Peltz a remporté un siège au conseil d'administration lors d'un récent combat par procuration, Reeves doute qu'il puisse provoquer un revirement.
Cible: «Plus facile à dire qu'à faire»
Pour repousser Amazon.com Inc. (AMZN), Target a acquis le service de livraison le jour même Shipt pour 550 millions de dollars. Reeves prévient: "L'expédition le jour même est beaucoup plus facile à dire qu'à faire, en particulier lorsque vous avez atomisé votre inventaire dans plusieurs magasins au lieu d'un centre de traitement centralisé." Pendant ce temps, il dit que le consensus parmi les analystes est que les ventes devraient être stables en 2018, et peut-être augmenter de seulement 2% en 2019.
Le stock a atteint son plus haut de 52 semaines le 22 janvier, sur la base d'un rapport sur les fortes ventes des fêtes pour clôturer 2017. Ensuite, il a baissé dans la correction, et a essentiellement évolué depuis. Reeves voit ici un scénario de «vente des nouvelles».
Hershey: «Un désordre chaud et brun»
Appelant le chocolatier "un désordre chaud et brun", Reeves note que Hershey "a du mal depuis 2014 à sortir d'une ornière". Un problème clé, dit-il, est que Hershey tire 70% de ses ventes de produits chocolatés. Il voit également les implications négatives pour la croissance future d'être "une marque synonyme de malbouffe".
Reconnaissant que les bénéfices étaient à la merci de fortes fluctuations des prix du cacao et convaincu que la croissance future de la consommation de chocolat serait lente, Hershey a mené une importante campagne de diversification dans les pâtes alimentaires de 1966 à 1993, acquérant plusieurs marques régionales. Cependant, convaincu que ses bénéfices de pâtes avaient atteint un sommet, Hershey a vendu la division en 1999, par The Hershey Story Museum. Quoi qu'il en soit, l'aventure dans les pâtes offrait une diversification limitée, atteignant seulement environ 9% des ventes totales.
Hershey a annoncé jeudi ses résultats avant l'ouverture des marchés jeudi. Le bénéfice par action a augmenté de 8, 5% en glissement annuel (YOY) et les ventes ont augmenté de 4, 9% en GA, par Nasdaq GlobeNewswire. Cependant, 3, 4 points de pourcentage de l'augmentation des ventes étaient dus à des acquisitions et un demi-point de pourcentage était le résultat de fluctuations favorables des taux de change, selon la même source.
Le bénéfice par action annoncé de 1, 41 $ au premier trimestre a été égal à l'estimation du consensus, tandis que les revenus ont dépassé le consensus de 1, 5%, selon Zacks Investment Research. Zacks ajoute: "HSY a une histoire de surprise de bénéfice impressionnante. La société a affiché une surprise de bénéfice positive trois des quatre derniers trimestres, avec une surprise positive moyenne de 6, 2%." Pas cette fois, cependant, et le titre était en baisse de 0, 7% par rapport à la clôture précédente, à 10 h 30, heure de New York.
