Le grand krach boursier de 1929 a été un événement déchirant pour les investisseurs, provoquant un grave marché baissier qui a finalement fait chuter les cours des actions de 89% en près de 3 ans. Ce crash a eu lieu fin octobre 1929, et son 90e anniversaire est le moment de passer en revue cinq leçons clés pour les investisseurs aujourd'hui, alors qu'ils tentent de se préparer à la prochaine grande fusion, selon une analyse détaillée dans une colonne du Wall Street Journal. par Jason Zweig, comme indiqué ci-dessous.
Ces cinq points à retenir sont les suivants: (1) l'investissement à long terme «acheter et détenir» ne garantit pas de gains, (2) payer des primes énormes pour la croissance peut être risqué, (3) le prochain crash peut survenir de manière inattendue, (4) un crash peut survenir même si les bénéfices des entreprises augmentent, et (5) atteindre le bas peut prendre beaucoup plus de temps que ne le pensent la plupart des experts.
Points clés à retenir
- Le krach boursier de 1929 a 5 leçons clés pour aujourd'hui.Acheter et conserver investir ne garantit pas des gains à long terme.Payer lourdement pour la croissance peut être risqué.Un crash peut survenir lorsqu'il est complètement inattendu.Un crash peut se produire malgré l'augmentation des bénéfices des entreprises Il faudra peut-être des années pour que les actions atteignent enfin leur plancher.
Importance pour les investisseurs
Les 5 leçons sont approfondies ci-dessous.
1. Acheter et conserver investir n'est pas un pari sûr. Même au cours des décennies, il peut s'agir d'une stratégie perdante. Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a été le baromètre du marché boursier le plus regardé pendant de nombreuses années avant et après le krach de 1929. De son sommet de septembre 1929 à son creux de juillet 1932, le Dow Jones a plongé de 89%. Il a fallu un peu plus de 25 ans, jusqu'en novembre 1954, pour que le Dow retrouve son apogée en septembre 1929.
Cependant, les investisseurs ayant acheté et détenu auraient reçu des dividendes dans l'intervalle, de sorte qu'ils auraient théoriquement pu récupérer leurs pertes sur la base du rendement total quelques années plus tôt. Néanmoins, toujours frappé par le krach, seulement 7% des ménages de la classe moyenne en 1954 ont déclaré à une enquête de la Réserve fédérale qu'ils préféraient investir dans des actions plutôt que dans des obligations d'épargne, des comptes bancaires ou de l'immobilier.
2. Payer des primes importantes pour la croissance est risqué. Alors que les actions de nombreuses grandes sociétés avaient des ratios P / E d'environ 14 à 19 fois les bénéfices au pic du marché de 1929, certaines des sociétés de croissance les plus importantes étaient beaucoup plus chères. Par exemple, Radio Corporation of America (RCA), une action de haute technologie dans le langage actuel, a culminé à 73 fois les bénéfices et plus de 16 fois la valeur comptable, des évaluations similaires à celles d'Amazon.com Inc. (AMZN) aujourd'hui.
En outre, en 1929, certains investisseurs étaient disposés à payer des frais énormes pour confier leur argent à des gestionnaires de placements vedettes. Dans cette veine, une publication intitulée The Magazine of Wall Street a affirmé qu'il était «raisonnable» de payer entre 150% et 200% de plus que la valeur liquidative d'un fonds «si les antécédents de gestion indiquent qu'il peut atteindre en moyenne 20% ou plus.."
3. Les accidents sont souvent imprévus. Peu, voire aucun, des principaux observateurs du marché en 1929 prévoyaient un krach. Une exception était le prévisionniste économique Roger Babson, mais il avait dit aux investisseurs de vendre des actions depuis 1926. Dans l'intervalle, le Dow Jones a augmenté d'environ 150% pour atteindre son sommet de 1929.
4. Un crash peut survenir alors que les bénéfices augmentent. En 1929, les bénéfices des sociétés augmentaient beaucoup plus rapidement que les cours des actions et, comme indiqué ci-dessus, les actions de nombreuses sociétés de premier plan se négociaient à des évaluations raisonnables selon des normes historiques. En 2019, cependant, de nombreuses entreprises signalent une baisse de leurs bénéfices.
5. Un accident peut prendre des années avant de toucher le fond. Le Dow Jones a perdu un cumulatif de 23% le 28 octobre et le 29 octobre 1929, dates connues sous le nom de "Black Monday" et "Black Tuesday". Après des ventes massives au cours de la semaine précédente, le Dow Jones était en baisse de près de 40% par rapport à son sommet du 3 septembre 1929. Les observateurs les plus éminents du marché de l'époque pensaient que le pire était passé, mais, comme indiqué ci-dessus, le marché baissier persisterait jusqu'en juillet 1932, avec des baisses encore plus importantes à venir.
Roger Babson est finalement devenu haussier à la fin de 1930 et, en mai 1931, il conseillait aux investisseurs de faire le plein de stocks. Le Dow Jones plongerait d'environ 70% à partir de ce point jusqu'à son creux ultime en juillet 1932.
Regarder vers l'avant
Un vieil adage en matière d'investissement est que «les arbres ne poussent pas vers le ciel». Le prochain marché baissier est inévitable, mais quand il commence, combien de temps il dure et à quelle profondeur il plonge sont des inconnues. Une autre fatalité est que les experts qui ont prédit un accident revendiqueront la prescience, même si leur timing était décalé de plusieurs années. Roger Babson a été l'un des premiers pionniers à cet égard.
