Dans le cadre des rapports sur les résultats du 2e trimestre 2019, les investisseurs devraient porter une attention particulière à 5 grands thèmes dans les commentaires de la direction et les conférences téléphoniques qui devraient définir le second semestre de 2019. Ils comprennent: la direction de la guerre commerciale dommageable entre les États-Unis et la Chine; une hausse du dollar américain qui nuit aux exportations; la baisse des prix des produits de base qui pourrait atténuer la pression sur les marges de nombreuses sociétés du S&P 500; guidage nuageux par la direction pour les résultats du 3ème trimestre; et les chances que la récession actuelle des bénéfices se prolonge au troisième trimestre et au-delà. Ces thèmes ont été soulevés par les principaux stratèges de Wall Street dans un article détaillé dans MarketWatch, comme indiqué dans l'histoire ci-dessous.
Points clés à retenir
- Les bénéfices du S&P 500 au 2T 2019 devraient être inférieurs à ceux d'il y a un an.Les tarifs, la valeur du dollar et les prix des matières premières sont des facteurs clés.Les investisseurs devraient prêter une attention particulière aux orientations prospectives.
Importance pour les investisseurs
Les effets négatifs des conflits commerciaux persistants et des guerres tarifaires devraient être une préoccupation majeure pour de nombreuses entreprises. La Chine, l'Europe, le Mexique et maintenant l'Inde sont parmi les partenaires commerciaux avec lesquels les États-Unis ont des différends, et les perspectives de solutions rapides et satisfaisantes sont au mieux incertaines. De plus, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, fait partie de ceux qui avertissent que ces tensions commerciales ont un effet négatif significatif sur l'économie américaine.
Dubravko Lakos-Bujas, stratège en chef des actions chez JPMorgan, a déclaré à MW: «L'importance d'obtenir une sorte d'accord commercial - qui abaisse les barrières commerciales et donne aux grandes entreprises américaines une certaine certitude quant aux politiques commerciales futures - submerge celle de la Réserve fédérale politique… parce que la différence entre une escalade du différend commercial et sa résolution est suffisamment grande pour avoir un impact encore plus important que la baisse historique de l'impôt sur les sociétés instaurée fin 2017. »
La direction du dollar est également un facteur important. Contre un panier de 6 devises principales, le dollar américain avait une valeur quotidienne moyenne au 2T 2019 supérieure de 4, 9% à celle de la même période en 2018, selon les données de FactSet Research Systems citées par MW. Cela devrait avoir un impact négatif sur les résultats du deuxième trimestre 2019, puisque près de 40% du chiffre d'affaires combiné des sociétés de l'indice S&P 500 (SPX) provient des marchés étrangers, selon les mêmes sources.
Pendant ce temps, un panier de 20 matières premières clés a baissé de 10, 5% en glissement annuel (YOY) au 2T 2019, toujours selon les mêmes sources. Bien que ce soit une mauvaise nouvelle pour les entreprises des secteurs des matériaux et de l'énergie, d'autres entreprises qui utilisent des intrants de matières premières peuvent bénéficier de marges bénéficiaires accrues. Leur décision dépendra de leur pouvoir de tarification. Les entreprises disposant d'un faible pouvoir de tarification sur des marchés hautement concurrentiels pourraient être contraintes de répercuter ces économies sur leurs clients. De même, les entreprises à faible pouvoir de fixation des prix seront obligées d'absorber l'augmentation des coûts produits par les tarifs.
Regarder vers l'avant
Les récentes estimations du consensus appellent à une baisse de 3% en glissement annuel au 2T 2019, selon les données FactSet citées par le Wall Street Journal. La récession des bénéfices devrait persister au 3T 2019, selon les données de FactSet communiquées par MW. "On s'attend généralement à de mauvais résultats au deuxième trimestre, mais nous allons nous concentrer davantage sur les prévisions", écrit l'équipe de stratégie des actions américaines de Morgan Stanley, dirigée par Mike Wilson, dans son rapport hebdomadaire d'échauffement actuel. L'indice Morgan Stanley des conditions économiques a fortement chuté en juin et laisse entrevoir une nouvelle contraction.
