Les cours des actions ont rebondi avec l'indice S&P 500 (SPX) par rapport à son creux de décembre, et l'indice de volatilité CBOE (VIX) a offert des lectures relativement calmes ces dernières semaines. Mais les stratèges disent que les investisseurs devraient examiner de près cinq autres indicateurs qui pourraient être des signes avant-coureurs de turbulences pour les marchés. Les investisseurs devraient également prendre note de l'Indice d'anxiété Investopedia (IAI), qui enregistre un niveau élevé de préoccupation au sujet des marchés des valeurs mobilières parmi nos lecteurs.
Importance pour les investisseurs
Les cinq signes de problèmes potentiels sont enregistrés par ces indicateurs, selon les analystes et stratèges cités par Bloomberg: (1) le VIX de VIX (VVIX); (2) volatilité des cours des actions intrajournalières: (3) contrats à terme VIX; (4) la volatilité des contrats à terme sur le bon du Trésor américain à 10 ans; et (5) de faibles coûts de couverture.
Le VIX mesure la volatilité attendue des cours de l'indice S&P 500 au cours des 30 prochains jours, sur la base d'une analyse de la négociation des options qui lui sont liées. Il est souvent appelé une "jauge de peur" pour le marché boursier, avec des valeurs plus élevées suggérant une plus grande incertitude et un malaise parmi les opérateurs d'options concernant la direction future des cours des actions. Le VIX de VIX (VVIX), quant à lui, mesure la volatilité du prix du VIX lui-même.
Mandy Xu, stratège au Credit Suisse, voit une complaisance dangereuse dans le fait que le VVIX est proche de ses plus bas sur plusieurs années, suggérant que les investisseurs s'attendent à des mouvements plutôt restreints des cours des actions à l'avenir. En revanche, Xu avertit que le marché est "vulnérable aux explosions" de volatilité en 2019, selon Bloomberg.
En ce qui concerne la moyenne mobile sur 50 jours des variations de prix quotidiennes du S&P 500, cet indicateur est à son plus haut niveau depuis décembre 2008, au plus profond de la crise financière. Cela indique une augmentation du risque, qui peut être renforcée par la popularité accrue des opérations sur options hebdomadaires liées au S&P 500, selon Kambiz Kazemi, partenaire et gestionnaire de portefeuille à La Financière Constance, basée à Toronto.
Les grandes variations quotidiennes du prix du S&P 500 signifient que les contrats d'options qui y sont liés sont plus susceptibles de toucher leurs prix d'exercice et d'être exercés. Un intérêt ouvert élevé dans ces contrats d'options peut stimuler une forte hausse de l'activité de couverture, qui, à son tour, "peut contribuer à des accélérations brusques de la jauge sous-jacente", dit-il, selon Bloomberg
Un autre indicateur d'alerte pourrait être les contrats à terme VIX, qui enregistrent une complaisance indue des investisseurs à l'égard des mouvements de prix des actions quatre à six mois à l'avance, par Stuart Kaiser, stratège chez UBS Group. Il note que leur valeur n'a pas été "significativement" supérieure à 20 depuis un temps considérable.
Kaiser surveille également de près la volatilité des contrats à terme liés au T-Note américain à 10 ans, qui "passe désormais au crible", dit-il. Une explosion soudaine de la volatilité des taux d'intérêt stimule normalement la fuite des soi-disant «actifs à risque», observe Bloomberg. Les actions et les obligations font partie des actifs à risque sensibles aux anticipations de taux d'intérêt.
Un indicateur moins clair, mais important, est le coût d'achat de paris haussiers sur le marché boursier, qui dépasse maintenant le coût d'achat d'une protection contre les baisses - mesuré par la différence entre les primes des options d'achat et les options de vente liées au S&P 500. Cela peut être interprété comme étant simplement le résultat d'une haussière relancée, ou, plus inquiétant, comme une complaisance insouciante, note Bloomberg.
L'indice d'anxiété Investopedia (IAI), quant à lui, déduit le degré d'inquiétude de nos lecteurs à l'égard de l'économie et des marchés d'une analyse approfondie des types d'articles qui obtiennent le plus de vues en ce moment. Comme indiqué ci-dessus, l'IAI indique une grande inquiétude concernant les marchés.
Regarder vers l'avant
La faible volatilité et les attentes d'une faible volatilité future peuvent être le résultat rationnel du calme sur le marché puisque la Réserve fédérale a indiqué une attitude plus accommodante envers les futures hausses de taux d'intérêt. D'autre part, comme indiqué ci-dessus, il peut également être interprété comme un niveau dangereux de complaisance. Un grand nombre de grandes forces macroéconomiques négatives abondent toujours, parmi lesquelles le ralentissement des économies mondiales, l'augmentation de l'inflation et le conflit commercial non résolu entre les États-Unis et la Chine, qui freinent tous la croissance des bénéfices des entreprises.
