Le récent virage vers la souplesse de la Réserve fédérale a engendré une variété de stratégies commerciales visant à tirer parti de ce changement de politique. Les approches pour "jouer la pause" dans le cycle de resserrement monétaire de la Fed proviennent d'entreprises telles que Vanguard, Morgan Stanley, HSBC, ING Groep, Alhambra Investments et Amplifying Global FX Capital, selon un rapport de Bloomberg. Cinq de ces métiers sont résumés dans le tableau ci-dessous.
5 métiers alors que la Fed passe à la vitesse supérieure
- Le commerce oscille dans l'écart entre les rendements des bons du Trésor américains à 2 ans et à 10 ans Arbitrage des différentiels d'intérêt mondiaux avec le carry trade Commencez neutre par rapport aux indices de référence, puis négociez lorsque le sentiment des investisseurs évolue Court sur le dollar américain
Importance pour les investisseurs
Le commerce oscille dans l'écart entre les rendements des billets américains. Cette stratégie, qui était rentable lorsque la Fed a maintenu ses taux stables pendant une grande partie de 1995 et 1996, est vantée par Gemma Wright-Casparius, gestionnaire de fonds senior chez le principal fonds commun de placement et sponsor des ETF The Vanguard Group. Elle s'attend à ce que les écarts de rendement entre les échéances restent relativement stables maintenant comme ils l'étaient alors, donnant aux traders alertes la possibilité d'exploiter des déséquilibres temporaires. "Dans cette pause, vous obtiendrez de temps en temps de la volatilité en raison de l'incertitude sur la trajectoire de l'économie et de la politique de la Fed", a-t-elle déclaré à Bloomberg.
Le carry trade. Cette stratégie arbitre les différences de taux d'intérêt entre les pays et les devises. Par exemple, le trader emprunte à des taux d'intérêt bas aux États-Unis et achète des instruments à rendement plus élevé libellés dans d'autres devises. Chris Turner, responsable de la stratégie de change à Londres pour la société bancaire néerlandaise ING Groep, souligne que les instruments à échéance d'un an libellés en livres turques ou en pesos mexicains gagnent actuellement environ 17% et 8%, respectivement.
La dette des marchés émergents du Brésil, de la Pologne et de la Hongrie, ainsi que les titres de créance liés aux prêts résidentiels et commerciaux aux États-Unis, sont privilégiés par Michael Kushma, directeur des investissements (CIO) des titres à revenu fixe mondiaux chez Morgan Stanley. Il y a deux risques principaux avec le carry trade. Premièrement, si la devise dans laquelle vous empruntez s'apprécie (augmente en valeur), ou si la devise dans laquelle vous investissez se déprécie (diminue en valeur), votre profit diminuera et se transformera peut-être en perte. Deuxièmement, des rendements plus élevés peuvent entraîner des risques de défaut plus élevés.
Commencez neutre par rapport aux repères, puis retournez-le. De grandes fluctuations du sentiment des investisseurs, de haussier à baissier, sont anticipées par Max Kettner, stratège multi-actifs à la banque mondiale HSBC basée à Londres. Comme il l'a dit à Bloomberg, "nous allons probablement demander au marché où nous en sommes vraiment. La vraie façon pour les gestionnaires de placements de gagner de l'argent est en quelque sorte assez neutre par rapport à leurs indices de référence et ensuite se retourner de manière assez agressive."
Court le dollar. Greg Gibbs, fondateur de la société de conseil en investissement Amplifying Global FX Capital, s'attend à ce que le dollar américain s'affaiblisse par rapport aux autres devises, en partie à cause de la pause de la Fed. En outre, il a déclaré à Bloomberg: "Si les principales préoccupations concernant le commerce mondial, la relance chinoise, la croissance de la zone euro et le Brexit sont résolues, la confiance mondiale s'améliorera et affaiblira le dollar."
. Les échanges d'indices au jour le jour indiquent que le marché prévoit non seulement que la Fed ne haussera pas les taux en 2019, mais qu'elle les abaissera en fait de 25 points de base au cours des deux prochaines années, note Bloomberg. "Une façon de négocier cela consiste à utiliser n'importe quel type d'obligation. Il existe déjà une forte probabilité sur le marché à terme d'une baisse des taux", selon Jeffrey Snider, responsable mondial de la recherche chez Alhambra Investments.
Regarder vers l'avant
La fenêtre d'opportunité pour ces métiers peut être étroite, et l'environnement macro peut se retourner contre eux à la hâte. Si l'économie ralentit de façon inattendue, la Fed pourrait devenir encore plus accommodante, réduisant en fait les taux plus tôt que prévu et rendant ces échanges encore plus rentables. D'un autre côté, si l'économie se redresse et que la Fed revient au resserrement, ces échanges pourraient s'effondrer.
