L'économie brutale de l'ère du streaming signifie que seule une poignée d'entreprises sont les mieux placées pour gagner les guerres de streaming payantes de la télévision payante. "La plupart d'entre eux ne survivront pas", comme Alexia Quadrani, analyste des médias chez JPMorgan, l'a déclaré à Barron dans un rapport détaillé résumé ci-dessous. "L'économie n'est pas durable", a-t-elle ajouté.
L'article prédit que les gagnants probables sont Comcast Corp. (CMCSA), The Walt Disney Co. (DIS), Discovery Inc. (DISCA), Alphabet Inc. (GOOGL), Apple inc. (AAPL) et Amazon.com Inc. (AMZN). Il prévoit que Netflix Inc. (NFLX), Roku Inc. (ROKU), CBS Corp. (CBS) et Viacom Inc. (VIAB) auront du mal.
Points clés à retenir
- Le streaming vidéo est un domaine de plus en plus encombré. un décrochage concurrentiel est probable.
Importance pour les investisseurs
Quadrani aime Disney, en disant: "Vous verrez de très gros chiffres rapidement après son lancement." Le nouveau service Disney + s'appuiera sur ses bibliothèques Pixar, Marvel et Star Wars, tout en ajoutant du nouveau contenu. La société s'attend à ce que le service atteigne le seuil de rentabilité dans environ 5 ans. Il propose également Hulu et ESPN +.
Discovery est le choix de John Maloney, PDG de M&R Capital Management. Ses propriétés comprennent le Food Network et HGTV. Son action est bon marché, avec un ratio P / E à terme d'environ 8 fois le bénéfice prévu.
Comcast se négocie à un bénéfice raisonnable à 14 fois et lance son service de streaming Peacock en avril 2020, avec un mélange de contenu nouveau et ancien. En Europe, il dispose de Sky and Now TV, un acteur de premier plan (OTT). Comcast a l'avantage d'être l'un des principaux fournisseurs de services de câblodistribution et de connexion Internet. Son service Xfinity Flex est gratuit pour les clients haut débit uniquement.
Amazon propose une bibliothèque de streaming vidéo vaste et en expansion, principalement comme avantage gratuit pour les acheteurs fréquents d'Amazon Prime. Alphabet propose YouTube TV, mais son service de partage de vidéos YouTube est "une mine d'or sans fin", selon Barron. Apple déploie Apple TV + avec un contenu original, mais il peut être principalement conçu pour augmenter les ventes d'appareils, en partie grâce au bundling.
L'action Netflix est en baisse d'environ 25% par rapport à son sommet de 2018, les investisseurs devenant de plus en plus sceptiques quant aux activités de consommation de trésorerie. Il a brûlé plus de 5 milliards de dollars en espèces au cours des 3 dernières années, passant à environ 7 milliards de dollars pour les 3 années à partir de 2019. Les studios, notamment Disney, retirent du contenu, les coûts de production augmentent et la nouvelle concurrence limite les augmentations de prix.
CBS et Viacom ont une fusion en attente. CBS a une option OTT pour visualiser Showtime, et Viacom a Nickelodeon, MTV, Comedy Central, ainsi que des films de Paramount. Les deux sociétés ont un prix bon marché de 5 à 6 fois leurs bénéfices, ce qui indique un manque d'enthousiasme des investisseurs et des perspectives de croissance modeste.
Le stock de Roku a augmenté d'environ 9 fois depuis son introduction en bourse en septembre 2017, mais il est en retard dans la reconnaissance des noms et le contenu. Par exemple, le site Web de Roku a récemment donné la meilleure facture au film Terminator original de 1984.
Regarder vers l'avant
Alexia Quadrani prévoit que les futurs téléspectateurs achèteront des offres groupées de services de streaming de base, ainsi que des services de niche similaires aux offres câblées déjà disponibles aujourd'hui. Cependant, elle observe qu'il existe déjà trop d'options, ce qui conduit à sa prédiction que la plupart disparaîtront.
"Le fruit bas des jeunes streamers a été récolté", selon John Maloney. "Il y a une telle profusion de services que les téléspectateurs plus âgés pourraient se figer et dire:" Je le découvrirai plus tard "", a-t-il ajouté.
