Qu'est-ce que l'achat d'une agence MBS?
L'achat de MBS d'agence est l'achat de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) émis par des entreprises parrainées par le gouvernement (GSE) telles que Fannie Mae, Freddie Mac et Ginnie Mae, cette dernière étant une société d'État en propriété exclusive. Le terme est le plus couramment utilisé pour désigner le programme de 1, 25 billion de dollars de la Réserve fédérale américaine visant à acheter des titres adossés à des créances hypothécaires, qui a débuté le 5 janvier 2009 et s'est achevé le 31 mars 2010. Le but était d'atténuer les effets de la crise financière de 2007-2008.
Points clés à retenir
- Un MBS est un titre d'investissement constitué d'une parcelle de crédits immobiliers achetés auprès des banques émettrices. Les investisseurs reçoivent des coupons similaires à des obligations. L'achat de MBS d'agence fait généralement référence au programme de la Fed visant à acheter pour 1, 25 billion de dollars de MBS d'agence à des entités parrainées par le gouvernement. L'objectif était de stabiliser l'économie après la crise financière de 2007-2008. entraîné une baisse des taux d'intérêt et un assouplissement du système financier.
Comprendre l'achat de MBS d'agence
Des titres adossés à des hypothèques
Il est courant que les banques vendent une grande partie de leurs prêts hypothécaires actifs à des participants au marché hypothécaire secondaire. Les participants peuvent comprendre des investisseurs institutionnels, des entreprises privées et des entités gouvernementales et quasi gouvernementales. Ces participants achètent des prêts hypothécaires auprès des banques et les regroupent en pools - un processus appelé titrisation - pour créer des titres financiers qui peuvent être vendus sur le marché libre aux investisseurs.
Chaque pool constitue un titre appelé titre adossé à des créances hypothécaires (MBS), qui représente un intérêt dans le pool d'hypothèques. Comme les obligations, les MBS effectuent des paiements de coupons aux investisseurs. Une agence MBS est un titre adossé à une hypothèque émis par l'une des trois agences quasi gouvernementales: la Government National Mortgage Association (GNMA ou Ginnie Mae), la Federal National Mortgage Association (FNMA ou Fannie Mae) et la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac).
Le but de l'achat d'une agence MBS
À la suite de la crise du crédit qui a débuté en 2007, le Federal Open Market Committee (FOMC) a cherché à stimuler davantage les politiques en augmentant ses avoirs en MBS d'agences à taux fixe dans son portefeuille afin de baisser les taux d'intérêt à long terme, facilitant ainsi la l'économie globale.
L'objectif du programme d'achat de MBS de 1, 25 billion de dollars de la Réserve fédérale était de soutenir les marchés hypothécaire et immobilier et de favoriser l'amélioration des conditions sur les marchés financiers. Lorsque la Réserve fédérale a commencé ces achats en janvier 2009, les marchés boursiers américains et mondiaux se négociaient à des creux pluriannuels dans un contexte de resserrement du crédit intense, et l'économie mondiale se dirigeait vers une dépression.
L'objectif était de réduire les taux d'intérêt à long terme. Lorsqu'une entité achète une quantité importante d'obligations sur le marché, elle augmente le prix des obligations. Le prix des obligations et leur rendement / taux d'intérêt ont une relation inverse. Donc, lorsque le prix augmente, le taux d'intérêt baisse. La baisse des taux d'intérêt stimule l'économie car elle rend les emprunts moins chers.
L'impact de l'achat de MBS par l'agence
Les achats de MBS d'agence sont effectués par l'Open Market Trading Desk de la Fed de New York comme autorisé par le FOMC. Les titres Agency MBS sont achetés dans leur portefeuille, le System Open Market Account (SOMA). Les principaux paiements reçus de ces avoirs sont réinvestis par le Trading Desk dans des titres MBS nouvellement émis adossés à Fannie Mae, Freddie Mac ou Ginnie Mae. Les achats d'agence MBS augmentent la quantité de soldes de réserve dans le système bancaire.
Le programme d'achat de MBS a contribué à soutenir les prix de ces titres et à dissiper la panique qui avait frappé de nombreux acteurs du marché. Au moment où la Réserve fédérale a achevé le programme d'achat en mars 2010, le S&P 500 s'était considérablement apprécié et les marchés boursiers mondiaux étaient en mode rallye complet depuis plus d'un an, dépassant peut-être les attentes les plus optimistes de la Fed.
