Il est important pour les traders d'options de comprendre la complexité qui entoure les options. La connaissance de l'anatomie des options permet aux traders d'utiliser un bon jugement et leur offre plus de choix pour l'exécution des trades.
Les Grecs
La valeur d'une option comporte plusieurs éléments qui vont de pair avec les «Grecs»:
- Le prix du titre sous-jacentDurée d'expirationVolatilité impliciteLe prix d'exercice réelDividendesTaux d'intérêt
Les «Grecs» fournissent des informations importantes concernant la gestion des risques, aidant à rééquilibrer les portefeuilles pour atteindre l'exposition souhaitée (par exemple, la couverture du delta). Chaque grec mesure la réaction du portefeuille aux modifications mineures d'un facteur sous-jacent particulier, permettant d'examiner les risques individuels.
Delta mesure le taux de variation de la valeur d'une option par rapport aux variations du prix de l'actif sous-jacent.
Le gamma mesure le taux de variation du delta par rapport aux variations du prix de l'actif sous-jacent.
Lambda, ou élasticité, se rapporte à la variation en centile de la valeur d'une option par rapport à la variation en centile du prix de l'actif sous-jacent. Cela offre un moyen de calculer l'effet de levier, qui peut également être appelé gearing.
Theta calcule la sensibilité de la valeur de l'option au temps qui passe, un facteur appelé «décroissance temporelle».
Vega mesure la sensibilité à la volatilité. Vega est la mesure de la valeur de l'option par rapport à la volatilité de l'actif sous-jacent.
Rho évalue la réactivité de la valeur de l'option au taux d'intérêt: c'est la mesure de la valeur de l'option par rapport au taux d'intérêt sans risque.
Par conséquent, en utilisant le modèle Black Scholes (considéré comme le modèle standard d'évaluation des options), les Grecs sont assez simples à déterminer et sont très utiles pour les day traders et les traders de produits dérivés. Pour mesurer le temps, le prix et la volatilité, le delta, le thêta et le vega sont des outils efficaces.
La valeur d'une option est directement affectée par le «délai d'expiration» et la «volatilité», où:
- Un délai plus long avant l'expiration tend à augmenter la valeur des options d'achat et de vente. L'inverse est également le cas, car une période plus courte avant l'expiration est susceptible de créer une baisse de la valeur des options d'achat et de vente.Lorsque la volatilité augmente, la valeur des deux appels augmente. et les options de vente, tandis que la volatilité réduite entraîne une diminution de la valeur des options d'achat et de vente.
Le prix du titre sous-jacent a un effet différent sur la valeur des options d'achat par rapport aux options de vente.
- Normalement, lorsque le prix d'un titre augmente, les options d'achat directes correspondantes suivent cette hausse en gagnant de la valeur, tandis que les options de vente chutent en valeur.Lorsque le prix du titre baisse, l'inverse est vrai, et les options d'achat directes connaissent généralement une baisse de valeur, tandis que les options de vente augmentent en valeur.
Une option Premium
Cela se produit lorsqu'un trader achète un contrat d'options et paie un montant initial au vendeur du contrat d'options. Cette prime d'options variera en fonction du moment où elle a été calculée et du marché d'options dans lequel elle est achetée. La prime peut même différer au sein d'un même marché, en fonction des critères suivants:
- L'option est-elle dans, dans ou hors de l'argent? Une option dans le cours sera vendue à un prix plus élevé, car le contrat est déjà rentable et ce profit est accessible immédiatement par l'acheteur du contrat. À l'inverse, des options sur ou hors du cours peuvent être achetées pour une prime inférieure. Quelle est la valeur temps du contrat? Une fois qu'un contrat d'option expire, il devient sans valeur, il va donc de soi que plus la durée jusqu'à la date d'expiration est longue, plus la prime sera élevée. En effet, le contrat contient une valeur temps supplémentaire car il y a plus de temps pendant lequel l'option peut devenir rentable. Quel est le niveau de volatilité du marché? La prime sera plus élevée si le marché des options est plus volatil, car il y a une possibilité accrue de profit plus élevé de l'option. L'inverse s'applique également - une volatilité plus faible signifie des primes plus faibles. La volatilité d'un marché d'options est déterminée en appliquant diverses fourchettes de prix (les fourchettes de prix à long terme, récentes et attendues sont les données requises) à une sélection de modèles de tarification de la volatilité.
Les options d'achat et de vente n'ont pas de valeurs correspondantes lorsqu'elles atteignent leurs prix d'exercice ITM, ATM et OTM mutuels en raison d'effets directs et opposés où elles oscillent entre des courbes de distribution irrégulières (exemple ci-dessous), devenant ainsi inégales.
Grèves - Le nombre de grèves et les augmentations entre les grèves sont déterminés par la bourse sur laquelle le produit est échangé.
Modèles de tarification des options
Lorsque vous utilisez la volatilité historique et la volatilité implicite à des fins de transaction, il est important de noter les différences qu'elles impliquent:
La volatilité historique calcule le taux auquel l'actif sous-jacent a subi un mouvement pendant une période de temps spécifique - où l'écart-type annuel des variations de prix est donné en pourcentage. Il mesure le degré de volatilité de l'actif sous-jacent pour un nombre spécifié de jours de bourse précédents (période modifiable), précédant chaque date de calcul dans la série d'informations, pour la période sélectionnée.
La volatilité implicite est l'estimation future combinée du volume de négociation de l'actif sous-jacent, fournissant une mesure de la façon dont l'écart-type quotidien de l'actif peut varier entre le moment du calcul et la date d'expiration de l'option. Lors de l'analyse de la valeur d'une option, la volatilité implicite est l'un des facteurs clés à considérer pour un day trader. Pour calculer une volatilité implicite, un modèle de tarification des options est utilisé, prenant en compte le coût de la prime d'une option.
Il existe trois modèles de prix théoriques fréquemment utilisés que les day traders peuvent utiliser pour aider à calculer la volatilité implicite. Ces modèles sont les modèles Black-Scholes, Bjerksund-Stensland et Binomial. Le calcul est effectué à l'aide d'algorithmes - généralement en utilisant des options d'achat et de vente à la monnaie ou la plus proche de la monnaie.
- Le modèle Black – Scholes est le plus couramment utilisé pour les options de style européen (ces options ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration). Le modèle Bjerksund – Stensland est effectivement appliqué aux options de style américain, qui peuvent être exercées à tout moment entre l'achat du contrat et la date d'expiration. Le modèle binomial est utilisé de manière appropriée pour les options de style américain, de style européen et de style bermudien. Bermudien est un peu à mi-chemin entre une option de style européen et américain. L'option bermudienne ne peut être exercée que certains jours du contrat ou à la date d'expiration.
