Quel est le problème de l'agence?
Le problème de l'agence est un conflit d'intérêts inhérent à toute relation dans laquelle une partie est censée agir dans le meilleur intérêt d'une autre. En finance d'entreprise, le problème de l'agence fait généralement référence à un conflit d'intérêts entre la direction d'une entreprise et ses actionnaires. Le gestionnaire, agissant en tant qu'agent des actionnaires ou des dirigeants, est censé prendre des décisions qui maximiseront la richesse des actionnaires, même s'il est dans son intérêt de maximiser sa propre richesse.
Problème d'agence
Points clés à retenir
- Le problème d'agence est un conflit d'intérêts inhérent à toute relation dans laquelle une partie est censée agir dans le meilleur intérêt d'une autre. Un problème d'agence survient lorsque des incitations ou des motivations se présentent à un agent pour ne pas agir dans le meilleur intérêt du mandant.
Comprendre le problème de l'agence
Le problème d'agence n'existe pas sans relation entre un mandant et un agent. Dans cette situation, l'agent exécute une tâche pour le compte du mandant. Les agents sont généralement recrutés par les directeurs en raison de niveaux de compétences différents, de positions d'emploi différentes ou de restrictions de temps et d'accès. Par exemple, un directeur embauchera un plombier - l'agent - pour régler les problèmes de plomberie. Bien que le meilleur intérêt du plombier soit de percevoir autant de revenus que possible, il a la responsabilité de travailler dans n'importe quelle situation entraînant le plus d'avantages pour le mandant.
Le problème d'agence se pose en raison d'un problème d'incitations et de la discrétion dans la réalisation des tâches. Un agent peut être motivé à agir d'une manière qui n'est pas favorable au mandant s'il est incité à agir de cette manière. Par exemple, dans l'exemple de plomberie, le plombier peut gagner trois fois plus d'argent en recommandant un service dont l'agent n'a pas besoin. Une incitation (trois fois le salaire) est présente, ce qui provoque le problème de l'agence.
Les problèmes d'agence sont courants dans les relations fiduciaires, comme entre les fiduciaires et les bénéficiaires; administrateurs et actionnaires; et les avocats et les clients. Ces relations peuvent être strictes au sens juridique, comme c'est le cas dans la relation entre les avocats et leurs clients en raison de l'affirmation de la Cour suprême des États-Unis selon laquelle un avocat doit agir en toute équité, loyauté et fidélité envers ses clients.
Minimiser les risques associés au problème de l'agence
Les frais d'agence sont un type de frais internes qu'un mandant peut encourir en raison du problème d'agence. Ils comprennent les coûts de toute inefficacité pouvant résulter de l'emploi d'un agent pour assumer une tâche, ainsi que les coûts associés à la gestion de la relation principal-agent et à la résolution des différentes priorités.
Bien qu'il ne soit pas possible d'éliminer le problème de l'agence, les directeurs d'école peuvent prendre des mesures pour minimiser le risque de coûts d'agence. Les relations principe-agent peuvent être réglementées, et le sont souvent, par des contrats ou des lois dans le cas de cadres fiduciaires. La règle fiduciaire est un exemple de tentative de régler le problème d'agence qui se pose dans la relation entre les conseillers financiers et leurs clients.
Le problème de l'agence peut également être minimisé en incitant un agent à agir en meilleure conformité avec le meilleur intérêt du mandant. Par exemple, un gestionnaire peut être motivé à agir dans le meilleur intérêt des actionnaires grâce à des incitations telles que la rémunération basée sur la performance, l'influence directe des actionnaires, la menace de licenciement ou la menace de rachat. Les directeurs peuvent également modifier la structure de la rémunération d'un agent. Si, par exemple, un agent est payé non pas sur une base horaire mais à la fin d'un projet, il y a moins d'incitation à ne pas agir dans le meilleur intérêt du mandant. De plus, les commentaires sur le rendement et les évaluations indépendantes tiennent l'agent responsable de ses décisions.
Exemple historique du problème de l'agence
En 2001, le géant de l'énergie Enron a déposé son bilan. Des rapports comptables avaient été fabriqués pour faire en sorte que l'entreprise semble avoir plus d'argent que ce qu'elle gagnait réellement. Ces falsifications ont permis au cours de bourse de l'entreprise d'augmenter à une époque où les dirigeants vendaient des portions de leurs actions. Bien que la direction ait la responsabilité de veiller au meilleur intérêt de l'actionnaire, le problème de l'agence a conduit la direction à agir dans son propre intérêt.
