Qu'est-ce qu'une option américaine?
Une option américaine est une version d'un contrat d'options qui permet aux titulaires d'exercer les droits d'option à tout moment avant et y compris le jour de l'expiration. Une autre version ou style d'exécution des options est l'option européenne qui permet l'exécution uniquement le jour de l'expiration.
Une option de style américain permet aux investisseurs de réaliser des bénéfices dès que le cours de l'action évolue favorablement. Les noms américain et européen n'ont rien à voir avec la situation géographique mais ne s'appliquent qu'au style d'exécution des droits.
Explication des options américaines
Les options américaines décrivent le délai dans lequel le titulaire de l'option peut exercer ses droits sur contrat d'option. Ces droits permettent au détenteur d'acheter ou de vendre - selon que l'option est un appel ou une option de vente - l'actif sous-jacent, au prix d'exercice fixé au plus tard à la date d'expiration prédéterminée. Étant donné que les investisseurs sont libres d'exercer leurs options à tout moment pendant la durée du contrat, les options de style américain ont plus de valeur que les options européennes limitées. Cependant, la capacité d'exercer tôt entraîne une prime ou un coût supplémentaire.
Le dernier jour pour exercer une option américaine hebdomadaire est normalement le vendredi de la semaine au cours de laquelle le contrat d'option expire. À l'inverse, le dernier jour pour exercer une option américaine mensuelle est normalement le troisième vendredi du mois.
La majorité des options négociées en bourse sur des actions individuelles sont américaines, tandis que les options sur indices ont tendance à être de style européen.
Points clés à retenir
- Une option américaine est un style de contrat d'options qui permet aux détenteurs d'exercer leurs droits à tout moment avant et y compris la date d'expiration.Une option de style américain permet aux investisseurs de capturer des bénéfices dès que le cours de l'action évolue favorablement.Les options américaines sont souvent exercées avant une date ex-dividende permettant aux investisseurs de détenir des actions et d'obtenir le prochain paiement de dividende.
Options d'achat et de vente américaines
Une option d'achat donne au détenteur le droit d'exiger la livraison du titre ou de l'action sous-jacente n'importe quel jour de la période du contrat. Cette fonctionnalité inclut tout jour précédant et le jour de l'expiration. Comme pour toutes les options, le porteur n'a pas d'obligation de recevoir l'action s'il choisit de ne pas exercer son droit. Le prix d'exercice reste la même valeur spécifiée tout au long du contrat.
Si un investisseur achetait une option d'achat pour une entreprise en mars avec une date d'expiration à la fin de décembre de la même année, il aurait le droit d'exercer l'option d'achat à tout moment jusqu'à sa date d'expiration. Les options américaines sont utiles car les investisseurs n'ont pas à attendre pour exercer l'option lorsque le prix de l'actif dépasse le prix d'exercice. Cependant, les options de style américain comportent une prime - un coût initial - que les investisseurs paient et qui doit être prise en compte dans la rentabilité globale du commerce.
Les options de vente américaines permettent également l'exécution à tout moment jusqu'à et y compris la date d'expiration. Cette capacité donne au détenteur la liberté d'exiger que l'acheteur prenne livraison de l'actif sous-jacent chaque fois que le prix tombe en dessous du prix d'exercice spécifié.
Quand faire de l'exercice tôt
Dans de nombreux cas, les détenteurs d'options de style américain n'utilisent pas la clause de levée anticipée, car il est généralement plus rentable de conserver le contrat jusqu'à son expiration ou de quitter la position en vendant le contrat d'option. En d'autres termes, à mesure que le cours d'une action augmente, la valeur d'une option d'achat augmente tout comme sa prime. Les traders peuvent revendre leur option sur le marché des options si la prime actuelle est supérieure à la prime initiale payée au départ. Le trader gagnerait la différence nette entre les deux primes moins les frais ou commissions du courtier.
Cependant, il y a des moments où les options sont généralement exercées tôt. Les options d'achat en profondeur, où le prix de l'actif est bien supérieur au prix d'exercice de l'option, seront généralement exercées tôt. Les mises peuvent également être profondes dans le cours lorsque le prix est nettement inférieur au prix d'exercice. Dans la plupart des cas, les prix élevés sont ceux qui coûtent plus de 10 $.
Une exécution anticipée peut également se produire jusqu'à la date à laquelle une action devient ex-dividende. L'ex-dividende est la date limite à laquelle les actionnaires doivent être propriétaires de l'action pour recevoir le prochain versement de dividende prévu. Les titulaires d'options ne reçoivent pas de dividendes. Ainsi, de nombreux investisseurs exerceront leurs options avant la date ex-dividende pour capter les gains d'une position rentable et toucher le dividende.
La raison de cet exercice précoce est liée au coût de portage ou au coût d'opportunité associé au fait de ne pas investir les gains de l'option de vente. Lorsqu'un put est exercé, les investisseurs reçoivent immédiatement le prix d'exercice. Par conséquent, le produit peut être investi dans un autre titre pour gagner des intérêts.
Cependant, l'inconvénient de l'exercice des options de vente est que l'investisseur manquerait tout dividende, car l'exercice reviendrait à vendre les actions. De plus, l'option elle-même pourrait continuer à augmenter en valeur si elle est maintenue à l'échéance, et exercer tôt pourrait conduire à rater tout gain supplémentaire.
Avantages
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Capacité d'exercer à tout moment
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Permet l'exercice avant une date ex-dividende
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Permet de remettre les bénéfices au travail
Les inconvénients
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Charge une prime plus élevée
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Non disponible pour les contrats d'options sur indice
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Peut manquer une appréciation supplémentaire des options
Exemple réel d'une option américaine
Un investisseur a acheté une option d'achat à l'américaine pour Apple Inc. (AAPL) en mars avec une date d'expiration fin décembre de la même année. La prime est de 5 $ par contrat d'option - un contrat est de 100 actions (5 $ x 100 = 500 $) - et le prix d'exercice de l'option est de 100 $. Après l'achat, le cours de l'action est passé à 150 $ par action.
L'investisseur exerce l'option d'achat sur Apple avant l'expiration en achetant 100 actions d'Apple pour 100 $ par action. En d'autres termes, l'investisseur serait long 100 actions d'Apple au prix d'exercice de 100 $. L'investisseur vend immédiatement les actions au prix actuel du marché de 150 $ et empoche le bénéfice de 50 $ par action. L'investisseur a gagné 5 000 $ au total moins la prime de 500 $ pour l'achat de l'option et des commissions de courtage.
Supposons qu'un investisseur pense que les actions de Facebook Inc. (FB) diminueront au cours des prochains mois. L'investisseur achète une option de vente de juillet à l'américaine en janvier, qui expire en septembre de la même année. La prime d'option est de 3 $ par contrat (100 x 3 $ = 300 $) et le prix d'exercice est de 150 $.
Le cours de l'action de Facebook tombe à 90 $ par action, et l'investisseur exerce l'option de vente et est à court de 100 actions de Facebook au prix d'exercice de 150 $. La transaction a effectivement l'investisseur achetant 100 actions de Facebook au prix actuel de 90 $ et vendant immédiatement ces actions au prix d'exercice de 150 $. Cependant, dans la pratique, la différence nette est réglée et l'investisseur réalise un profit de 60 $ sur le contrat d'option, ce qui équivaut à 6 000 $ moins la prime de 300 $ et les commissions de courtage.
