Même si les produits de détail peuvent sembler relativement faciles à comprendre et à comprendre, les entreprises de détail peuvent être difficiles à analyser correctement pour l'investisseur moyen. Mais, la bonne nouvelle est que si un investisseur est au courant des paramètres à rechercher, le processus de sélection des titres sera beaucoup plus facile.
À cette fin, voici une liste de neuf conseils que tous les investisseurs devraient utiliser pour déterminer si un stock de détail vaut l'investissement.
Points clés à retenir
- Bien que les sociétés de vente au détail puissent être difficiles à analyser en tant qu'opportunités d'investissement, plusieurs mesures clés peuvent faciliter le processus: les investisseurs peuvent visiter les magasins physiques et en ligne, analyser les activités promotionnelles, examiner les tendances de la marge brute et examiner les ventes par carré. -les données sur les pieds.Les autres bonnes mesures qu'un investisseur peut examiner incluent les tendances des stocks / créances, les ventes des magasins comparables, les ratios cours / bénéfices et les valeurs comptables tangibles.
1. Visitez les magasins
Un investisseur peut apprendre beaucoup en parcourant les allées d'un emplacement commercial particulier. Les informations qui peuvent être trouvées facilement incluent la disposition du magasin, la disponibilité et l'apparence de la marchandise, et les prix facturés.
En règle générale, les investisseurs devraient considérer favorablement les magasins bien éclairés, vendre des marchandises en temps opportun et à la mode, avoir des étalages soignés et offrir très peu d'articles à prix réduits.
L'investisseur avisé prendra également note de la circulation piétonne dans le magasin. Est-il bondé? Y a-t-il des lignes aux registres? Les acheteurs achètent-ils des articles à gros prix en vrac ou se cachent-ils simplement dans les étagères à prix réduits à la recherche de bonnes affaires? Ce sont toutes des questions auxquelles les investisseurs devraient réfléchir pour les aider à déterminer la santé globale de l'entreprise.
Si l'entreprise a une forte présence en ligne - ou, dans certains cas, seulement une présence en ligne - faites de même avec le site Web de l'entreprise. Parcourez les allées virtuelles et voyez à quel point la disposition est attrayante, les prix des produits offerts, la facilité du processus de paiement et la qualité du service client. Trouvez en ligne des critiques de tiers sur la façon dont les autres évaluent le site
2. Analyser les activités promotionnelles
L'entreprise fait-elle la promotion de ses marchandises pour générer du trafic piétonnier ou des bénéfices? Essaie-t-il d'obtenir le dernier dollar qu'il peut du consommateur par désespoir ou par faiblesse (parce qu'il ne peut pas vendre ses marchandises)? Ceci est important parce que les entreprises qui sont disposées à vendre leur marchandise avec des remises importantes juste pour la décharger avant la fin d'une saison de vente le font souvent au détriment des marges et des bénéfices.
La visite du magasin et l'examen des circulaires hebdomadaires ou des publicités en ligne peuvent donner à l'investisseur une idée de si la société supplie les acheteurs, au sens propre ou figuré, de venir dans le magasin, ce qui peut être un signe que l'entreprise se dirige vers un manque à gagner.
3. Examiner les tendances de la marge brute
Les investisseurs doivent rechercher une croissance séquentielle et annuelle des marges brutes. Cependant, les investisseurs doivent également garder à l'esprit les effets de saisonnalité. La plupart des détaillants constatent une augmentation des revenus au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre en raison de la période des fêtes. Dans tous les cas, les tendances de la marge brute donneront à l'investisseur une meilleure idée de la qualité des bénéfices de la période actuelle et / ou future.
Les investisseurs doivent être extrêmement méfiants vis-à-vis des entreprises qui connaissent une baisse de leurs marges brutes (séquentiellement ou sur douze mois). En effet, ces entreprises connaissent probablement une baisse des revenus ou du trafic piétonnier, une augmentation des coûts des produits et / ou de fortes réductions de prix de leurs marchandises, qui peuvent tous nuire à la croissance des bénéfices.
4. Concentrez-vous sur les données des ventes par pied carré
Cette mesure (que certaines entreprises révèlent lors des conférences téléphoniques et d'autres révèlent dans leurs formulaires SEC 10-K ou 10-Q) est un indicateur fiable de la bonne gestion de l'utilisation de l'espace de stockage et de l'allocation des ressources. Plus les données sur les ventes par pied carré sont élevées, mieux c'est pour l'entreprise.
Par exemple, les ventes par pied carré de Target Corporation (NYSE: TGT) étaient d'environ 314 $ en 2018, ce qui est logique puisque Target vend souvent des produits à bas prix à des prix modérés dans d'énormes super-centres. À l'autre extrémité du spectre, le détaillant haut de gamme Coach, détenu par la société mère Tapestry, Inc. (TPR), a déclaré des ventes par pied carré d'environ 1 224 $ en 2018. En utilisant cette mesure, un investisseur pourrait conclure que La direction de Coach utilise mieux sa surface au sol que ses homologues chez Target. Cela peut également suggérer que Target a une gamme de produits plus diversifiée et peut avoir plus de flexibilité concernant ses marges, bien que d'autres facteurs devraient être examinés pour déterminer si c'est le cas.
5. Examiner les tendances des stocks et des comptes débiteurs
Les investisseurs doivent examiner les tendances séquentielles et sur douze mois des stocks et des comptes débiteurs (RA). Si tout va bien, ces deux comptes devraient croître à peu près au même rythme que les revenus. Cependant, si les stocks augmentent à un rythme plus rapide que les revenus, cela peut indiquer que l'entreprise n'est pas en mesure de vendre certaines marchandises. Malheureusement, lorsque cela se produit, les entreprises ne disposent généralement que de deux options. Ils peuvent soit vendre la marchandise à un prix très bas et sacrifier les marges, soit annuler complètement la marchandise. Cette dernière option pourrait avoir un effet défavorable significatif sur les résultats.
Si les créances augmentent à un rythme plus rapide que les revenus, cela peut indiquer que l'entreprise n'est pas payée en temps opportun. Cela peut entraîner une décélération des ventes dans une période future. En bref, les variations des stocks et des comptes débiteurs devraient faire l'objet d'une grande attention car elles peuvent souvent signaler des fluctuations futures des revenus et des bénéfices.
6. Examinez attentivement les données des ventes des magasins comparables
Il s'agit de la mesure la plus importante dans l'analyse des ventes au détail. Les données sur les ventes d'un même magasin révèlent le prix d'un magasin ou de plusieurs magasins d'une période à l'autre. Idéalement, un investisseur aimerait voir une croissance des ventes à la fois séquentielle et sur douze mois. Une telle augmentation indiquerait que le concept de l'entreprise fonctionne et que sa marchandise est fraîche.
À l'inverse, si les chiffres des ventes des magasins comparables ralentissent, cela peut signifier qu'il existe une multitude de problèmes, tels qu'une concurrence accrue, un mauvais mélange de marchandises ou d'autres facteurs qui pourraient limiter le trafic piétonnier.
7. Calculer et comparer les ratios P / E par rapport aux taux de croissance des bénéfices attendus
Lorsque les analystes examinent les sociétés de vente au détail pour déterminer si elles sont «bon marché», elles calculent généralement le ratio cours / bénéfice actuel (ratio P / E) d'une entreprise particulière, puis le comparent au taux de croissance attendu des bénéfices pour cette même entreprise.. Les entreprises qui négocient à un multiple de leurs bénéfices inférieur au taux de croissance attendu sont considérées comme "bon marché" et méritent peut-être un examen plus approfondi.
Prenons un exemple: en août 2019, Target a dépassé ses attentes de bénéfices pour le deuxième trimestre, affichant un bénéfice par action de 1, 82 $ contre 1, 62 $ attendu. Target s'est négocié à environ 18 fois ses estimations de bénéfices de l'exercice 2018.
En utilisant cette méthode d'évaluation, les analystes ne penseraient probablement pas que l'action de Target est bon marché. Cependant, de nombreux facteurs sont probablement en jeu, une analyse plus approfondie de l'entreprise est donc justifiée, ainsi que des comparaisons avec ses concurrents (comme Walmart) et l'industrie dans son ensemble. Dans cet esprit, les investisseurs doivent être avertis qu'il ne s'agit que d'une seule mesure. Il va sans dire que les chiffres des ventes des magasins comparables, les tendances des stocks et les marges (en plus de plusieurs autres facteurs) doivent également être pris en compte lors de la sélection d'un stock de détail à investir.
8. Tabuler la valeur comptable tangible
La valeur comptable tangible par action d'une entreprise révélera ce que valent ses actifs et ce que les investisseurs en ont pour leur argent.
Pour déterminer ce nombre, les investisseurs doivent prendre le nombre total de "capitaux propres" du bilan de l'entreprise, puis soustraire tous les actifs incorporels tels que le goodwill, les licences, la reconnaissance de la marque ou d'autres actifs qui ne peuvent pas être facilement définis ou évalués. Le nombre résultant devrait ensuite être divisé par le nombre total d'actions en circulation. Les sociétés qui se négocient à ou près de la valeur comptable tangible par action sont considérées comme une bonne valeur.
Par exemple:
La Valeur comptable tangible par action
Avec tout cela à l'esprit, parfois les entreprises qui se négocient à un très faible multiple de la valeur comptable tangible se négocient aussi bas pour une raison. Il pourrait y avoir quelque chose de mal. Cela vaut la peine d'être étudié, car cela donnera aux investisseurs une idée de la valeur réelle de l'entreprise (en fonction de l'actif).
Disons qu'une entreprise dispose de 20 millions de dollars en capitaux propres et que la reconnaissance de l'achalandage et de la marque vaut 2 millions de dollars chacun. Avec deux millions d'actions en circulation, la valeur comptable tangible par action serait la suivante:
La 8, 00 $ / action = 2 000 000 d'actions 20 000 000 $ - 2 000 000 $ - 2 000 000 $
9. Examiner l'empreinte géographique
Si un investisseur compare deux sociétés qui sont par ailleurs identiques, il doit sélectionner celle à investir avec la base de revenus et les magasins les plus diversifiés. Pourquoi?
Prenons le cas de la chaîne de pharmacies Duane Reade, qui est devenue en 2010 une filiale de Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). En 2001, Duane Reade était très présente à New York. L'entreprise, ainsi que l'économie locale, étaient en plein essor. Puis les attentats terroristes du 11 septembre ont eu lieu. En raison de l'empreinte géographique étroite de l'entreprise, ses ventes à l'échelle de l'entreprise ont diminué. Un certain nombre de ses emplacements ont été fermés ou rendus inaccessibles par construction.
Cependant, son ancien rival Walgreens a maintenu des milliers de magasins dans de nombreux États du pays (ainsi que dans la région de New York). Elle était donc beaucoup plus isolée contre ces difficultés régionales et ne subissait pas le même degré de baisse des gains.
Autrement dit, essayez de ne pas investir dans des entreprises trop en jeu dans une région géographique.
The Bottom Line
Pour analyser les actions de détail, les investisseurs doivent connaître les paramètres les plus couramment utilisés, ainsi que les facteurs macroéconomiques spécifiques à l'entreprise qui peuvent avoir un impact sur les cours des actions sous-jacents. L'examen d'une variété de paramètres peut aider les investisseurs à mieux comprendre l'opportunité d'investissement potentielle qu'un stock de détail peut offrir.
