Dans "La Divine Comédie", Dante, un poète italien du XIIIe siècle, décrit un voyage à travers l'enfer. Il devait être du mauvais côté d'un commerce de produits dérivés.
Mentionnez les dérivés à l'investisseur moyen et des visions surgissent de Long-Term Capital Management, un grand hedge fund dont les stratégies de négociation en matière d'arbitrage des risques ont failli effondrer le système financier mondial en 1998, et Enron, où l'utilisation abusive des dérivés a joué un rôle dans l'un des les plus grandes faillites de l'histoire américaine.
VOIR: 5 leçons des plus grandes faillites du monde
Dans cette optique, les dérivés sont-ils même appropriés pour l'investisseur de détail moyen? Un aspect des dérivés est certain - ils ont un problème d'image. Lisez la suite pour savoir pourquoi les dérivés ont reçu une si mauvaise réputation et si cette notoriété est méritée.
Le problème des dérivés
Il existe quatre problèmes fondamentaux qui contribuent à l'image négative des dérivés:
- Mauvaise presse. Si ce n'est pas une mauvaise nouvelle, ce n'est pas une nouvelle. Les articles de presse ont tendance à se concentrer sur l'abus illégitime de produits dérivés plutôt que sur la manière dont ils sont utilisés légitimement. Perceptions et opinions mal informées des investisseurs. Mauvaise adéquation compte tenu des ressources et du tempérament d'un investisseur. Manque d'éducation des investisseurs.
Le public de détail lit ces histoires de catastrophe et se forge une opinion fondée sur rien d'autre que ce qu'il lit dans le journal ou voit à la télévision. La conséquence de cela est que le public a tendance à ne suivre que les gros titres et à se concentrer sur l'abus illégitime de produits dérivés, et il ne comprend pas les avantages historiques de l'utilisation de produits dérivés.
Qui les utilise?
Malgré les débâcles bien médiatisées, la croissance des produits dérivés a été tout simplement remarquable. Selon le Chicago Mercantile Exchange (CME), le mini contrat à terme S&P 500 (un cinquième de la taille du contrat normal) a eu son 10e anniversaire en 2007. En outre, le volume quotidien moyen des transactions dans ce contrat a atteint plus de 1 million contrats par jour. Dans tous les produits actions, ce volume atteint 1, 6 million de contrats par jour. La croissance d'une année à l'autre de 2005 à 2006 a augmenté de 30% dans les contrats à terme sur e-mini et de 134% dans les contrats d'options sur ces contrats à terme.
Les données de la recherche de Greenwich Associates sur les investisseurs institutionnels et les hedge funds indiquent une nette préférence: 80% des investisseurs institutionnels utilisent des actions individuelles, cotées et de gré à gré, tout comme 96% des hedge funds. Environ 74% des investisseurs institutionnels et 77% des hedge funds utilisent des options indicielles. Les futures sur indices sont utilisés par les deux tiers des investisseurs institutionnels et la moitié des hedge funds. Les fonds négociés en bourse sont utilisés par 70% des investisseurs institutionnels et 84% des hedge funds. Toutes les autres stratégies sont pâles en comparaison.
VOIR: Principes fondamentaux du futur: Introduction
Perceptions des investisseurs
Le public a quatre perceptions ou opinions fondamentales sur les produits dérivés.
Une autre stratégie pour les investisseurs fortunés consiste à gérer des fonds à terme et / ou des fonds spéculatifs. L'une ou l'autre de ces catégories d'actifs a également une approche de fonds de fonds. N'oubliez pas qu'un rendement non corrélé est un thème important dans de nombreux modèles de répartition d'actifs. De nombreux grands modèles d'investissement de courtiers exigent une allocation de 4% pour les contrats à terme gérés et une allocation de 7 à 11% pour les fonds spéculatifs, en fonction de l'éducation, des ressources financières et du tempérament de l'investisseur.
Une stratégie pour les investisseurs de plus de 50 ans consiste à utiliser des stratégies d'options pour produire un revenu et protéger le capital, comme la vente d'options d'achat couvertes avec des options de vente longues. Une autre stratégie consiste à reproduire un portefeuille d'actions avec des options sur actions à long terme appelées titres d'anticipation des actions à long terme (LEAPS). Dans cette stratégie, les investisseurs mettent 80 à 90% d'un portefeuille en titres à revenu fixe et le solde restant en LEAPS pour l'exposition aux actions. Veuillez tenir compte de toute incidence fiscale lors de l'utilisation des options.
VOIR: Utilisation de LEAPS avec des colliers
Surveillance
La plupart des courtiers-négociants ont des normes d'aptitude bien définies pour les investisseurs de détail, non seulement en termes de ressources financières, mais aussi en termes d'éducation et de tempérament. Il peut également y avoir des normes d'aptitude pour le conseiller individuel en termes de mandat, de formation et d'expérience. De plus, la plupart des entreprises auront des niveaux de supervision progressivement plus élevés sur les comptes clients impliqués dans des stratégies avancées.
Alors que le CME répond aux intérêts des membres compensateurs de la part de ses clients, tels que les contrats sur actions, les devises et, plus récemment, l'énergie, il reconnaît que d'autres contrats tels que les eurodollars et les swaps de taux d'intérêt sont clairement un marché institutionnel et ne sont pas promu auprès des clients de détail. Le CME considère également les options comme une avancée par rapport aux contrats à terme dans le niveau de sophistication requis pour l'adéquation. Son résultat est que le niveau de sophistication est primordial pour l'adéquation scolaire.
Il est certain que les sociétés de conseil et de courtage doivent s'impliquer dans l'éducation des clients, tout comme les divers échanges. Le CME est un excellent exemple de la façon dont les bourses ou les entreprises peuvent éduquer les clients, car il propose des séminaires, des webinaires, des CD-ROM et des documents imprimés à des fins éducatives pour les investisseurs.
The Bottom Line
Vous ne pouvez répondre à la question de savoir si les produits dérivés et les investissements alternatifs ont une place dans votre portefeuille. Tout se résume à l'adéquation. Le principe directeur dans la communauté financière est censé être «Connaissez votre client». Ce principe n'est pas facultatif, donc si vous décidez de vous lancer dans les produits dérivés, assurez-vous que vous êtes le bon type d'investisseur pour ce marché.
