Qu'est-ce qu'un reçu de dépôt?
Un récépissé de dépôt (DR) est un certificat négociable émis par une banque représentant des actions d'une société étrangère cotées en bourse. Le récépissé de dépôt donne aux investisseurs la possibilité de détenir des actions dans des capitaux propres de pays étrangers et leur donne une alternative à la négociation sur un marché international.
Le DR, qui était à l'origine un certificat physique, permet aux investisseurs de détenir des actions dans les capitaux propres d'autres pays. L'un des types de DR les plus courants est le récépissé de dépôt américain (ADR), qui offre aux entreprises, aux investisseurs et aux commerçants des opportunités d'investissement mondiales depuis les années 1920.
Depuis ce temps, les DR se sont étendus à d'autres parties du globe sous la forme de certificats de dépôt mondiaux (GDR) (l'autre type de DR le plus courant), de DR européens et de DR internationaux. Les ADR sont généralement négociés sur une bourse nationale américaine, comme la Bourse de New York (NYSE), tandis que les GDR sont généralement cotés sur des bourses européennes telles que la Bourse de Londres. Les ADR et les GDR sont généralement libellés en dollars américains, mais peuvent également être libellés en euros.
Fonctionnement des certificats de dépôt
Les certificats de dépôt existent partout dans le monde, mais le plus courant est le certificat de dépôt américain, qui a vu le jour dans les années 1920. Aux États-Unis, les certificats de dépôt américains se négocient généralement sur l'AMEX, le NYSE ou le Nasdaq. Par exemple, lorsqu'un investisseur achète un reçu de dépôt américain, le reçu est inscrit en dollars américains et une institution financière américaine à l'étranger détient le titre sous-jacent réel.
Les détenteurs d'ADR n'ont pas à effectuer de transactions en devises étrangères car les ADR se négocient en dollars américains et sont compensés par les systèmes de règlement américains. Les banques américaines exigent que les entreprises étrangères leur fournissent des informations financières détaillées, ce qui permet aux investisseurs d'évaluer plus facilement la santé financière de l'entreprise par rapport à une entreprise étrangère qui ne transige que sur les marchés internationaux.
Entre autres avantages, les certificats de dépôt fournissent aux investisseurs les avantages et les droits des actions sous-jacentes, qui peuvent inclure des droits de vote, et ouvrent des marchés auxquels les investisseurs n'auraient pas accès autrement. Par exemple, ICICI Bank Ltd. est cotée en Inde et n'est généralement pas accessible aux investisseurs étrangers.
Cependant, la banque dispose d'un reçu de dépôt américain émis par la Deutsche Bank qui négocie sur le NYSE, auquel la plupart des investisseurs américains peuvent accéder, ce qui lui offre une disponibilité beaucoup plus large parmi les investisseurs.
Lorsqu'une société cotée à l'étranger souhaite créer un certificat de dépôt à l'étranger, elle engage généralement un conseiller financier pour l'aider à naviguer dans les réglementations. La société utilise également généralement une banque nationale pour agir en tant que dépositaire et courtier dans le pays cible pour inscrire les actions de l'entreprise sur une bourse, comme le NYSE, dans le pays où l'entreprise est située.
Points clés à retenir
- Un récépissé de dépôt (DR) est un certificat négociable émis par une banque représentant des actions d'une société étrangère cotées en bourse. Le récépissé de dépôt donne aux investisseurs la possibilité de détenir des actions dans des capitaux propres de pays étrangers et leur donne une alternative à la négociation sur un marché international. Les certificats de dépôt peuvent être attrayants pour les investisseurs car ils leur permettent de diversifier leurs portefeuilles et d’acheter des actions de sociétés étrangères de manière plus pratique et moins coûteuse que d’acheter des actions sur les marchés étrangers.
Certificats de dépôt américains
Aux États-Unis, les investisseurs peuvent accéder aux actions étrangères via les certificats américains de dépôt (ADR). La principale différence est que les ADR ne sont émis que par des banques américaines pour des actions étrangères qui sont négociées sur une bourse américaine. La sécurité sous-jacente des ADR est détenue par une institution financière américaine à l'étranger plutôt que par une institution mondiale. Les ADR contribuent à réduire les frais d'administration et de douane qui seraient autrement perçus sur chaque transaction. Ils sont un excellent moyen d'acheter des actions d'une société étrangère tout en obtenant des dividendes et des gains en capital en dollars américains.
Cependant, les ADR ne réduisent ni ne suppriment les risques de change et les risques économiques pour les actions sous-jacentes dans un autre pays. Les paiements de dividendes en euros sont convertis en dollars américains, nets des frais de conversion et des impôts étrangers. Cela se fait conformément à l'accord de dépôt. Les ADR sont cotés sur diverses bourses, comme la Bourse de New York, l'American Stock Exchange et le Nasdaq, ainsi que sur le marché de gré à gré.
Avantages et inconvénients des certificats de dépôt
Les certificats de dépôt peuvent être attrayants pour les investisseurs car ils leur permettent de diversifier leurs portefeuilles et d’acheter des actions de sociétés étrangères de manière plus pratique et moins coûteuse que d’acheter des actions sur les marchés étrangers. Pour les entreprises, les certificats de dépôt constituent un moyen simple de lever des capitaux à l'échelle mondiale et d'encourager les investissements internationaux.
Cependant, les investisseurs peuvent constater que de nombreux certificats de dépôt ne sont pas cotés en bourse, et ils peuvent constater que seuls les investisseurs institutionnels les négocient. D'autres inconvénients potentiels des certificats de dépôt comprennent leur liquidité relativement faible et les risques associés aux titres qui ne sont pas garantis par une société. Le titre de dépôt peut être retiré à tout moment et le délai d'attente pour la vente des actions et le produit distribué aux investisseurs peut être long. Ils peuvent également entraîner des frais administratifs importants.
