Sous la direction du président-directeur général Warren Buffett, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) est devenu un colosse avec une capitalisation boursière de 535 milliards de dollars, en partie conglomérat avec des divisions d'exploitation dans une grande variété d'industries et en partie société d'investissement avec également divers titres de participation. Pourtant, une autre catégorie de transactions lucratives conclues par Buffett consiste à trouver des entreprises temporairement à court d'argent et à leur offrir une injection de capital.
Ces transactions impliquent souvent l'émission d'actions privilégiées avec un rendement de dividende élevé à Berkshire, parfois assorties de bons de souscription qui permettent des achats futurs des actions ordinaires de l'emprunteur à un prix fixe. Les plus grosses transactions de ce type sont résumées dans le tableau ci-dessous.
Berkshire en tant que banquier: les plus grosses affaires
- 2019: Occidental Petroleum, 10 milliards de dollars d'actions privilégiées à 8%, plus des bons de souscription pour acheter 80 millions d'actions ordinaires d'OXY 2013: HJ Heinz, 8 milliards de dollars d'actions privilégiées à 9% 2008: Mars Inc., 2, 1 milliards de dollars d'actions privilégiées à 5 %, plus 4, 4 milliards de dollars d'obligations à 11, 45% 2011: Bank of America, 5 milliards de dollars d'actions privilégiées à 6%, plus des bons de souscription pour l'achat de 700 millions d'actions BAC ordinaires 2008: Goldman Sachs, 5 milliards de dollars d'actions privilégiées à 10%, plus bons de souscription pour acheter 5 milliards de dollars d'actions ordinaires de GS 2008: General Electric, 3 milliards de dollars d'actions privilégiées à 10%, plus bons de souscription pour acheter 3 milliards de dollars d'actions ordinaires de GE
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Au cours de la crise financière de 2008 et de ses conséquences, Berkshire a agi en tant que prêteur de dernier recours, comme le dit le Journal, pour le conglomérat industriel en difficulté GE et les institutions financières vacillantes Goldman Sachs et Bank of America. Dans l'ensemble, malgré la baisse de fortune de GE, Berkshire a réalisé un bénéfice total d'environ 1, 7 milliard de dollars sur cette affaire, par Benzinga.com.
Avec l'accord Goldman, en 2011, Berkshire avait gagné 3, 7 milliards de dollars, dont 1, 27 milliard de dollars de dividendes privilégiés, date à laquelle Goldman a racheté les actions privilégiées, selon Yahoo Finance. En 2013, Buffett a exercé les bons de souscription, reçu 2 milliards de dollars en espèces et acheté 13, 1 millions d'actions Goldman au prix de 115 $ par action. Goldman a clôturé à 204, 73 $ le 1er mai 2019, ce qui signifie que le gain total sur ces actions est de 1, 2 milliard de dollars.
Étant donné que Berkshire a acheté et vendu des actions de Goldman dans l'intervalle, cela complique un peu l'analyse. Berkshire détient 18, 4 millions d'actions Goldman, selon ses derniers dépôts réglementaires, tel que rapporté par CNBC.
Dans le cadre de l'accord avec Bank of America, Buffett a exercé ses bons de souscription en 2017, obtenant 700 millions d'actions à 7, 14 $ chacune, pour un peu moins de 5 milliards de dollars au total. Au moment de l'exercice, ces actions valaient 17 milliards de dollars, créant un bénéfice immédiat de 12 milliards de dollars pour Berkshire, selon un autre rapport de CNBC.
Au prix actuel de 30, 26 $ par action, le gain sur ces actions de Bank of America est passé à 16, 2 milliards de dollars et le taux de dividende de 0, 60 $ par action génère 420 millions de dollars supplémentaires de dividendes annuels pour Berkshire. En raison d'autres achats, Berkshire détient désormais 896, 2 millions d'actions Bank of America, d'une valeur de 27, 1 milliards de dollars.
L'injection de capital de 10 milliards de dollars de Buffett dans Occidental dépend du fait que cette société deviendra le soumissionnaire gagnant d'Anadarko Petroleum Corp. (APC), comme décrit plus en détail dans ce rapport. L'accord avec le chocolatier Mars en 2008 a également été conçu pour financer une tentative de prise de contrôle, car Mars ciblait le fabricant de chewing-gums Wrigley.
Dans l'affaire Heinz, Buffett s'est associée à la société brésilienne de capital-investissement 3G Capital Management pour acquérir la société de produits alimentaires. Après une fusion ultérieure avec Kraft Foods, il s'agit à nouveau d'une société cotée en bourse, sous le nom de The Kraft Heinz Co. (KHC). Berkshire détient une participation de 10, 7 milliards de dollars représentant environ 27% de la capitalisation boursière de Kraft Heinz.
Regarder vers l'avant
Comme les exemples ci-dessus l'indiquent, Buffett est flexible et créatif dans sa recherche de profit pour Berkshire et ses actionnaires. Son stock de trésorerie de 112 milliards de dollars, à la fin de 2018, lui donne une grande latitude pour jouer le rôle de banquier.
