Qu'est-ce que l'assimilation?
L'assimilation fait référence à l'absorption d'une émission d'actions nouvelles ou secondaires par le public après qu'elle a été achetée par le souscripteur. Lorsqu'une entreprise propose des actions de ses actions à la vente au public, soit par un premier appel public à l'épargne (IPO) soit par une offre secondaire, les actions seront d'abord attribuées à un ou plusieurs preneurs fermes. Il appartient alors aux preneurs fermes de vendre les actions au public.
Points clés à retenir
- L'assimilation est l'absorption publique des actions émises. Les actions qui sont bien cotées et qui ont été bien commercialisées doivent être assimilées et facilement absorbées. Si les actions ne sont pas assimilées ou facilement absorbées par le public, cela pourrait indiquer que les actions ont été mal évaluées ou mal commercialisées.
Comprendre l'assimilation
Les actions sont émises par une société puis souvent achetées par un preneur ferme. Il incombe à l'assureur de vendre les actions au public et de les assimiler. Une fois que toutes les actions ont été vendues par le souscripteur, le stock est considéré comme absorbé.
Une fois que les nouvelles actions appartiennent aux investisseurs, elles sont négociées sur le marché secondaire comme tout autre titre. Une société bien connue et fixant un prix de l'action raisonnable sera plus susceptible de voir ses nouvelles actions rapidement assimilées. Le manque d'assimilation peut être un signe que les investisseurs ne font pas confiance à l'entreprise ou pensent qu'elle a surévalué ses actions. Parfois, le manque d'assimilation peut résulter du fait que les acheteurs ne sont pas pleinement conscients de l'offre d'actions, ce qui suggère une erreur de la part des preneurs fermes.
Si une société émet plus d'actions, les nouvelles actions seront absorbées dans les actions existantes. Les nouvelles actions seront indiscernables des anciennes, portant les mêmes droits et droits que les actions d'origine.
Dans le cas d'une introduction en bourse, les actions fourniront les droits et les droits accordés par la société émettrice.
Dans le cas d'une offre secondaire où les actions ne sont pas identiques aux actions précédemment émises, telles que l'offre d'actions de catégorie B au lieu d'actions de catégorie A, les droits et les droits peuvent être différents de ceux de l'autre catégorie d'actions précédemment émises. Par exemple, une classe peut ne pas avoir de droit de vote.
Quel que soit le type d'émission d'actions, l'objectif du preneur ferme est d'assimiler les actions.
Exemple d'assimilation
Dans un cas assez étrange au Canada, Shaw Communications Inc. (SJR) était un actionnaire important de Corus Entertainment Inc. (TSX: CJR.B). Shaw voulait quitter son poste en mai 2019. Au lieu de simplement vendre les actions sur le marché libre, Shaw a fait appel à un preneur ferme pour acheter sa participation de plus de 80 millions dans une opération d'achat.
Shaw a reçu 6, 80 $ pour ses actions du souscripteur, même si l'action a clôturé à 8, 06 $ la veille de l'annonce de la transaction. Shaw était disposée à profiter du cours de l'action réduit en échange d'une sortie nette de sa position et à ne pas avoir à dénouer elle-même la grande position. Les actions de Corus représentaient en moyenne un volume quotidien d'environ 570 000 actions au moment de l'annonce. Il aurait fallu beaucoup de temps à Shaw pour vendre leur position eux-mêmes.
Le prix de 6, 80 $ était également un prix auquel les preneurs fermes estimaient pouvoir vendre les actions, étant donné que le prix était récemment supérieur à 8 $. Il est alors devenu le travail de l'assureur d'assimiler ces actions entre les mains du public. L'assureur trouvera des acheteurs pour ces plus de 80 millions d'actions.
