Qu'est-ce qu'une règle de 48 heures
La règle des 48 heures est une obligation pour les vendeurs de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) à être annoncés de communiquer toutes les informations concernant les transactions aux acheteurs avant 15 h HNE 48 heures avant la date de règlement de la transaction. La Securities Industry And Financial Markets Association (SIFMA) applique cette règle. La SIFMA était auparavant connue sous le nom de Public Securities Association ou Bond Market Association.
RUPTURE DE LA RÈGLE DES 48 HEURES
La règle des 48 heures a été créée pour apporter de la transparence aux règlements commerciaux à venir (à déterminer). Le marché TBA traite des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Au moment où une transaction TBA est effectuée, le MBS spécifique que le vendeur remettra à l'acheteur n'est pas désigné.
Une opération TBA est en fait un contrat d'achat ou de vente de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) à une date précise. Il ne comprend pas d'informations concernant le numéro de pool, le nombre de pools ou le montant exact impliqué dans la transaction. Cette exclusion des données est due au marché TBA en supposant que les pools MBS sont plus ou moins interchangeables.
Le processus TBA profite aux acheteurs et aux vendeurs car il augmente la liquidité du marché MBS en prenant des milliers de MBS différents avec des caractéristiques différentes et en les négociant à travers une poignée de contrats. Les acheteurs et les vendeurs de transactions TBA conviennent de quelques paramètres nécessaires tels que la maturité de l'émetteur, le coupon, le prix, le montant au pair et la date de règlement. Les titres spécifiques impliqués dans la transaction sont annoncés 48 heures avant le règlement.
Supposons que la date de règlement convenue entre l'acheteur et le vendeur est le 14 juillet. La règle des 48 heures exige que le 12 juillet à 15 h HNE, le vendeur ait informé l'acheteur des détails exacts du MBS qui sera livré le 14 juillet. Cette période de deux jours est également connue sous le nom de journée de 48 heures.
Des titres adossés à des hypothèques
Un MBS est une obligation qui est garantie ou adossée à des prêts hypothécaires. Les prêts présentant des caractéristiques similaires sont regroupés pour former un pool. Le pool est ensuite vendu pour servir de garantie pour le MBS associé. L'émission d'intérêts et de principal aux investisseurs se fait à un taux basé sur le principal et les intérêts payés par les emprunteurs des hypothèques sous-jacentes. Les investisseurs reçoivent des paiements d'intérêts sur une base mensuelle plutôt que semestrielle.
Le marché TBA a été créé dans les années 1970 pour faciliter le négoce des MBS émis par Fannie Mae, Freddie Mac et Ginnie Mae. Il permet aux prêteurs hypothécaires de couvrir leurs pipelines d'origine. Le marché TBA est le marché secondaire le plus liquide pour les prêts hypothécaires, ce qui se traduit par des niveaux élevés d'activité sur le marché. En fait, le montant d'argent échangé sur le marché TBA est juste derrière le marché du Trésor américain.
