Table des matières
- Valeur intrinsèque
- Valeur extrinsèque
- The Bottom Line
Les options sont des contrats qui donnent aux acheteurs d'options le droit d'acheter ou de vendre un titre à un prix prédéterminé au plus tard à une date donnée. Le prix d'une option, appelée prime, est composé d'un certain nombre de variables. Les traders d'options doivent être conscients de ces variables afin de pouvoir prendre une décision éclairée sur le moment de trader une option.
Lors de l'achat d'un contrat d'options, le principal moteur des résultats est le mouvement des prix des actions sous-jacentes. Un acheteur sur appel a besoin que le stock augmente, tandis qu'un acheteur sur put a besoin qu'il baisse. Mais le prix des options ne se limite pas à cela! Examinons plus en détail pourquoi une option coûte ce qu'elle fait et pourquoi la valeur de l'option change.
Points clés à retenir
- Les prix des options, appelés primes, sont composés de la somme de leur valeur intrinsèque et extrinsèque. La valeur intrinsèque est le montant d'argent reçu immédiatement si une option est exercée et le sous-jacent cédé aux prix du marché - il est calculé comme le prix sous-jacent actuel moins le prix d'exercice.La valeur intrinsèque d'une option est celle qui dépasse la prime de l'option au-dessus de sa valeur intrinsèque - elle est composée d'un élément probabiliste influencé principalement par le délai d'expiration et la volatilité.Les options dans le cours ont à la fois une valeur intrinsèque et extrinsèque éléments, tandis que les options hors du cours n'ont qu'une valeur extrinsèque.
Valeur intrinsèque
La prime de l'option se compose de deux parties: la valeur intrinsèque et la valeur extrinsèque (parfois appelée valeur temporelle de l'option).
La valeur intrinsèque est la proportion de la prime constituée par la différence de prix entre le cours actuel et le prix d'exercice. Par exemple, supposons que vous possédez une option d'achat sur une action qui se négocie actuellement à 49 $ par action. Le prix d'exercice de l'option est de 45 $ et la prime de l'option est de 5 $. Parce que l'action est actuellement de 4 $ de plus que le prix d'exercice, alors 4 $ de la prime de 5 $ sont constitués de valeur intrinsèque, ce qui signifie que le dollar restant doit être composé de valeur extrinsèque.
Nous pouvons également déterminer combien nous avons besoin du stock pour se déplacer afin de profiter en ajoutant le prix de la prime au prix d'exercice: 5 $ + 45 $ = 50 $. Notre seuil de rentabilité est de 50 $, ce qui signifie que le stock doit dépasser 50 $ avant que nous puissions en tirer profit (hors commissions).
Les options à valeur intrinsèque seraient dans la monnaie (ITM) et les options à valeur extrinsèque seulement seraient hors monnaie (OTM).
Les options avec plus de valeur extrinsèque sont moins sensibles au mouvement du cours de l'action tandis que les options avec beaucoup de valeur intrinsèque sont plus synchronisées avec le cours de l'action. La sensibilité d'une option au mouvement de l'action sous-jacente est appelée delta. Un delta de 1, 0 indique aux investisseurs que l'option se déplacera probablement dollar pour dollar avec l'action, tandis qu'un delta de 0, 6 signifie que l'option se déplacera d'environ 60 cents pour chaque dollar que l'action déplace.
Le delta pour les options de vente est représenté par un nombre négatif, ce qui démontre la relation inverse de l'option de vente par rapport au mouvement des actions. Un put avec un delta de -0, 4 devrait augmenter la valeur de 40 cents si le stock baisse de 1 $.
Valeur extrinsèque
La valeur extrinsèque est souvent appelée valeur temporelle, mais elle n'est que partiellement correcte. Il est également composé d'une volatilité implicite qui fluctue en fonction de la demande d'options. Il existe également des influences des taux d'intérêt et des dividendes en actions.
La valeur temps est la partie de la prime supérieure à la valeur intrinsèque qu'un acheteur d'options paie pour le privilège de posséder le contrat pendant une certaine période. Au fil du temps, la valeur temporelle diminue à mesure que la date d'expiration de l'option se rapproche - plus la date d'expiration est éloignée, plus l'acheteur d'options paiera de prime de temps. Plus un contrat approche de l'expiration, plus la valeur temporelle fond rapidement.
La valeur de temps est mesurée par la lettre grecque thêta. Les acheteurs d'options doivent avoir un timing de marché particulièrement efficace car le thêta ronge la prime. Une option d'erreur courante que font les investisseurs consiste à laisser un commerce rentable s'asseoir suffisamment longtemps pour que le thêta réduise considérablement les bénéfices.
Par exemple, un trader peut acheter une option à 1 $ et la voir augmenter à 5 $. De la prime de 5 $, seulement 4 $ est une valeur intrinsèque. Si le cours de l'action ne bouge plus, la prime de l'option se dégradera lentement à 4 $ à l'échéance. Une stratégie de sortie claire doit être définie avant d'acheter une option.
La volatilité implicite, également connue sous le nom de vega, peut gonfler la prime d'option si les traders s'attendent à de la volatilité. Une volatilité élevée augmente les chances qu'une action dépasse le prix d'exercice, les traders d'options demanderont donc un prix plus élevé pour les options qu'ils vendent.
C'est pourquoi des événements bien connus tels que les bénéfices sont souvent moins rentables pour les acheteurs d'options que prévu initialement. Bien qu'un mouvement important du stock puisse se produire, les prix des options sont généralement assez élevés avant de tels événements, ce qui compense les gains potentiels.
D'un autre côté, lorsqu'un titre est très calme, les prix des options ont tendance à baisser, ce qui les rend relativement bon marché à l'achat. Bien que, sauf si la volatilité augmente à nouveau, l'option restera bon marché, laissant peu de place au profit.
The Bottom Line
Les options peuvent être utiles pour couvrir votre risque ou spéculer, car elles vous donnent le droit, et non l'obligation, d'acheter / vendre un titre à un prix prédéterminé. La prime d'option est déterminée par la valeur intrinsèque et extrinsèque. La valeur intrinsèque est l'argent de l'option, tandis que la valeur extrinsèque a plus de composants. Avant de prendre un échange d'options, considérez les variables en jeu, ayez un plan d'entrée et un plan de sortie. (Pour une lecture connexe, voir «Comprendre comment les dividendes affectent les prix des options»)
