Qu'est-ce que la moyenne au bâton?
La «moyenne au bâton» d'un gestionnaire de placements est une technique statistique utilisée pour mesurer la capacité d'un gestionnaire à atteindre ou à battre un indice. Une moyenne au bâton est calculée en divisant le nombre de jours (ou mois, trimestres, etc.) pendant lesquels le gestionnaire bat ou correspond à l'indice par le nombre total de jours (ou mois, trimestres, etc.) au cours de la période de question et multiplier ce facteur par 100.
Plus la moyenne au bâton est élevée, mieux c'est. La moyenne la plus élevée possible serait de 100%, ce qui signifie que le gestionnaire a surclassé l'indice de référence à chaque période. En revanche, une moyenne au bâton de 0% signifie que le gestionnaire n'a jamais surperformé son indice de référence. Souvent, une moyenne au bâton de 50% est utilisée comme seuil minimum pour mesurer le succès de l'investissement.
Comprendre la moyenne au bâton
Un gestionnaire de placements qui surperforme le marché en 15 jours sur 30 aurait une moyenne statistique au bâton de 50. Plus la période prise dans la taille de l'échantillon est longue, plus la mesure devient statistiquement significative. De nombreux analystes utilisent ce calcul simple dans leurs évaluations plus larges des gestionnaires de placement individuels.
Le ratio d'information (RI) est une mesure similaire du succès (ou de l'échec) des gestionnaires de fonds. Cependant, il n'enchaîne pas facilement une série de succès ou d'échecs, qui sont utiles lors de l'évaluation des résultats finaux d'investissement. La moyenne au bâton surmonte cette lacune en répondant: Un gestionnaire d'investissement gagne-t-il ou perd-il la plupart des paris d'investissement?
Le ratio d'information et la moyenne au bâton sont deux mesures couramment citées du succès de l'investissement, mais ces mesures présentent des lacunes: l'IR ne contient aucune information sur les moments supérieurs et la moyenne au bâton ne contient que des informations directionnelles.
Limites de la moyenne au bâton
Plus précisément, la moyenne au bâton souffre de deux limitations principales. Premièrement, la moyenne au bâton se concentre uniquement sur les rendements et ne prend pas en compte le niveau de risque pris par un gestionnaire pour obtenir des rendements. Deuxièmement, la moyenne au bâton ne tient pas compte de l'ampleur d'une surperformance potentielle. Un gestionnaire pourrait surperformer l'indice de référence de, disons, 0, 1% pendant 10 mois, mais au 11e mois, il serait inférieur de 3, 50% à l'indice de référence. Dans un tel cas, la moyenne au bâton serait de 90, 90%, mais le gestionnaire aurait considérablement sous-performé son indice de référence.
