Berkshire Hathaway, Inc. (BRK.A, BRK.B) est une société holding dirigée par le milliardaire Warren Buffett. Son siège social est situé à Omaha, au Neb., Lieu de naissance de Buffett. De 1965 (année de prise de contrôle par Buffett) à 2017, la société a enregistré une croissance annuelle moyenne de la valeur comptable par action de 19, 1%, contre 9, 9% par rapport au S&P 500 sur la même période. De toute évidence, Berkshire Hathaway a été extrêmement rentable pour ses propriétaires et ses parties prenantes. Et ces quatre sociétés ont été parmi les plus précieuses de son portefeuille.
1. Voir les bonbons
En 1972, See's Candies a généré des ventes de 30 millions de dollars avec des bénéfices avant impôts de 5 millions de dollars, et elle a tout fait avec seulement 8 millions de dollars d'actifs. Cette année-là, Buffett a acquis la société pour 25 millions de dollars - en fait, en payant une prime de 17 millions de dollars au fabricant de bonbons, compte tenu de sa valeur. L'acquisition a marqué la première fois que Warren Buffett a acheté une entreprise basée sur la rentabilité à long terme et non sur la valeur nette actuelle.
De 1972 à 2015, See's Candies a généré un bénéfice collectif avant impôts de 1, 9 milliard de dollars, soit 76 fois le prix d'achat initial. Pendant cette période, Berkshire Hathaway n'a investi que 40 millions de dollars pour faire croître l'entreprise. À la fin de l'année 2017, ce bénéfice était passé à un peu plus de 2 milliards de dollars. Fondamentalement, See's Candies a rapporté à Berkshire Hathaway au moins 2 $ pour chaque dollar investi.
2. GEICO
Warren Buffett considère les compagnies d'assurance comme d'excellents investissements. En 1951, à l'âge de 21 ans, il avait 75% de sa valeur nette investie dans une participation majoritaire dans GEICO. La même année, GEICO s'échangeait à seulement huit fois ses bénéfices, même si l'entreprise avait augmenté ses primes souscrites de 400% de 1945 à 1950.
GEICO a fait de Berkshire Hathaway un grand succès de 1951 à 1994, et en 1995, Buffett a acquis le reste de l'entreprise. Ce qui rend GEICO si performant pour Berkshire Hathaway, c'est la performance opérationnelle de l'entreprise; il affiche toujours des bénéfices massifs sur les polices d'assurance, dépensant moins sur les sinistres et autres coûts que sur les primes. Cela génère un flottant que Buffett peut utiliser pour investir. GEICO poursuit sa croissance; en 1996, elle était la septième plus grande compagnie d'assurance automobile des États-Unis et, en 2018, elle était la deuxième plus grande compagnie d'assurance automobile.
3. Réassurance Berkshire
Supervisé par Ajit Jain, vice-président des opérations d'assurance de la société holding, Berkshire Hathaway Reinsurance Group est l'un des secteurs d'activité les plus rentables de Buffett. Selon Buffett, Jain - qui a rejoint Berkshire Hathaway en 1985 - a fait plus d'argent pour l'entreprise que Buffett lui-même. Berkshire Reinsurance donne à Berkshire Hathaway un flottant de 37 milliards de dollars.
Alors que la plupart des compagnies d'assurance, telles que GEICO, font leur flottant à bas prix et en renonçant aux bénéfices de souscription, Berkshire Reinsurance le fait différemment: il parvient à créer du flottant tout en augmentant ses bénéfices de souscription. En 2017, Berkshire Reinsurance a généré environ 5 milliards de dollars de bénéfices pour Berkshire Hathaway tout en générant 22 milliards de dollars supplémentaires de flottant sans frais, que Buffett peut ensuite investir dans d'autres entreprises.
4. Burlington Northern Santa Fe
Burlington Northern Santa Fe (BNSF) n'est pas une vache à lait aussi grosse que See's Candies ou GEICO, mais c'est un moteur de milliards de dollars pour Berkshire Hathaway. Avec des revenus consolidés de 21, 4 milliards de dollars en 2017, la société est l'un des plus grands réseaux ferroviaires de fret en Amérique du Nord avec 48000 employés, 32500 milles de voies dans 28 États et plus de 8000 trains. Le chemin de fer transporte suffisamment de charbon par an pour produire 10% de l'électricité produite aux États-Unis.
De plus, la société agit comme une éponge pour le flotteur que Berkshire Hathaway génère à partir de ses filiales d'assurance. Buffett utilise BNSF comme un endroit pour stocker cet argent, en particulier lorsque les retours sur les assurances alternatives sont faibles. Essentiellement, Buffett peut investir son capital supplémentaire dans BNSF alors qu'il cherche à le déployer ailleurs et à générer un rendement plus élevé que même les obligations les mieux notées.
