Pour les commerçants actifs dans le secteur de l'énergie, le pétrole brut et le gaz naturel détiennent généralement le plus d'intérêt. Un débat continu s'ensuit sur la manière dont les prix du pétrole et du gaz naturel sont liés et dans quelle mesure. Cet article explore la relation entre les prix du pétrole brut et du gaz naturel. (Connexes: L'industrie du gaz naturel: un guide d'investissement)
Commençons par les observations de prix historiques des deux actifs pour définir le contexte. Vous trouverez ci-dessous deux graphiques représentant les prix du pétrole brut Brent (un type de pétrole qui fournit une référence pour les prix mondiaux du pétrole) et du gaz naturel, respectivement, pour les trois dernières années. (Graphiques gracieuseté de stockcharts.com)
Les graphiques ci-dessus montrent que de novembre 2014 à mars 2015, les prix du pétrole brut et du gaz naturel ont tous deux chuté de façon spectaculaire. Cela semble indiquer un niveau élevé de dépendance et un mouvement de prix similaire pour les deux produits.
Cependant, l'extension de la période d'étude change complètement l'image. Entre janvier 2013 et juillet 2014, les prix du pétrole brut Brent sont restés stables dans une fourchette de 100 $ à 115 $ (ou environ 15% de volatilité). Les prix du gaz naturel ont varié beaucoup plus largement, de plus bas de 3, 10 $ à des sommets intermédiaires de 6, 25 $ (ou en fait une volatilité de 100%), puis sont revenus à 3, 75 $ à la fin de juillet 2014.
De même, une nette tendance à la hausse est visible dans les prix du gaz naturel de mars 2012 à décembre 2012 (environ une augmentation de 60%), tandis que les prix du pétrole brut ont baissé au cours de la période initiale, puis sont restés stables (ont retrouvé les mêmes niveaux). En effet, il n'y avait pas de corrélation claire avec les prix du gaz naturel et du pétrole.
D'après les observations ci-dessus, il semble y avoir peu de corrélation entre les prix du pétrole brut et du gaz naturel, mais un regard sur d'autres sources de données peut offrir une vue différente. L'US Energy Information Administration (EIA) fournit des données historiques pour une étude de corrélation entre le pétrole brut et d'autres produits énergétiques. Le graphique suivant est construit à partir des données trimestrielles et montre la corrélation entre les variations des prix du gaz naturel et du pétrole brut Brent.
Corrélation - Comprendre les chiffres
En termes simples, la corrélation entre deux prix d'actif est la mesure dans laquelle le mouvement des prix d'un actif présente une similitude avec celui du mouvement des prix de l'autre actif. Un coefficient de corrélation entre le pétrole brut et le gaz naturel de 0, 25 indique que la variation du prix du pétrole peut représenter 25% de la variation des prix du gaz naturel (en moyenne, pendant la période d'étude). La corrélation n'est pas un indicateur de cause à effet, elle indique simplement à quel point la similitude (hausse et baisse ensemble) existe entre les tendances des prix des deux actifs. Nous pouvons observer les informations suivantes à partir du graphique ci-dessus:
- Au cours de la dernière décennie (du premier trimestre de 2003 au troisième trimestre de 2014), la corrélation moyenne entre les prix du pétrole et du gaz était de 26, 53%. Bien que la corrélation reste principalement positive de 2003 à 2014, elle devient négative au troisième trimestre de 2010, lorsque le Le prix du pétrole brut et du gaz naturel a évolué dans des directions différentes avec de grandes amplitudes. De plus, les valeurs positives de corrélation sur d'autres périodes sont également de moindre ampleur, mais de fortes variations. En d'autres termes, pendant les trimestres où la corrélation était positive, elle était de faible valeur. Il indique que les prix du gaz et du pétrole peuvent ne pas avoir de relation claire, même si une corrélation positive de faible valeur est visible.
Ces valeurs de corrélation variables indiquent que les modèles de mouvement des prix du gaz ne peuvent se refléter dans les mouvements des prix du pétrole que dans une mesure limitée. Cependant, une déviation frappante est visible comme une valeur aberrante à l'observation non concluante ci-dessus. Pendant les périodes de prix élevés du pétrole (en 2005 et 2008), le coefficient de corrélation passe de 26, 53% à entre 60 et 70%.
Une justification possible de ce schéma est que le pétrole et le gaz naturel sont des substituts proches l'un de l'autre. Les progrès technologiques permettent désormais aux consommateurs finaux de basculer entre les carburants (par exemple, une entreprise pourrait utiliser une centrale électrique qui peut basculer entre le pétrole et le gaz naturel ou un consommateur pourrait utiliser une automobile à double moteur). Si le prix d'une source d'énergie augmente considérablement, les consommateurs optent pour une autre source d'énergie. Cela augmente la demande pour la deuxième source d'énergie et ses prix augmentent alors également. Cela pourrait expliquer pourquoi un modèle de suivi ou un modèle de cause à effet entre les prix élevés du pétrole et du gaz naturel n'est apparu qu'en cas de prix du pétrole très élevés.
Les observations suggèrent que le pétrole a été le facteur dominant dans toute relation observée entre le prix du pétrole brut et du gaz naturel (en d'autres termes, les prix du pétrole ont une tendance plus élevée à affecter les prix du gaz naturel plutôt que l'inverse). La raison principale en est que le pétrole est un produit mondial dont les marchés sont bien établis avec des échanges de volumes élevés partout dans le monde. En revanche, le gaz naturel reste confiné aux poches régionales.
Les États-Unis sont l'un des très rares pays qui semblent avoir une infrastructure équilibrée et un marché établi pour le pétrole et le gaz naturel. Cependant, comme le reste des marchés mondiaux ont une tendance vers le pétrole, la véritable relation entre le pétrole et le gaz reste peu concluante, les indications tendant vers le pétrole étant le facteur déterminant.
The Bottom Line
Sur la base des tendances des prix observées au cours de la dernière décennie, il est difficile de tirer des conclusions définitives sur la corrélation entre les prix du pétrole brut et du gaz naturel. Pendant les conditions de marché certaines, comme les prix de pointe du pétrole, les prix du gaz naturel ont également augmenté. Le marché du gaz naturel, sous forme de gaz naturel liquide, devrait connaître une croissance spectaculaire au cours des prochaines années, ce qui fera peut-être du gaz un produit énergétique mondial. À ce jour, les deux carburants sont des substituts proches l'un de l'autre dans les régions où les deux sont soutenus par la technologie, l'infrastructure et les marchés. Au niveau mondial, le pétrole continue d'être le roi avec des observations indiquant que les prix du gaz naturel suivent parfois avec un certain décalage.
