Les sorties d'actions et les entrées d'obligations divergent au rythme le plus extrême depuis 15 ans, envoyant un signal haussier que les actions pourraient atteindre de nouveaux sommets, selon une étude de Bernstein. Lorsque des bifurcations similaires et extrêmes de flux entre les deux classes d'actifs se sont produites dans le passé, les actions ont grimpé d'au moins 10% et jusqu'à 22% au cours de l'année suivante, selon Bernstein, selon un article détaillé dans Business Insider.
Des gains en actions comme ceux-ci catapulteraient l'indice de référence S&P 500 à de nouveaux niveaux records, étant donné que l'indice se négocie désormais à environ 2% en dessous du plus haut historique qu'il avait fixé début mai.
Bien que les implications de l'étude Bernstein soient optimistes, la firme dit qu'il faudra un catalyseur ou un événement majeur pour déclencher ce mouvement haussier. Un stratège à contre-courant hautement considéré, Chen Zhao d'Alpine Macro, pense qu'il sait ce que pourrait être ce catalyseur. Zhao est connu pour avoir appelé la bulle technologique en 1998 et le début du marché haussier actuel en 2009, et il conseille désormais aux investisseurs de choisir des actifs à risque en prévision d'un accord commercial entre les États-Unis et la Chine, selon Bloomberg.
Comment les stocks ont grimpé après 5 événements similaires
(Dates de 5 divergences de flux actions-obligations: MSCI World Return 1 an après)
- 05/2006 + 22, 34% 12/2006 + 10, 00% 06/2009 + 18, 15% 05/2012 + 16, 85% 06/2016 + 18, 04%
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le total des sorties de fonds d'actions cette année a grimpé à 155 milliards de dollars tandis que les entrées d'obligations ont bondi à 182 milliards de dollars, marquant la plus grande bifurcation entre obligations et actions depuis au moins 15 ans, par BI. Ces flux massifs ne se relâchent pas non plus. La semaine dernière, les entrées d'obligations hebdomadaires les plus importantes ont été enregistrées en plus de quatre ans, à 17, 5 milliards de dollars et à 10, 5 milliards de dollars de sorties de fonds d'actions.
«Il y a souvent des tensions comme celle-ci sur le marché, mais le degré de cette tension est à l'extrême de l'expérience historique», a écrit l'analyste principal de Bernstein Inigo Fraser-Jenkins dans une note aux clients, par BI.
De telles conditions surexploitées ont historiquement précédé des gains de capitaux propres importants au cours de l'année suivante, généralement déclenchés par un événement. Et Zhao d'Alpine Macro affirme qu'un tel déclencheur pourrait prendre la forme d'une résolution des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les deux plus grandes économies du monde.
L'analyse de Zhao est que l'intensification récente de la guerre commerciale entre les deux plus grandes économies du monde fait partie de l'objectif ultime du président américain Trump de faire baisser les taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année avant de conclure un accord commercial avec la Chine au début de l'année prochaine. Cela donnerait à l'économie et aux marchés boursiers un double coup de pouce au cours de la dernière année de sa campagne électorale présidentielle.
«Une fois que la Fed aura baissé, les tarifs seront abaissés. Tous les actifs à risque en bénéficieront. Nous n'aurons pas de guerre commerciale et les stocks des États-Unis vers la Chine augmenteront. Il y a une très forte probabilité de cela », a déclaré Zhao, l'ancien co-directeur de la recherche macro à Brandywine Global Investment Management.
Regarder vers l'avant
Certes, un certain nombre d'ours disent qu'il est plus probable que la guerre commerciale américano-chinoise ralentisse considérablement la croissance des bénéfices des entreprises ainsi que l'économie mondiale et américaine, poussant les États-Unis dans une récession abrupte. Les analystes de Citigroup, par exemple, voient un scénario possible dans lequel il n'y a aucun accord commercial et aucune baisse de taux, envoyant des actions dans un marché baissier.
