Les agences de notation obligataire sont des sociétés qui évaluent la solvabilité des titres de créance et de leurs émetteurs. Les agences de notation publient les notations et sont utilisées par les professionnels de l'investissement pour évaluer la probabilité de remboursement de la dette.
Briser les agences de notation obligataire
Aux États-Unis, les trois principales agences de notation obligataire sont Standard and Poor's Global Ratings, Moody's Investors Service et Fitch Ratings. Chacun utilise un système de notation unique basé sur des lettres pour indiquer rapidement aux investisseurs si une obligation comporte un risque de défaut faible ou élevé et si l'émetteur est financièrement stable. Par exemple, la note la plus élevée de Standard and Poor's est AAA - une fois qu'une obligation passe au statut BB +, elle n'est plus considérée comme investment grade. La note la plus basse, D, indique que l’obligation est en défaut, c’est-à-dire que l’émetteur est en retard dans le paiement des intérêts et des remboursements de capital à ses obligataires. En général, Moody's attribue aux notations de crédit des obligations Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, WR et NR étant retirées et non notées, respectivement. Standard & Poor's et Fitch attribuent aux notations de crédit des obligations AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C et D, cette dernière désignant un émetteur d'obligations en défaut.
Les obligations sont notées au moment de leur émission, et les obligations et leurs émetteurs sont périodiquement réévalués pour voir si un changement de notation est justifié. Les notations des obligations sont importantes non seulement pour leur rôle d'information des investisseurs, mais aussi parce qu'elles affectent le taux d'intérêt que les entreprises et les agences gouvernementales paient sur leurs obligations émises.
Depuis la crise financière de 2008, les agences de notation ont été critiquées pour ne pas avoir identifié tous les risques susceptibles d'avoir une incidence sur la solvabilité d'un titre, en particulier en ce qui concerne les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) qui ont obtenu des notations de crédit élevées mais qui se sont révélés être des investissements à haut risque. Les investisseurs sont également préoccupés par un éventuel conflit d'intérêts entre les agences de notation et les émetteurs d'obligations puisque les émetteurs paient les agences pour le service de notation. En raison de ces lacunes et d'autres, les notations ne devraient pas être le seul facteur sur lequel les investisseurs s'appuient pour évaluer le risque d'un investissement obligataire particulier.
Les trois principales agences de notation obligataire sont des entreprises privées qui notent les obligations d'entreprises et municipales en fonction du degré de risque associé et vendent les notations pour publication dans la presse financière et les quotidiens. Aux États-Unis, les autres agences de notation obligataire incluent la Kroll Bond Rating Agency (KBRA), la Dun & Bradstreet Corporation et la Egan-Jones Ratings (EJR) Company.
