Malgré les inquiétudes croissantes qu'un ralentissement économique déclenche une récession des bénéfices, un sentiment haussier règne toujours sur le marché boursier américain. L'indice S&P 500 (SPX) était en hausse de 17, 3% par rapport à son creux de décembre et de près de 10% depuis le début de l'année. Après la chute du marché en décembre, les prévisions de gains de 20% semblaient irréalistes. Maintenant, une avance de 20% en 2019 semble être à portée de main, ce qui représenterait également un rebond de 29% par rapport au creux de 2018.
Parmi les professionnels éminents de l'investissement qui croient que ces gains sont réalistes, citons John Lynch, stratège en chef des investissements chez LPL Financial, une société de gestion de patrimoine avec des comptes clients d'une valeur de 628 milliards de dollars, Julian Emanuel, stratège en chef des actions et produits dérivés de la banque d'investissement BTIG, et Paul Meeks, analyste technologique chevronné et gestionnaire de fonds. Le tableau ci-dessous présente les objectifs S&P 500 de Lynch et d'Emanuel.
2 prévisions de stratèges pour le S&P 500
- LPL Financial: S&P 500 atteint 2975, en hausse de 18, 7% en 2019 BTIG: S&P 500 atteint 3000, en hausse de 19, 7% en 2019
Importance pour les investisseurs
Paul Meeks n'a pas proposé de projection spécifique pour le S&P 500 en 2019. Cependant, il a déclaré à CNBC: "Je dirais que lorsque vous arriverez au 31 décembre de cette année, le Nasdaq sera à deux chiffres dans le calendrier 2019. Et, il surclassera le Dow et le S&P. " Il est encouragé par le fait que les évaluations des actions technologiques ont suffisamment baissé pour rendre certains d'entre eux des investissements attractifs une fois de plus.
Alors que certains observateurs, notamment Morgan Stanley, voient les bénéfices des sociétés baisser précipitamment en 2019, John Lynch de LPL Financial pense que ces préoccupations sont exagérées. Ses perspectives optimistes reposent dans une large mesure sur l'attente que la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine sera résolue de manière à renforcer la confiance des entreprises et des investisseurs.
"Une fois que nous avons des signes de progrès commercial, les entreprises peuvent commencer à investir dans les biens immobiliers, les usines et l'équipement, ce qui maintient la productivité. Cela peut prolonger le cycle de profit, même si nous sommes mis au défi pendant quelques trimestres", a déclaré Lynch à BI. Pendant ce temps, Citigroup a récemment publié sa propre évaluation des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, attribuant une faible probabilité de 5% à une résolution haussière, mais donnant une cote de 40% pour un résultat baissier qui fera chuter les actions.
Lynch affirme également que les estimations consensuelles des bénéfices sont fausses de 300 points de base en moyenne, ce qui signifie qu'une prévision de non-croissance a une probabilité raisonnable d'être suivie d'une augmentation réelle allant jusqu'à 3%. Il prévoit une croissance des bénéfices de 6% en 2019, en ligne avec les moyennes historiques. "Nous avons une bonne économie et de bons bénéfices. Nous n'avons jamais connu de récession aussi proche de bénéfices records, et nous n'avons jamais connu de récession mondiale sans que les États-Unis ne la déclenchent", a-t-il déclaré.
Julian Emanuel de BTIG est d'accord. "L'économie ne ralentit pas la façon dont les gens craignent. C'est là que la hausse entre en jeu. Nous pensons que toute faiblesse est une opportunité d'achat", a-t-il déclaré à CNBC. D'un autre côté, Société Générale, basée à Paris, constate que deux indicateurs avec de solides antécédents prédictifs pointent vers un ralentissement économique, voire une récession.
Regarder vers l'avant
Comme d'habitude, l'opinion des experts est fortement divisée sur le cours de l'économie et du marché et de nombreux observateurs du marché préviennent que le rallye haussier actuel pourrait devenir inopinément baissier. Cela signifie que les investisseurs pourraient être prudents de développer des positions d'investissement à la fois défensives et offensives pendant le rebond.
