La composante Dow Caterpillar Inc. (CAT) a largement manqué les attentes de bénéfice du quatrième trimestre dans la pré-commercialisation de lundi tout en respectant les estimations de revenus et en réduisant fortement les prévisions pour l'exercice 2019. Une réaction féroce de vente des nouvelles a fait chuter le titre de plus de 5% en quelques minutes, soulignant la dépendance de l'entreprise à l'égard de la Chine après un an de tensions commerciales, de menaces et de tarifs qui ont fortement réduit le taux de croissance économique du pays asiatique.
Ce stock cyclique est fortement tributaire d'une économie mondiale saine, en particulier en Chine, et devrait réagir fortement aux négociations commerciales qui devraient se terminer fin février. Cela établit un scénario bilatéral dangereux, avec des événements externes dictant l'évolution des prix plutôt que des fondamentaux ou techniques internes. En conséquence, la majorité des acteurs du marché devraient simplement se tenir à l'écart et attendre, prêts à profiter de l'accord ou de l'absence d'accord après sa publication.
Graphique à long terme CAT (1992-2019)
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Le titre a mis fin à un repli de quatre ans près d'un $ 5, 00 ajusté en fonction de la division en 1991 et est devenu nettement plus élevé, entamant une puissante avancée de tendance soutenue par de nouvelles opportunités de croissance après la chute du communisme. Il a dépassé les 30 $ en 1997, en réaction à la contagion asiatique, et a échoué deux tentatives d'évasion dans le nouveau millénaire. Des vendeurs agressifs ont pris le contrôle lorsque la bulle Internet a éclaté, faisant chuter les prix à un creux de quatre ans en octobre 2000.
Un test de 2002 à ce niveau a achevé un retournement de situation à double fond, avant une nouvelle tendance haussière qui a brisé la résistance de 1997 en 2003. Le titre a surpassé les indices de référence au cours du marché haussier du milieu de la décennie, avec des revenus en croissance rapide en réaction aux investissements massifs dans les infrastructures chinoises. Le rallye s'est terminé dans les années 80 supérieures en 2007, cédant la place à une tentative de rupture en 2008, suivie d'une forte baisse lors de l'effondrement économique.
Un creux de six ans dans les 20 $ inférieurs a marqué une opportunité d'achat historique, avant un rebond en forme de V qui a atteint de nouveaux sommets en 2011. Le rallye s'est terminé lorsque la croissance chinoise s'est ralentie cette année, signalant une longue période de sous-performance qui s'est terminée avec l'évasion de 2017. La tendance à la hausse qui a suivi a atteint un sommet sans précédent à 173, 24 $ en janvier 2018, avant une forte correction en réaction aux tensions commerciales mondiales. La baisse s'est atténuée au niveau du support des évasions et de la moyenne mobile exponentielle à 50 mois (EMA) en octobre, augmentant les chances d'une vague de reprise prolongée.
Le titre a creusé une longue série de hauts et de bas plus bas au cours des 12 derniers mois, et un pic d'achat au-dessus du sommet de novembre à 136 $ est maintenant nécessaire pour atténuer cette équation baissière. L'oscillateur stochastique mensuel a basculé dans un cycle d'achat en août 2018 et a maintenu cette orientation, même si le titre a affiché un creux de 14 mois à 112 $ en octobre. Dans l'ensemble, cela ressemble à un modèle de détention pendant que les États-Unis et la Chine tentent de négocier un accord commercial.
Graphique à court terme CAT (2016-2019)
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Une grille de Fibonacci s'étendant sur la tendance haussière qui a débuté en 2016 place les creux d'octobre et décembre au niveau de retracement de rallye de.618. Combiné à une cassure et à un support moyen mobile, le titre pourrait entrer dans une nouvelle tendance haussière qui déclencherait des signaux d'achat sur un rallye supérieur à 136 $. Cependant, la ligne de tendance rouge formée par des sommets inférieurs pourrait être tout aussi difficile à monter, marquant une résistance supplémentaire au-dessus de 150 $.
L'indicateur d'accumulation-distribution de volume en solde (OBV) a atteint un nouveau sommet en 2011 et n'a pas atteint ce sommet lorsque le prix a atteint un niveau record en 2018. Les rachats d'actions au cours des dernières années peuvent contribuer à cette divergence baissière. L'indicateur a chuté en raison de la baisse des prix l'année dernière, mais ne montre aucun signe de panique ni de précipitation pour les sorties. Cette résilience pourrait également soutenir une hausse des prix au cours des prochains mois.
The Bottom Line
Caterpillar est écrasé après avoir manqué ses attentes de bénéfices et abaissé ses prévisions, mais pourrait maintenir le support EMA de 50 jours juste en dessous de 130 $ jusqu'à la fin des négociations commerciales le mois prochain.
